Alphabet chercherait à lever l’équivalent d’environ 3 milliards de dollars grâce à ses premières émissions d’obligations libellées en dollars de Hong Kong et de Singapour, s’offrant ainsi une nouvelle source potentielle de financement alors que la maison mère de Google prévoit un plan d’investissement en capital axé sur l’IA de 195 à 205 milliards de dollars pour 2026.
Il importe toutefois de préciser qu’au moment de la publication du rapport, le 11 novembre, l’opération en Asie n’était pas encore finalisée. Son montant définitif, son calendrier et ses conditions de tarification n’avaient pas été fixés, ce qui signifie qu’Alphabet n’avait pas encore levé les fonds mentionnés dans le projet. La vente prévue ferait néanmoins suite à d’importants emprunts en dollars et en devises étrangères déjà annoncés cette année et souligne l’intérêt d’accéder à plusieurs marchés obligataires alors que les dépenses consacrées aux infrastructures techniques de l’IA augmentent.
L’offre asiatique envisagée par Alphabet n’a pas encore été tarifée
Selon un article de Reuters publié par Investing.com, Alphabet cherchait à lever l’équivalent d’environ 3 milliards de dollars au moyen de ses premières émissions libellées en dollars de Hong Kong et en dollars de Singapour.
L’article indiquait que les tranches potentielles en dollars de Hong Kong pourraient avoir des échéances de deux, cinq et 10 ans. Les titres en dollars de Singapour pourraient avoir des échéances de deux, cinq, 10 et 30 ans. HSBC et JPMorgan ont été désignées comme coordinatrices mondiales conjointes.
Ces détails décrivent une structure envisagée, et non des conditions définitives. Sur les marchés obligataires, la composition des échéances, le prix, le montant total levé ou la décision de procéder à l’émission peuvent changer avant sa fixation du prix. Les lecteurs doivent donc distinguer le projet rapporté d’une opération de financement menée à bien.
Une émission multitranches et multidevises donnerait à Alphabet accès à des investisseurs dont les mandats ou les préférences en matière de devises diffèrent de ceux des acheteurs de dette en dollars américains. Elle prolongerait également la tendance récente de l’entreprise à solliciter les marchés au-delà du dollar américain, plutôt que de constituer un changement isolé de stratégie de financement.
Les infrastructures d’IA sont au cœur d’un plan de dépenses d’investissement de 195 à 205 milliards de dollars
La vente de dette envisagée s’inscrit dans un contexte d’investissements bien plus vaste. Lors de la conférence téléphonique sur ses résultats du troisième trimestre, le 28 octobre, Alphabet a indiqué que ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’exercice 2026 restaient comprises entre 195 et 205 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement du troisième trimestre se sont élevées à 51,4 milliards de dollars, et l’entreprise a précisé que la grande majorité de ces dépenses était consacrée aux infrastructures techniques soutenant ses investissements dans l’IA, selon Alphabet Investor Relations.
Ce niveau de dépenses aide à comprendre l’importance de la flexibilité financière, mais ne prouve pas que le produit d’une éventuelle émission asiatique serait affecté aux infrastructures d’IA. Dans les informations citées sur cette émission prévue, Alphabet n’a pas précisé l’utilisation des fonds.
Cette distinction est importante. Les dépenses d’investissement mesurent les investissements en actifs et en infrastructures sur une période donnée ; l’émission de dette est une source possible de financement pour une entreprise. Les entreprises peuvent financer leurs investissements à partir de leurs flux de trésorerie, de leurs réserves de trésorerie, de la dette ou d’une combinaison de ces sources. Les emprunts déclarés par Alphabet témoignent d’un programme général de financement d’entreprise, et non du fait qu’une seule opération obligataire finance directement un centre de données ou un projet d’IA spécifique.
Le projet prolongerait la stratégie d’endettement en devises étrangères d’Alphabet
Alphabet avait déjà émis des montants importants de dette avant les projets rapportés à Hong Kong et à Singapour. Dans son formulaire 10-Q du 30 septembre, l’entreprise indiquait avoir émis en 2026 des billets senior non garantis à hauteur de 45,0 milliards de dollars américains et de 35,8 milliards de dollars en devises étrangères, les fonds étant destinés à des fins générales. Cette information figure dans le document déposé par l’entreprise auprès de la SEC.
Les devises asiatiques envisagées viendraient donc s’ajouter aux emprunts d’Alphabet en devises étrangères, et non les inaugurer. Reuters a également rapporté en août qu’Alphabet avait réalisé une émission de 6 milliards d’euros et achevé une émission de 5,5 milliards de dollars australiens, selon Yahoo Finance.
Pour les investisseurs et les observateurs, la prochaine étape importante sera la fixation du prix. Tant qu’Alphabet n’aura pas arrêté les conditions définitives et finalisé la vente, le montant d’environ 3 milliards de dollars restera un objectif rapporté, et non un produit confirmé. Ce qui est déjà documenté, c’est l’ampleur des emprunts de l’entreprise en 2026 sur les marchés en dollars américains et en devises étrangères, parallèlement à un engagement déclaré exceptionnellement élevé en faveur des infrastructures techniques liées à l’IA.