Un lundi en fanfare : les marchés actions rebondissent, les cryptos ne suivent pas.
S&P +2,3 % (7547), Nasdaq +2,5 %, semi-conducteurs +6,8 % (AMD +11 %, AVGO +9 %).
VIX à 20,2 (−21 %), WTI à ~88 (−3 %).
NVDA −5…6 % en raison d’une enquête interne du conseil d’administration
concernant Huang. Il s’agit d’une affaire propre à l’entreprise, qui a fait reculer le secteur.
BTC : plus bas à 73 715 (07:00 UTC), pic à 75 548, repli à 74.75K.
Double rejet dans la zone des 75.5–75.7K
Le VIX est passé de 25,6 à 20,2 (−21 %)
WTI −3 % à ~88.
Depuis la clôture de dimanche (74.82K), le BTC fait du surplace, tandis que le Nasdaq gagne +2,5 %.
La semaine dernière, les cryptos baissaient avec les valeurs technologiques ; elles ne progressent pas lors du rebond de ces dernières. Elles ont donc leur propre vendeur : les ETF et l’excès d’effet de levier.
ETF Bitcoin sur la semaine : −1 282 M$
(lun. −399, mar. −116, mer. +75, jeu. −430, ven. −412).
IBIT a enregistré −1 210 M$, soit 94 % des sorties. FBTC a, au contraire, gagné +93 M$.
Vendredi, −537 M$ pour l’ensemble des fonds crypto :
BTC −412, ETH −93, SOL −24, HYPE −8.
Contrats à terme sur le BTC
OI/capitalisation : 3,46 % (record annuel)
CME : OI −2,2 % sur 24 heures (7,14 milliards $).
OI agrégé : 51,98 milliards $ (+0,9 %).
Les liquidations n’ont pas réduit les positions.
Les contrats à terme sont vendus : −1,1 milliard $ par les preneurs d’ordres sur 24 h, −2,1 milliards $ sur 7 jours.
Le marché au comptant absorbe les ventes : +101 M$ sur 12 h, flux net de +74 M$ sur Binance, +31 M$ sur Bybit, +12 M$ sur Coinbase. Ventes sur OKX (−29 M$), Kraken (−28 M$), Upbit (−11 M$).
Le perpétuel Binance est sous le cours au comptant (−0,043 %), tandis que le financement est à +0,009 %
Les positions longues maintiennent le financement à flot, tandis que des ventes agressives sur les perpétuels font pression sur le cours.
CME BTC
OI : 17 527 contrats : −3 264 sur la semaine
Fonds à effet de levier en position nette vendeuse de 13.0K BTC.
Gestionnaires en position nette acheteuse de 12.0K BTC
L’opération de base est presque entièrement dénouée (les fonds rachètent leurs positions vendeuses sur le CME, tandis qu’IBIT perd des parts), et les gestionnaires réduisent parallèlement leurs positions acheteuses. L’exposition institutionnelle diminue des deux côtés.
ETH
OI : Binance −10 %, OKX −9,5 %, Bybit −7,8 %
Financement : +0,005 %. Liquidations : 508 M$ (90 % de positions longues)
Niveaux : achats à 2 108, ventes à 2 218, positions vendeuses à 2 171.
CME $ETH ETH :
OI : 22 869 contrats (−5 199), fonds à effet de levier en position nette vendeuse de 185K ETH.
Les gestionnaires sont passés en position nette vendeuse (−1 825 contrats).
Conclusions et tendances
Principal vendeur :
IBIT, ainsi que la réduction des positions longues des gestionnaires sur le CME
opération de base dénouée
Sans deux ou trois jours d’entrées nettes dans les ETF de +200 M$ ou plus, tout rebond est vendu.
L’effet de levier sur le BTC n’a pas été purgé.
La hausse de l’OI après les liquidations et un ratio d’environ 3 pour les comptes, malgré un financement positif, signalent un risque élevé d’une nouvelle liquidation en cascade.
Un creux se forme généralement lorsque le financement est ≤0 et que l’OI agrégé baisse de 5 % ou plus.
