#strategy遭msci剔除，融资增持比特币或受阻 Strategy officiellement exclue par MSCI ! Jusqu’à 8,8 milliards de dollars de capitaux menacés : le modèle d’accumulation frénétique de BTC va-t-il changer ?
Strategy, l’un des plus grands détenteurs de bitcoins parmi les entreprises, fait face à un nouveau choc sur les marchés des capitaux !
MSCI a officiellement confirmé que Strategy serait exclue des indices boursiers mondiaux concernés, à compter de la clôture du 30 novembre.
JPMorgan estimait précédemment que cette exclusion des indices MSCI, à elle seule, pourrait entraîner environ 2,8 milliards de dollars de sorties de capitaux passifs. Si d’autres fournisseurs d’indices lui emboîtent le pas, le montant potentiel des sorties pourrait même atteindre 8,8 milliards de dollars !
À mon avis, le véritable danger cette fois-ci n’est pas l’exclusion des indices en elle-même, mais le fait que le modèle économique de Strategy — lever constamment des fonds pour acheter du bitcoin — est remis en question !
Jusqu’à présent, Strategy levait des fonds en émettant des actions, des obligations convertibles et des actions privilégiées, puis utilisait les sommes obtenues pour acheter du BTC.
Tant que le cours de l’action se négociait avec une prime par rapport à la valeur nette de ses actifs en bitcoins, l’entreprise pouvait se financer sur les marchés des capitaux et continuer à accroître ses réserves.
Mais désormais, l’exclusion de MSCI signifie que certains fonds indiciels devront vendre leurs actions MSTR. La baisse de la demande passive pourrait comprimer davantage la prime du cours de l’action et renchérir les financements futurs.
Autre élément à surveiller de près : le multiple de prime de la valeur nette des actifs de Strategy est passé d’environ 3,4 fois à son plus haut de 2024 à environ 1,08 fois récemment !
Cela signifie que la stratégie qui consistait à profiter d’une forte prime pour se financer et accroître sans cesse ses réserves de BTC subit une pression croissante.
Toutefois, l’exclusion de MSCI ne signifie pas que Strategy doit vendre les bitcoins qu’elle détient, ni que 8,8 milliards de dollars de capitaux vont nécessairement sortir.
Selon moi, le véritable risque n’est pas que Strategy vende immédiatement ses BTC, mais que les canaux permettant aux capitaux institutionnels d’accéder indirectement au marché du bitcoin par l’intermédiaire de sociétés cotées en bourse puissent être fragilisés !
Si la prime de financement continue de se réduire, le rythme auquel Strategy accroît ses réserves de BTC pourrait également ralentir.
Strategy, l’un des plus grands détenteurs de bitcoins parmi les entreprises, fait face à un nouveau choc sur les marchés des capitaux !
MSCI a officiellement confirmé que Strategy serait exclue des indices boursiers mondiaux concernés, à compter de la clôture du 30 novembre.
JPMorgan estimait précédemment que cette exclusion des indices MSCI, à elle seule, pourrait entraîner environ 2,8 milliards de dollars de sorties de capitaux passifs. Si d’autres fournisseurs d’indices lui emboîtent le pas, le montant potentiel des sorties pourrait même atteindre 8,8 milliards de dollars !
À mon avis, le véritable danger cette fois-ci n’est pas l’exclusion des indices en elle-même, mais le fait que le modèle économique de Strategy — lever constamment des fonds pour acheter du bitcoin — est remis en question !
Jusqu’à présent, Strategy levait des fonds en émettant des actions, des obligations convertibles et des actions privilégiées, puis utilisait les sommes obtenues pour acheter du BTC.
Tant que le cours de l’action se négociait avec une prime par rapport à la valeur nette de ses actifs en bitcoins, l’entreprise pouvait se financer sur les marchés des capitaux et continuer à accroître ses réserves.
Mais désormais, l’exclusion de MSCI signifie que certains fonds indiciels devront vendre leurs actions MSTR. La baisse de la demande passive pourrait comprimer davantage la prime du cours de l’action et renchérir les financements futurs.
Autre élément à surveiller de près : le multiple de prime de la valeur nette des actifs de Strategy est passé d’environ 3,4 fois à son plus haut de 2024 à environ 1,08 fois récemment !
Cela signifie que la stratégie qui consistait à profiter d’une forte prime pour se financer et accroître sans cesse ses réserves de BTC subit une pression croissante.
Toutefois, l’exclusion de MSCI ne signifie pas que Strategy doit vendre les bitcoins qu’elle détient, ni que 8,8 milliards de dollars de capitaux vont nécessairement sortir.
Selon moi, le véritable risque n’est pas que Strategy vende immédiatement ses BTC, mais que les canaux permettant aux capitaux institutionnels d’accéder indirectement au marché du bitcoin par l’intermédiaire de sociétés cotées en bourse puissent être fragilisés !
Si la prime de financement continue de se réduire, le rythme auquel Strategy accroît ses réserves de BTC pourrait également ralentir.
