10 novembre 2026

L’introduction en bourse d’Anthropic franchit aujourd’hui une étape décisive. L’entreprise lance sa tournée de présentation et prévoit d’émettre environ 825 millions d’actions, dans une fourchette de prix comprise entre 70 et 78 dollars par action. Au prix plafond, elle pourrait lever environ 64,4 milliards de dollars et sa valorisation atteindrait près de 1 020 milliards de dollars. Il s’agit déjà d’une introduction en bourse d’une ampleur historique. Le marché avait auparavant évoqué une valorisation de 1 500 milliards de dollars, voire davantage. Le prix officiellement proposé est aujourd’hui nettement plus modéré, ce qui montre que les investisseurs sont prêts à miser sur la croissance de l’IA, tout en commençant à examiner les chiffres de près. Pour une introduction en bourse, il ne suffit pas de voir à quel point Claude est populaire : il faut aussi déterminer si l’entreprise peut transformer la croissance du nombre d’utilisateurs en revenus et en bénéfices. Mais à mon avis, la raison principale reste la forte baisse récente des marchés boursiers américains.

La croissance d’Anthropic est effectivement très rapide. Selon les informations publiées par l’entreprise, son chiffre d’affaires a progressé de 47 % par rapport au trimestre précédent au troisième trimestre, pour atteindre environ 17 milliards de dollars. Mais la hausse avait atteint 144 % au trimestre précédent : le rythme de croissance a donc nettement ralenti. De l’autre côté, les investissements dans la puissance de calcul de l’IA restent colossaux : les engagements de ressources informatiques de l’entreprise et de ses partenaires approchent les 900 milliards de dollars. Cela représente d’importantes perspectives à long terme, mais aussi une pression considérable. Si la demande pour les modèles continue de croître, la puissance de calcul pourrait constituer un avantage concurrentiel durable. Mais si la croissance des revenus ne suit pas les investissements dans les infrastructures, les investisseurs réévalueront le coût de cette histoire de croissance. Pour ma part, je reste très optimiste et je vais donc aussi essayer de participer au placement.

Cette introduction en Bourse a également permis d’attirer, grâce à un placement ciblé, plusieurs géants du secteur, notamment Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom et TSMC. En cumulant l’offre publique et les investissements des investisseurs de référence, le montant levé pourrait dépasser les 90 milliards de dollars. Les grandes entreprises investissent dans Anthropic, tout en pouvant devenir ses fournisseurs de puissance de calcul, ses partenaires de services cloud ou ses concurrentes. Ces liens resserrent l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA. Pour les investisseurs particuliers, cela permet de participer à la croissance d’un leader de l’IA, mais il faut aussi bien comprendre les participations croisées et les relations liées aux achats massifs. Un solide tour de table ne fait pas disparaître les risques : les investisseurs doivent toujours surveiller la concentration de la clientèle, les contrats de puissance de calcul, le paysage concurrentiel et le moment où l’entreprise pourra parvenir à une rentabilité durable.

À mon avis, le véritable intérêt de cette introduction en Bourse réside dans les critères de valorisation que le marché appliquera aux entreprises spécialisées dans l’IA. Ces dernières années, il suffisait à une entreprise de présenter une vision de l’IA pour que sa valorisation grimpe sans cesse. Mais après la correction des valeurs technologiques et face à la pression qu’entraînent les dépenses colossales en puissance de calcul, le marché exige enfin que croissance et rentabilité aillent de pair. La capacité d’Anthropic à entrer en Bourse comme prévu et l’évolution de son cours après son introduction constitueront un test de résistance pour l’ensemble du secteur de l’IA. Pour Nvidia, les entreprises de cloud computing et les autres concepteurs de modèles, cette IPO fera aussi office de miroir : la demande en IA est considérable, mais les marchés financiers continueront de se demander qui saura la transformer en flux de trésorerie et qui se contentera d’intégrer dès aujourd’hui dans sa valorisation les investissements prévus pour demain.

Merci pour votre attention et vos mentions J’aime.