82 dollars.
C’est le niveau atteint par le SOL en pleine séance mardi, son plus bas depuis près de trois mois. Le même jour, une société cotée au Nasdaq a porté ses avoirs en SOL à 8,7 millions.
Les prix baissent tandis que la trésorerie crypto se renforce. Ces deux choses se produisent en même temps : qui se trompe ?
Commençons par examiner les comptes de cette entreprise
Forward Industries (symbole : FWDI) a indiqué que, depuis la fin septembre, elle avait acquis environ 226 000 SOL supplémentaires, achats et récompenses de staking compris. Ses avoirs atteignent ainsi environ 8,7 millions de SOL, soit quelque 726,5 millions de dollars au cours actuel et 1,5 % de l’offre en circulation de Solana.
Pour donner une idée de l’ampleur : c’est désormais la société cotée qui détient le plus de SOL. DeFi Development Corp., deuxième au classement, en détient un peu plus de 2,6 millions, soit moins du tiers de ses avoirs.
Elle a également obtenu auprès d’une banque nationale américaine une ligne de crédit de 50 millions de dollars sur deux ans, garantie par des SOL qui restent stakés et continuent de générer des récompenses. L’entreprise s’est en outre engagée à investir jusqu’à 50 millions de dollars dans un produit qui suit les prix de l’immobilier résidentiel américain ; les rendements serviront à acheter encore des SOL.
À première vue, on pourrait croire qu’elle mise gros sur la hausse du SOL. Mais la même communication révèle un autre chiffre : l’action de Forward est tombée à 5,25 dollars, son plus bas niveau depuis près de trois mois, et accuse une baisse de plus de 28 % depuis le début de l’année.
Mon avis : renforcer sa position ne signifie pas miser sur le court terme
Quand on met ces deux éléments en regard, le constat est en réalité moins enthousiaste.
Premièrement, elle constitue une réserve de trésorerie à long terme. Ce n’est pas la même stratégie que le trading à court terme sur les plateformes. Staker pour toucher des récompenses, obtenir une ligne de crédit bancaire et réinvestir les revenus futurs : cette stratégie mise sur un cycle de long terme, pas sur un rebond dès demain.
Deuxièmement, son propre cours de Bourse baisse, signe que le marché secondaire ne considère pas ces achats supplémentaires comme une bonne nouvelle. Le fait que l’entreprise accepte de continuer à acheter malgré les fluctuations ne signifie pas que le cours a atteint son plancher.
Troisièmement, et c’est le point le plus souvent passé sous silence par les promoteurs : c’est une société cotée, qui a accès au financement et au crédit, et applique une stratégie de staking rigoureuse. La structure de sa position n’a rien à voir avec celle d’un petit investisseur. Les niveaux auxquels elle peut conserver ses actifs ne sont pas forcément tenables pour un particulier.
La source de cette baisse ne se trouve pas au sein même du marché des cryptos
Si l’on regarde uniquement le SOL, on pourrait croire que Solana a un problème. Mais en élargissant le regard, on constate que l’ETH a encore plus chuté.
Hier soir, les chiffres de l’IPC américain d’octobre sont tombés : 0,4 % sur un mois, contre 0,3 % attendu ; l’IPC sous-jacent a progressé de 0,3 %, contre 0,2 % attendu. Les deux chiffres dépassent les prévisions. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a bondi d’environ 18 points de base en une journée, à 4,73 %, tandis que celui à dix ans s’est rapproché de 4,99 %. Le Nasdaq a perdu 0,74 % et le dollar s’est renforcé.
Quand les rendements sans risque remontent, les actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie sont les premiers à être réévalués. Le marché commence à évoquer la possibilité d’une hausse de 50 points de base lors de la réunion de décembre — à noter qu’il ne s’agit que d’une discussion sur les probabilités, et non d’une décision déjà prise.
Les flux de capitaux vont également dans ce sens. Les ETF spot BTC ont enregistré des sorties nettes lors de leurs trois dernières séances complètes : 430,2 millions de dollars le 5 novembre, 411,9 millions le 6 et 201 millions le 9, soit environ 1,04 milliard au total. Le même jour, les ETF ETH ont connu des sorties de 184,6 millions. Lundi, IBIT à lui seul a enregistré 213,2 millions de dollars de sorties, mais certains produits ont aussi reçu des souscriptions : les retraits ne sont pas généralisés.
Il existe aussi une donnée on-chain facile à négliger : selon les calculs de l’analyste Tom Wan, la part de marché des stablecoins sur Ethereum est tombée à 46 %, un plus bas historique. Au cours de l’année écoulée, l’offre de stablecoins sur Ethereum a diminué de 32,5 milliards de dollars, tandis que l’ensemble du marché n’a reculé que d’environ 10 milliards. L’écart s’est déplacé vers Tron, Solana et quelques nouvelles blockchains. Les capitaux ne quittent pas le marché ; ils changent de destination.
Mon propre compte d’investissement programmé
Pour ma part, j’investis chaque semaine. Après deux périodes, j’ai 6 cryptos. Voici une estimation approximative, calculée à partir des cours de référence de CoinGecko ce matin :
BTC : prix moyen de 75 921, cours actuel d’environ 73 660, perte latente d’environ 3,0 %
ETH : prix moyen de 2 201, cours actuel d’environ 2 043, perte latente d’environ 7,2 %
SOL : prix moyen de 89,31, cours actuel d’environ 83,5, perte latente d’environ 6,5 %
Les trois autres petites positions, LINK, AAVE et ONDO, évoluent avec le marché ; je ne les ai pas détaillées séparément.
Je regarde ces chiffres une fois par jour, mais je ne renforce pas ma position à la hâte simplement parce que le marché a fortement baissé un jour donné. J’investis à intervalles hebdomadaires, selon une répartition définie. Les montants sont faibles, je n’utilise pas de levier et je n’ai rien mis en garantie : je ne risque donc pas d’être liquidé de force.
Que faire ensuite ?
Je ne cherche pas à acheter au plus bas, je ne suspends pas mes investissements programmés et je n’utilise pas de levier.
Je surveille deux niveaux : le BTC parviendra-t-il à se maintenir entre 72 700 et 73 500, et l’ETH entre 2 000 et 2 020 ? Une nouvelle publication de l’IPP est prévue le 13 novembre. Si l’inflation reste élevée, les pressions se poursuivront ; si elle se modère, on pourra alors envisager un rebond.
Pour le SOL, la décision de Forward de renforcer ou non sa position relève de sa stratégie de trésorerie. De mon côté, je décide de suivre ou non mon propre rythme d’investissement programmé. Je distingue les deux.
Je vous laisse sur une question : si les institutions achètent pendant que les cours baissent, y voyez-vous un signal de creux de marché, ou un avertissement — elles peuvent tenir, mais pas vous ?
Ce qui précède ne constitue qu’un relevé et des observations personnels, et ne constitue pas un conseil en investissement. Les instantanés de marché proviennent de données publiques ; les prix évoluent en temps réel. Veuillez évaluer les risques par vous-même.