Il y a quelque chose qui attire particulièrement mon attention sur le marché argentin : alors que les investisseurs se détournent des obligations souveraines, l’une des plus grandes banques de Wall Street estime que le pessimisme pourrait être excessif.
Sommes-nous face à une opportunité que le marché n’a pas encore repérée ?
📉 Que se passe-t-il ?
Selon un rapport de Morgan Stanley, les obligations argentines intègrent déjà une probabilité de 41 % à 52 % d’un scénario défavorable après les élections présidentielles de 2027.
Il y a à peine trois mois, cette probabilité implicite se situait entre 11 % et 20 %.
La dette argentine en dollars a perdu environ 14 % depuis la fin juillet et le risque pays a dépassé les 900 points de base.
Mais Morgan Stanley estime qu’une partie de cette sanction pourrait être une réaction excessive.
📊 Où l’occasion pourrait-elle se présenter ?
L’établissement met particulièrement en avant les obligations à long terme, comme les GD41 et GD46.
Ses scénarios envisagent :
🟢 Scénario favorable : si la probabilité d’un scénario défavorable tombe à 25 %, les obligations à long terme pourraient offrir des rendements de 19 % à 22 % d’ici juillet 2027.
🟡 Scénario intermédiaire : avec des anticipations partagées, le potentiel estimé serait de 3 % à 7 %.
🔴 Scénario défavorable : si le marché porte la probabilité d’un scénario défavorable à 70 %, les pertes pourraient se situer entre 6 % et 12 %.
Il ne s’agit ni de garanties ni d’objectifs de cours : ce sont des projections liées à différents scénarios.
🇦🇷 Mon analyse : le facteur Milei peut tout changer.
Je pense qu’il y a une variable que le marché suivra de près au cours des prochains mois : la capacité du gouvernement à maintenir son programme économique et à aborder les élections d’octobre 2027 en position de force.
Si Milei remporte une victoire électorale qui consolide son pouvoir politique, réduit l’incertitude et permet d’approfondir les réformes, nous pourrions assister à un regain de confiance internationale.
Cela pourrait se traduire par une baisse du risque pays et une forte reprise des obligations.
Mais je n’exclurais pas non plus le scénario inverse : si les perspectives politiques, les réserves ou la capacité de remboursement se détériorent, la sanction actuelle pourrait se poursuivre.
Où se situe le plancher ?
Je ne pense pas qu’il soit sérieux de fixer un prix plancher sans analyser les cours actuels de chaque obligation. Selon mon hypothèse, la meilleure occasion pourrait se présenter si les prix cessent d’atteindre de nouveaux plus bas et que le risque pays commence à se stabiliser.
Je n’achèterais pas uniquement parce que les obligations ont chuté de 14 %.
💬 Je voudrais vous poser une question :
L’Argentine est-elle injustement sanctionnée par le marché, ou Wall Street anticipe-t-elle un problème que nous ne voyons pas encore ?
Et une autre question encore plus intéressante :
Si Milei remporte les élections de 2027, pensez-vous que les obligations argentines pourraient regagner 20 % ou plus ?
Honnêtement, je pense que nous sommes face à une baisse qui n’est pas encore terminée, mais j’espère une forte hausse si le parti au pouvoir gagne les élections, et une forte baisse s’il les perd.
Je pense que c’est une excellente occasion d’investissement.
Je vous lis.
Analyse personnelle et éducative. Ne constitue pas un conseil financier.