NVDA en baisse de 4 %, AMD en hausse de 13 %, Broadcom en hausse de 9 %. Ce n’est pas le marché qui réagit à un scandale amoureux : il réévalue un risque qu’il a ignoré pendant des années.
Quand Jensen Huang est impliqué dans un scandale, la première question que tout le monde pose est : « Va-t-il être licencié ? », alors que la vraie question est : comment Nvidia fonctionnerait-elle sans Jensen Huang ?
Regardons la structure réelle de Nvidia. Jensen Huang compte plus de 36 subordonnés directs. Il n’est pas seulement un PDG au sens habituel du terme : il intervient presque dans toutes les décisions opérationnelles quotidiennes de l’entreprise.
En dehors de lui, il n’y a pas de numéro deux dans l’entreprise. La directrice financière, Colette Kress, pourrait assurer l’intérim, mais personne sur le marché ne croit qu’elle lui succéderait officiellement.
Même si le conseil d’administration blanchissait complètement Jensen, même si l’enquête prenait fin et qu’il était déclaré innocent, sa crédibilité à Washington aurait été entamée.
Et c’est justement l’atout le plus important de Nvidia depuis deux ans. La capacité de Jensen à entrer dans le Bureau ovale, à rencontrer Trump en personne et à faire pression sur la politique en matière de puces : aucune autre entreprise du secteur n’en dispose. Et cet atout ne se rétablit pas de manière ordinaire.
Le marché dit clairement quelque chose : si Jensen perd son influence à Washington, les entreprises qui proposent des puces concurrentes et n’ont pas de scandale politique en tireront profit.
C’est la première fois que le marché doit affronter directement la question : « Combien vaut Nvidia sans Jensen Huang ? » Une baisse de seulement 4 % en une journée, alors que le conseil d’administration, le Congrès et le FBI mènent des enquêtes en parallèle, me fait penser que ce n’est que le début de la réponse.
Quand Jensen Huang est impliqué dans un scandale, la première question que tout le monde pose est : « Va-t-il être licencié ? », alors que la vraie question est : comment Nvidia fonctionnerait-elle sans Jensen Huang ?
Regardons la structure réelle de Nvidia. Jensen Huang compte plus de 36 subordonnés directs. Il n’est pas seulement un PDG au sens habituel du terme : il intervient presque dans toutes les décisions opérationnelles quotidiennes de l’entreprise.
En dehors de lui, il n’y a pas de numéro deux dans l’entreprise. La directrice financière, Colette Kress, pourrait assurer l’intérim, mais personne sur le marché ne croit qu’elle lui succéderait officiellement.
Même si le conseil d’administration blanchissait complètement Jensen, même si l’enquête prenait fin et qu’il était déclaré innocent, sa crédibilité à Washington aurait été entamée.
Et c’est justement l’atout le plus important de Nvidia depuis deux ans. La capacité de Jensen à entrer dans le Bureau ovale, à rencontrer Trump en personne et à faire pression sur la politique en matière de puces : aucune autre entreprise du secteur n’en dispose. Et cet atout ne se rétablit pas de manière ordinaire.
Le marché dit clairement quelque chose : si Jensen perd son influence à Washington, les entreprises qui proposent des puces concurrentes et n’ont pas de scandale politique en tireront profit.
C’est la première fois que le marché doit affronter directement la question : « Combien vaut Nvidia sans Jensen Huang ? » Une baisse de seulement 4 % en une journée, alors que le conseil d’administration, le Congrès et le FBI mènent des enquêtes en parallèle, me fait penser que ce n’est que le début de la réponse.
