En ouvrant les comptes de Strategy, on voit une ligne invisible tracée à 75 451 dollars. C’est le prix moyen auquel l’entreprise a acheté les 849 327 bitcoins qu’elle détient, pour un investissement total d’environ 64,08 milliards de dollars, entre août 2020 et aujourd’hui. En clair, cette ligne correspond à son seuil de rentabilité : tant que le cours au comptant reste au-dessus, elle est toujours en bénéfice comptable. S’il passe en dessous, l’ensemble des positions bascule des gains latents aux pertes latentes. $BNB
Le problème, c’est que cette ligne est très proche. Le 9 novembre, le cours au comptant du bitcoin a brièvement chuté à 73 731 dollars, soit seulement 1 720 dollars environ par bitcoin en dessous du prix de revient. La perte latente sur l’ensemble des positions a alors été estimée à environ 1,46 milliard de dollars. Selon une autre estimation, fondée sur un cours de 74 863 dollars, l’écart n’était plus que de 588 dollars par bitcoin : l’ensemble des positions était alors inférieur d’environ 500 millions de dollars à leur coût d’achat. Un écart aussi faible suffit à changer complètement la couleur des comptes. $XAU
À ce niveau, la marge de fluctuation ne représente qu’un ou deux points de pourcentage. Strategy ne s’appuie sur aucun effet de levier et n’a pas mis ses bitcoins en garantie de prêts. Même si le prix baisse davantage, cela ne déclenchera donc pas d’appel de marge. Pour l’instant, les pertes latentes ne sont que des chiffres dans les comptes, elles ne se sont pas transformées en pertes réelles. C’est très différent des stratégies qui consistent à mettre ses cryptos en garantie pour emprunter : des comptes dans le rouge ne signifient pas qu’on va se faire expulser. $ETH
C’est plutôt la suite qu’il faut surveiller. Si le cours reste durablement sous cette ligne, le rythme de la levée de fonds par émissions d’actions et d’obligations pour accroître le bilan pourrait ralentir. Or, ces dernières années, le canal de financement par lequel l’entreprise lève des fonds pour acheter des bitcoins a été son principal atout. Si le cours baisse, il devient plus difficile de lever des fonds, et l’entreprise pourrait aussi réduire ses achats de bitcoins.
Au fond, cette ligne n’est pas un plancher de marché. Elle permet de mesurer les gains ou les pertes comptables d’une entreprise, mais elle ne peut pas soutenir le cours. Le véritable plancher dépend de l’argent prêt à continuer d’affluer sur le marché, pas d’un chiffre de coût d’achat inscrit dans les comptes. Si la ligne de coût des baleines retient l’attention, c’est parce que leurs positions sont importantes, pas parce que cette ligne est exacte.
Opinion personnelle, ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Vous êtes responsable de vos gains et de vos pertes.
#Strategy比特币持仓近三个月首现浮亏
Le problème, c’est que cette ligne est très proche. Le 9 novembre, le cours au comptant du bitcoin a brièvement chuté à 73 731 dollars, soit seulement 1 720 dollars environ par bitcoin en dessous du prix de revient. La perte latente sur l’ensemble des positions a alors été estimée à environ 1,46 milliard de dollars. Selon une autre estimation, fondée sur un cours de 74 863 dollars, l’écart n’était plus que de 588 dollars par bitcoin : l’ensemble des positions était alors inférieur d’environ 500 millions de dollars à leur coût d’achat. Un écart aussi faible suffit à changer complètement la couleur des comptes. $XAU
À ce niveau, la marge de fluctuation ne représente qu’un ou deux points de pourcentage. Strategy ne s’appuie sur aucun effet de levier et n’a pas mis ses bitcoins en garantie de prêts. Même si le prix baisse davantage, cela ne déclenchera donc pas d’appel de marge. Pour l’instant, les pertes latentes ne sont que des chiffres dans les comptes, elles ne se sont pas transformées en pertes réelles. C’est très différent des stratégies qui consistent à mettre ses cryptos en garantie pour emprunter : des comptes dans le rouge ne signifient pas qu’on va se faire expulser. $ETH
C’est plutôt la suite qu’il faut surveiller. Si le cours reste durablement sous cette ligne, le rythme de la levée de fonds par émissions d’actions et d’obligations pour accroître le bilan pourrait ralentir. Or, ces dernières années, le canal de financement par lequel l’entreprise lève des fonds pour acheter des bitcoins a été son principal atout. Si le cours baisse, il devient plus difficile de lever des fonds, et l’entreprise pourrait aussi réduire ses achats de bitcoins.
Au fond, cette ligne n’est pas un plancher de marché. Elle permet de mesurer les gains ou les pertes comptables d’une entreprise, mais elle ne peut pas soutenir le cours. Le véritable plancher dépend de l’argent prêt à continuer d’affluer sur le marché, pas d’un chiffre de coût d’achat inscrit dans les comptes. Si la ligne de coût des baleines retient l’attention, c’est parce que leurs positions sont importantes, pas parce que cette ligne est exacte.
Opinion personnelle, ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Vous êtes responsable de vos gains et de vos pertes.
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