I. Commençons par les prix et les horaires
À environ 14 h 57, heure de Pékin, sur Binance Spot, les cours étaient approximativement les suivants : $BTC environ 69 100 dollars (environ -6,0 % sur 24 heures), avec un plus haut et un plus bas sur la journée autour de 73 700 et 67 600 dollars ; le plus bas d’environ 68 500 dollars observé à la mi-journée a ensuite été enfoncé, et le cours a légèrement rebondi depuis, tout en restant sous les 70 000 dollars ; $ETH environ 1 937 dollars (environ -5,2 %), avec un plus bas autour de 1 896 dollars ; $BNB environ 633 dollars (environ -5,7 %). La séance du matin et celle de la mi-journée ont déjà été consacrées à l’évolution des marchés après le franchissement de seuils ronds ; cet après-midi, il vaut davantage la peine d’examiner les flux de capitaux et les stocks on-chain.
II. ETF : le bilan de l’année est passé dans le rouge
Selon des informations publiques citant SoSoValue, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré depuis le début de l’année des sorties nettes d’environ 1,56 milliard de dollars, leur solde cumulé étant passé des entrées nettes aux sorties nettes. Au 29 octobre, les entrées nettes depuis le début de l’année s’élevaient encore à environ 1,01 milliard de dollars ; des rachats importants et consécutifs ont ensuite inversé la tendance. Jusqu’à jeudi cette semaine, les sorties atteignaient environ 643,6 millions de dollars. C’est déjà la 12e semaine de cotation cette année où les sorties dépassent 500 millions de dollars. Les données détaillées du 12 sont encore en cours de mise à jour ; un compte de suivi les a ensuite évaluées à environ 262,8 millions de dollars (environ 3 621 BTC), pour un total d’environ 1,41 milliard de dollars sur sept jours. Selon la même méthodologie, les ETF spot $ETH ont enregistré le 12 environ 132,4 millions de dollars de sorties, et environ 422,5 millions sur sept jours. Autrement dit, après l’accélération des sorties autour de 300 millions de dollars le 11, les flux ne se sont pas de nouveau resserrés le lendemain.
III. On-chain : depuis près d’une semaine, les bitcoins entrent sur les plateformes d’échange, tandis que les stablecoins continuent de se contracter
Selon les statistiques publiques des flux nets des plateformes d’échange, le 12 novembre, les entrées nettes de bitcoins sur les plateformes ont atteint environ 2 595 BTC. Sur les sept derniers jours, les entrées nettes cumulées s’élèvent à environ 7 163 BTC, avec des entrées nettes quatre jours sur sept. Le fait que les bitcoins arrivent sur les plateformes indique seulement qu’ils ont changé de lieu ; cela ne signifie pas automatiquement qu’ils ont déjà été vendus. Mais des entrées nettes consécutives augmentent le stock immédiatement disponible pour les transactions. Du côté des stablecoins, les nouvelles munitions ne sont pas encore vraiment de retour : selon DefiLlama, la capitalisation totale des stablecoins s’élève à environ 285,6 milliards de dollars, en baisse d’environ 1,66 % sur les sept derniers jours et de 5,28 % sur les quelque 30 derniers jours. Par ailleurs, une plateforme de négociation institutionnelle indique que la profondeur du carnet d’ordres du bitcoin sur les principales plateformes d’échange est tombée à environ 72 millions de dollars le 9 novembre, soit près de 30 % sous son niveau habituel. Lorsque la liquidité est faible, des rachats ou des transferts de même ampleur peuvent avoir un impact plus « lourd ».
IV. Comment mettre ces deux bilans en perspective
D’un côté, le bilan annuel des ETF est passé dans le rouge et les rachats sur les canaux se sont poursuivis au cours de la dernière semaine ; de l’autre, les entrées nettes de bitcoins sur les plateformes d’échange se sont maintenues et l’offre de stablecoins continue de se contracter. À première vue, cela ressemble à « une hausse des stocks disponibles à la négociation, alors que les munitions des nouveaux acheteurs se raréfient ». Mais une entrée nette sur une seule journée ne signifie pas que les bitcoins apparaîtront aussitôt à la vente, pas plus qu’un bilan annuel dans le rouge ne signifie que les rachats se poursuivront indéfiniment au même rythme. Selon une première interprétation, pour que le marché spot repasse durablement au-dessus d’environ 70 000 dollars, il faudrait d’abord voir les rachats ralentir ou les flux nets des plateformes d’échange redevenir sortants. Selon une autre, le prix est déjà tombé autour de 67 600 dollars avant de se redresser quelque peu ; le plus important est de savoir si les rachats importants vont se répéter et si les bitcoins transférés sur les plateformes se transformeront réellement en pression vendeuse. Les étiquettes on-chain et les méthodes de calcul diffèrent selon les acteurs : il s’agit d’indications sur l’offre et la demande, et non de signaux directionnels. Paires de trading à suivre : BTCUSDT, ETHUSDT, BNBUSDT.
À vous la parole :
1) $BTC Les ETF ont enregistré environ 1,56 milliard de dollars de sorties nettes depuis le début de l’année. Y voyez-vous un « reflux temporaire de la demande institutionnelle » ou des « rachats concentrés sur quelques semaines de cotation, dont il faut encore observer s’ils vont s’atténuer » ?
2) Les entrées nettes sur les plateformes d’échange ont atteint environ 7 163 BTC au cours de la dernière semaine, tandis que les stablecoins continuent de se contracter. Selon vous, faut-il d’abord surveiller une éventuelle hausse des soldes sur les plateformes d’échange ou la stabilisation de la capitalisation des stablecoins ? Pourquoi ?
Investir comporte des risques ; prenez vos décisions avec prudence. Ce qui précède est fourni à titre informatif et pour discussion uniquement, et ne constitue pas un conseil en investissement.