En bref :
Le bitcoin fait l’objet d’un examen plus attentif après que Jurrien Timmer, stratège chez Fidelity, a remis en question la domination de l’IA sur les marchés et souligné la hausse des corrélations entre les actions.
Timmer s’appuie sur le cycle Internet de la fin des années 1990 pour évoquer une éventuelle faiblesse de l’IA, tout en rappelant que les parallèles historiques ne permettent pas de prédire l’avenir.
Les fonds américains au comptant ont enregistré 299,8 millions de dollars de sorties le 11 novembre, prolongeant leur série de retraits à cinq séances et à environ 1,44 milliard de dollars.
Une rotation des capitaux vers les cryptomonnaies reste un scénario possible ; des entrées soutenues dans les ETF et une meilleure performance relative des cours sont nécessaires pour évaluer la demande.
Le stratège de Fidelity Jurrien Timmer s’est demandé si le boom de l’IA touchait à sa fin, tandis que le Bitcoin évoluait de plus en plus étroitement avec les actions. Son avertissement porte sur l’affaiblissement du leadership technologique et l’examen accru du rendement des lourds investissements des entreprises. La correction a mis en évidence la concentration des indices, alors que certains secteurs extérieurs à l’intelligence artificielle continuent d’afficher une vigueur relative.
Cela complique l’affirmation selon laquelle les capitaux quittant les valeurs technologiques soutiendront automatiquement les actifs numériques. Parallèlement, les fonds américains au comptant ont enregistré une nouvelle journée de retraits, sans guère témoigner d’une rotation immédiate. Cette combinaison place les corrélations de marché et les flux des ETF au cœur du débat à court terme sur les cryptomonnaies.
L’avertissement sur le boom de l’IA met le leadership du marché sous pression
Dans son commentaire du 11 novembre, Timmer a comparé les tendances actuelles des cours au cycle Internet de la fin des années 1990. Cette comparaison laisse penser que le boom de l’IA pourrait toucher à sa fin. Il a mis en garde contre le fait de considérer les parallèles historiques comme des prévisions.
Il a indiqué que le S&P 500 avait reculé de 6 % par rapport à son sommet d’octobre. Les actions liées à l’IA avaient chuté de plus de 30 % par rapport à leurs plus hauts. Dans le même temps, l’indice excluant les valeurs liées à l’IA avait progressé de 0,5 %. Cet écart montre comment la concentration peut rendre les indices de référence vulnérables, même lorsque d’autres secteurs résistent.
Cette concentration importe pour le Bitcoin, car une forte baisse des actions peut déclencher des ventes dans différents portefeuilles. Timmer a observé une hausse des corrélations lors de la récente vague de ventes, notamment entre les cryptomonnaies et les fonds de placement immobilier.
Une synthèse de Fidelity publiée le 9 novembre a relevé un autre facteur de pression : les liquidités nécessaires à la construction de capacités informatiques. Les entreprises technologiques ont réaffecté des fonds, autrefois destinés aux distributions aux actionnaires, aux dépenses d’investissement. Les investisseurs doivent déterminer si ces investissements généreront des rendements suffisants.
La synthèse estimait à 29 % le taux de distribution des Sept Magnifiques, contre près de 100 % auparavant. Le taux de distribution mesure la part des bénéfices que les entreprises reversent sous forme de dividendes et de rachats d’actions.
La baisse des distributions rend les actionnaires plus dépendants de la croissance future pour justifier les valorisations. L’introduction en bourse d’Anthropic, attendue prochainement, pourrait mettre à l’épreuve l’appétit des investisseurs pour le financement d’une autre grande entreprise spécialisée dans l’intelligence artificielle.
Un ralentissement des dépenses pourrait tout de même profiter aux entreprises bien établies dont les activités sont diversifiées. Fidelity a évoqué une vigueur potentielle dans les secteurs de la finance, de la santé et de l’énergie, ainsi qu’une résilience parmi les plus grands groupes technologiques. Cette combinaison pourrait contribuer à soutenir le marché dans son ensemble, alors que le leadership des semi-conducteurs s’affaiblit.
La question immédiate est de savoir si les bénéfices peuvent continuer à progresser alors que les conditions financières se resserrent. Timmer s’attend à une consolidation prolongée, les taux plus élevés, le dollar plus fort et l’élargissement des écarts de crédit freinant les avancées.
Les flux des ETF Bitcoin mettent à l’épreuve les espoirs de rotation des capitaux
Selon Farside Investors, les fonds américains au comptant en Bitcoin ont enregistré des sorties de 299,8 millions de dollars le 11 novembre. Cette séance a prolongé la série de retraits à cinq jours de bourse. Les sorties cumulées ont atteint environ 1,44 milliard de dollars lors des séances des 5, 6, 9, 10 et 11 novembre.
Ces flux des ETF affaiblissent l’idée selon laquelle les investisseurs privilégieraient déjà le Bitcoin aux actions liées au boom de l’IA. Ils font état de sorties nettes des fonds, sans préciser où chaque investisseur sortant a placé son argent.
Une éventuelle rotation reste une hypothèse d’analyse. Il faudrait des éléments indiquant que la demande de Bitcoin se renforce tandis que les investisseurs réduisent leur exposition aux valeurs technologiques. Des entrées répétées pourraient étayer cette interprétation, surtout si les cours au comptant progressent également par rapport aux principaux indices boursiers.
L’activité des fonds ne suffit pas, à elle seule, à établir la conviction des investisseurs institutionnels. Les investisseurs dans les ETF appartiennent à différents groupes, et les totaux quotidiens ne révèlent pas les stratégies à l’origine des transactions individuelles. Une meilleure performance du Bitcoin accompagnée de souscriptions soutenues fournirait une base plus solide pour évaluer la demande.
Des actifs qui évoluent de concert lors de ventes forcées peuvent ensuite diverger. Le moment dépend de la liquidité et du positionnement. Une reprise principalement due au rachat de positions vendeuses à découvert apporterait des indications différentes de celles d’achats persistants sur le marché au comptant.
L’IBIT de BlackRock a enregistré 269,7 millions de dollars de retraits le 11 novembre, tandis que le GBTC de Grayscale a perdu 39,1 millions de dollars. Le MSBT de Morgan Stanley a attiré 9 millions de dollars, compensant partiellement ces rachats. Le FBTC de Fidelity n’a enregistré aucun flux net ce jour-là, après des retraits de 36,8 millions de dollars le 10 novembre.
L’article « Les perspectives du Bitcoin au premier plan alors qu’un stratège de Fidelity met en garde contre le boom de l’IA » est paru en premier sur Blockonomi.