瞅瞅合约成交榜前十，股票+黄金占一半。

$PEPE 一晚跌近17%，说明山寨越来越难做。钱在往股票代币、RWA跑，代币化股票月交易量一年翻60多倍，币安吃近八成。原生山寨供给枯竭，排队TGE多是老项目。

散户为啥去赌妖币？因为别的赚不到钱，大币跌起来也怕，不如直接赌。这就是币圈，越来越赌场化的原因。

山寨的出路就两条：要么像$UNI 、$AAVE 、$HYPE有真实收入和回购，能算估值。要么纯赌场化，靠情绪和庄。想活，就得跟股票结合，不然没故事可讲。约40%山寨接近历史低点，PEPE就是活标本，上午还硬，下午直接崩，叙事一夜就没了。

最惨的是中间那批：没真实收入、没股票/RWA故事、还端着山寨架子，这轮被消灭得最狠。赌场越来越挤，股票门槛越来越高，中间两头都不收。

以后的币圈，大概率就是纯赌场+股票。