Сегодня, 11 ноября 2026 года, после закрытия американских торгов (около 17:00 по времени Восточного побережья США / 00:00 по Киеву 12 ноября) индексный провайдер MSCI опубликует итоговый список компаний, исключаемых из его глобальных фондовых индексов (Global Investable Market Indexes).
Главным кандидатом на вылет выступает компания Strategy (MSTR) Майкла Сейлора, владеющая более чем 850 000 BTC, а также японская компания Metaplanet.
Кто еще под ударом. Помимо Strategy и Metaplanet, в предварительный список на исключение попал держатель токенов Solana — компания Upexi. Еще 11 криптоказначейских компаний (включая SharpLink, Bitmine и DeFi Development) находятся под наблюдением в списке кандидатов на пересмотр.
Суть новых правил MSCI
В середине октября MSCI утвердила новую методологию оценки эмитентов, направленную против так называемых «неоперационных компаний» (non-operating companies) — бизнесов, чья стоимость формируется за счет накопления инвестиционных или цифровых активов, а не за счет реальной операционной деятельности.
Двухэтапная проверка. Сначала MSCI проверяет наличие у компании существенных операционных активов. Если их недостаточно, эмитента оценивают по пяти финансовым коэффициентам (учитывающим расходы, денежные потоки, переоценку активов и зависимость от внешнего финансирования). Провал по четырем и более критериям делает компанию непригодной для индекса.
Правило двух периодов. Чтобы избежать резкой ротации, текущие участники индекса исключаются только в том случае, если они не проходят проверку по итогам двух последних годовых отчетных периодов подряд.
Если сегодня вечером подтвердится исключение Strategy из индексов, изменения официально вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября 2026 года.
Масштаб влияния на акции MSTR и крипторынок
Если сегодня вечером подтвердится исключение Strategy из индексов, изменения официально вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября 2026 года.
Вынужденные распродажи пассивными фондами. По оценкам аналитиков JPMorgan, индексные фонды и ETF, которые обязаны копировать состав индексов MSCI, будут вынуждены продать акции Strategy на сумму от $1,57 млрд до $2,8 млрд (а с учетом сопутствующих бенчмарков отток может оказаться еще выше) до конца ноября.
Удар по модели финансирования покупок BTC. Strategy регулярно привлекает капитал для покупки новых партий биткоина за счет выпуска акций и конвертируемых облигаций с премией к стоимости своих BTC-резервов. Исключение из крупных индексов снижает институциональный спрос на бумаги MSTR, сжимает эту премию и усложняет компании привлечение дешевых денег для дальнейшей скупки криптовалюты.
Психологическое давление на биткоин. Сама компания Strategy не обязана продавать свои биткоины из-за решения MSCI, однако рынок воспринимает MSTR как главный биржевой прокси-актив на BTC. Снижение котировок Strategy традиционно усиливает медвежьи настроения на крипторынке, особенно сейчас, когда цена биткоина балансирует вблизи $73 700 (ниже средней цены покупки самой Strategy, которая оценивается примерно в $75 456 за монету).
Позиция самой Strategy
Руководство Strategy уже предупредило инвесторов в отчете для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), что ожидает исключения своих акций класса А в ноябре. В публичном ответе MSCI компания раскритиковала новые правила, назвав их искусственным барьером против криптокомпаний, но подчеркнула, что фонды, отслеживающие индексы MSCI, владеют лишь 3,1% ее акций в обращении, поэтому в долгосрочной перспективе бизнес-модель компании устоит.