Nvidia a officiellement effacé la totalité des gains réalisés cette année. L’action est désormais en baisse de plus de 11 % depuis le début de l’année, et les dégâts du mois dernier sont stupéfiants : une chute de 31 % qui a effacé environ 1 820 milliards de dollars de capitalisation boursière. Ce n’est pas une faute de frappe. On parle d’une perte de mille milliards de dollars en une trentaine de jours.
Mais c’est là que les choses se compliquent — et, honnêtement, deviennent un peu gênantes. Cette vague de ventes ne s’explique plus seulement par les craintes liées aux dépenses dans l’IA ou par les inquiétudes concernant les valorisations. Le conseil d’administration de Nvidia a ouvert une enquête indépendante après que son PDG, Jensen Huang, a reconnu avoir eu une liaison extraconjugale, et la femme concernée serait soupçonnée par les autorités américaines d’avoir des liens avec les services de renseignement chinois.
Le conseil d’administration affirme n’avoir aucune raison de croire que la sécurité nationale ou les secrets de l’entreprise ont été compromis, et Huang reste PDG pendant que l’enquête suit son cours. Pourtant, quand on est l’entreprise au cœur de la chaîne d’approvisionnement américaine en puces d’IA, un « scandale personnel » ne le reste pas longtemps.
La réaction du marché a été brutale et rapide. Microsoft a brièvement dépassé Nvidia pour devenir la deuxième entreprise la plus valorisée au monde lors de la séance de mardi — une première depuis la mi-2025 — avant que Nvidia ne reprenne sa place. Bank of America a retiré
Nvidia de sa liste de valeurs préférées tout en maintenant sa recommandation d’achat, et Citi a abaissé son objectif de cours, invoquant à la fois la pression sur les marges et l’incertitude entourant l’enquête. Les analystes y voient une prime de risque liée à la gouvernance et à la géopolitique, qui s’ajoute à un engouement pour l’IA déjà excessif, et non un effondrement soudain de l’activité sous-jacente.
La grande question, désormais, est de savoir s’il s’agit d’une occasion d’achat ou d’un avertissement. Nvidia domine toujours le marché des GPU, et ses puces restent le pilier du développement de l’IA. Mais l’identité du titre est devenue indissociable de Huang lui-même — comme l’a dit sans détour un analyste : « Jensen est irremplaçable ».
Lorsqu’un fondateur-PDG occupe une place aussi centrale dans l’histoire de l’entreprise, toute menace pesant sur sa position a un effet différent sur le cours de l’action d’un simple remaniement de la direction.
Tous les regards sont désormais tournés vers l’enquête du conseil d’administration. Si elle reste cantonnée à l’affaire personnelle, la vague de ventes pourrait n’être que temporaire. Si elle s’étend à des questions liées aux contrôles à l’exportation ou aux flux de puces, les 1 820 milliards de dollars déjà perdus pourraient n’être que le début.
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