Mary C. Daly, présidente de la Federal Reserve Bank of San Francisco, qui ne sera pas membre votant du Comité fédéral de l’open market (FOMC) en 2026, car le tour de San Francisco sur la liste tournante des membres votants aura lieu en 2027, a déclaré qu’elle penchait pour un nouveau resserrement monétaire.
Elle s’est exprimée jeudi au Stanford Institute for Economic Policy Research et a clairement indiqué que la Fed n’était pas obligée de trancher immédiatement sur le calendrier et l’ampleur d’une éventuelle mesure, sa prochaine décision étant attendue le 9 décembre.
Daly a lié cette position à l’inflation. Les chocs peuvent s’accumuler, a-t-elle averti, et la Fed ne peut pas se montrer complaisante. L’inflation se propage aux services et, une fois qu’elle augmente dans ce secteur, elle s’avère tenace. La Fed doit s’attacher à la faire baisser. Selon elle, l’IA n’en est pas la principale responsable.
Il y a un problème d’inflation, mais l’IA n’en est pas le principal moteur. Elle ne doute toutefois pas que l’IA exerce des pressions à la hausse sur les prix et a signalé le risque que l’IA contribue davantage à l’inflation. Le recrutement est soumis à d’autres pressions.
Daly a qualifié la situation de tempête parfaite : l’IA, l’incertitude et la hausse des coûts des intrants freinent toutes le recrutement, même si elle a déclaré que l’IA n’a qu’un impact limité sur le marché du travail. Du côté de l’offre, elle constate une dynamique positive pour la croissance de la productivité, avec beaucoup de travail en cours et la possibilité de gains supplémentaires au cours des une à trois prochaines années.
Elle a déclaré que lutter contre l’inflation aujourd’hui ne signifie pas ignorer le potentiel désinflationniste de la croissance de la productivité. Daly a également abordé les valorisations de l’IA. Elle a observé une réévaluation, mais a précisé qu’il ne s’agissait pas d’un désengouement ni d’une perte d’enthousiasme, et que cela ne laissait présager aucun risque pour la croissance. L’économie, a-t-elle ajouté, est portée par un essor technologique.
Citations clés :
Politique monétaire
Elle estime qu’un nouveau resserrement sera nécessaire
Il faut se concentrer sur la baisse de l’inflation
Inflation
Les chocs inflationnistes peuvent se cumuler ; il ne faut pas baisser la garde
L’inflation se propage aux services
Une fois que l’inflation des services augmente, elle persiste
IA et inflation
Il y a un problème d’inflation, mais l’IA n’en est pas le principal moteur
« Aucun doute » : l’IA exerce des pressions à la hausse sur les prix
L’IA risque de contribuer davantage à l’inflation
Marché du travail
Nous faisons face à une tempête parfaite en matière de recrutement
L’IA, l’incertitude et la hausse des coûts des intrants freinent toutes le recrutement
L’IA a un impact limité sur le marché du travail
IA et productivité
Elle constate une dynamique positive pour la croissance de la productivité
Beaucoup de travail est en cours ; la croissance de la productivité pourrait s’accélérer au cours des 1 à 3 prochaines années
Devoir lutter contre le problème de l’inflation aujourd’hui ne signifie pas ignorer le potentiel désinflationniste de la croissance de la productivité
Investissements et valorisations de l’IA
Elle a observé une réévaluation des valorisations de l’IA, « mais il ne s’agit pas d’un désengouement ni d’une perte d’enthousiasme »
La réévaluation des valorisations de l’IA laisse penser qu’il n’y a pas de risque pour la croissance
Un pipeline de projets dans l’IA bien rempli qui se poursuit même s’il ralentit
Croissance et économie
Elle prévoit un marché du travail stable, une croissance positive et une hausse de la productivité, ainsi qu’une inflation élevée
L’économie est portée par un essor technologique