Hier soir, tous les actifs étaient en hausse.
Le Nasdaq a gagné 2,7 %, le S&P 500 2,4 % et le Dow Jones 2,2 %. Le cuivre est en hausse, l’or a rebondi de 1,8 % pour dépasser les 4 148 dollars, et même le pétrole brut, plombé par l’apaisement des tensions géopolitiques, a été interprété comme une « bonne nouvelle pour le ralentissement de l’inflation » après avoir chuté. Les négociations de paix entre l’Iran et les États-Unis ont connu une avancée majeure, le détroit d’Ormuz devrait rouvrir et 6 à 9 milliards de dollars d’avoirs iraniens devraient être débloqués : du risk-on digne des manuels.
Seul le Bitcoin, comme un enfant oublié dans un coin.
Pendant la hausse des actions américaines, le BTC n’a pas suivi : il a au contraire perdu 1,1 %, retombant autour de 74 800 dollars. L’Ethereum a chuté de près de 5 %, SOL de près de 3 % et XRP de près de 5 %.
Tous les actifs font la fête, tandis que le bitcoin reste puni à la porte.
Pourquoi ?
Première couche : le robinet des ETF se ferme.
La semaine dernière, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré 1,282 milliard de dollars de sorties nettes, pour la deuxième semaine consécutive, soit leur plus importante sortie hebdomadaire depuis la fin juin. Les ETF ont été la principale source de demande marginale pour le BTC au cours des deux dernières années. Quand ce robinet se ferme, le bitcoin perd un de ses moteurs. Plus douloureux encore : les flux cumulés des ETF pour l’ensemble de l’année 2026 sont désormais négatifs, avec 914 millions de dollars de sorties nettes depuis le début de l’année.
Deuxième couche : les acheteurs à effet de levier se piétinent les uns les autres.
Au cours des dernières 24 heures, les liquidations ont atteint 1,035 milliard de dollars sur l’ensemble du marché, dont 912 millions sur des positions longues, soit 88 %. Les liquidations de positions longues représentent 90 % pour l’Ethereum, 87 % pour le bitcoin et 96 % pour le XRP. Ce n’est pas une « correction » : c’est un nettoyage massif des positions longues à effet de levier. Le rebond ne s’accompagne pas de nouveaux acheteurs, et les liquidations elles-mêmes alimentent la baisse.
Troisième couche : le récit a changé.
Le marché traite désormais le bitcoin comme un actif technologique à bêta élevé, et non comme une valeur refuge. Quand l’engouement pour l’IA retombe et que les valeurs technologiques réduisent leur levier, le bitcoin est entraîné dans le même mouvement et vendu avec elles. À l’inverse, quand l’apaisement des tensions géopolitiques ravive l’appétit pour le risque, l’argent se dirige vers les actions et les matières premières — pas vers une catégorie d’actifs qui subit des sorties nettes des ETF.
Le bitcoin ne monte pas parce que ses acheteurs se sont momentanément retirés.
Les négociations entre les États-Unis et l’Iran ont fait disparaître la « prime de peur » du prix du pétrole, mais elles ne peuvent pas effacer les problèmes propres au bitcoin : les ETF perdent des fonds, les positions à effet de levier sont liquidées et le récit dérive.
Quand tous les actifs montent pour la même raison, le bitcoin se rend compte qu’il n’a pas de billet d’entrée.
Pour que le BTC retrouve le rythme des actifs risqués, que lui faut-il : une nouvelle baisse du prix du pétrole ou le retour des entrées nettes dans les ETF ?