Lundi, le secteur des semi-conducteurs a offert un tableau pour le moins paradoxal. Nvidia a chuté de plus de 5 % avant l’ouverture, tandis qu’AMD, relevé par Oppenheimer à « surperformance », a bondi de 8,9 %. Les valeurs américaines des semi-conducteurs ont, dans leur ensemble, continué à progresser. Dans un même secteur, les uns sont délaissés tandis que les autres attirent les investisseurs. Les capitaux restent dans l’IA, ils changent simplement de véhicule.
Tout est parti de la lettre d’excuses de Jensen Huang. Le conseil d’administration a constitué un comité indépendant et engagé un cabinet d’avocats externe pour mener une enquête. La position officielle est qu’il n’existe pour l’heure aucune preuve de fuite d’informations confidentielles ; il reste PDG et les livraisons de puces ne sont pas affectées dans l’immédiat. Ce qui préoccupe vraiment le marché, c’est le lien entre la partie impliquée et Megaspeed, un acheteur de puissance de calcul. Cette entreprise est depuis longtemps soupçonnée par certains de contourner les restrictions sur les puces. Une controverse liée à la vie privée peut s’estomper avec le temps, mais dès qu’il est question de contrôle des exportations, c’est la valorisation de toute la chaîne de calcul qui est en jeu.
C’est pourquoi $NVDAB subit actuellement une décote liée à sa gouvernance, qui dépendra de l’audition à huis clos du Congrès prévue le 18 novembre. Si l’enquête se limite rapidement à des questions personnelles, la décote pourrait se résorber vite ; les positions prises sur AMD devraient alors faire demi-tour. Si elle met au jour des infractions dans la chaîne d’approvisionnement, AMD aura elle aussi du mal à rester à l’écart, et la rotation au sein du secteur pourrait se transformer en retrait généralisé.
La prochaine variable, plus immédiate, sera l’IPC d’octobre, publié demain soir à 21 h 30. Si l’inflation dépasse les attentes, la probabilité d’une hausse des taux en décembre sera réévaluée. Les valeurs de croissance fortement valorisées subiront alors toutes des pressions, et les questions de gouvernance propres à chaque entreprise passeront au second plan. Ces deux derniers jours, les positions à effet de levier élevé sur le marché des cryptomonnaies, portées par le récit de l’IA, sont elles aussi particulièrement exposées à ce facteur.
La publication de ces données demain soir déterminera si les capitaux continuent de circuler au sein du secteur ou s’ils prennent globalement du recul. Ces propos reflètent uniquement mon appréciation personnelle et ne constituent pas un conseil en investissement.
Tout est parti de la lettre d’excuses de Jensen Huang. Le conseil d’administration a constitué un comité indépendant et engagé un cabinet d’avocats externe pour mener une enquête. La position officielle est qu’il n’existe pour l’heure aucune preuve de fuite d’informations confidentielles ; il reste PDG et les livraisons de puces ne sont pas affectées dans l’immédiat. Ce qui préoccupe vraiment le marché, c’est le lien entre la partie impliquée et Megaspeed, un acheteur de puissance de calcul. Cette entreprise est depuis longtemps soupçonnée par certains de contourner les restrictions sur les puces. Une controverse liée à la vie privée peut s’estomper avec le temps, mais dès qu’il est question de contrôle des exportations, c’est la valorisation de toute la chaîne de calcul qui est en jeu.
C’est pourquoi $NVDAB subit actuellement une décote liée à sa gouvernance, qui dépendra de l’audition à huis clos du Congrès prévue le 18 novembre. Si l’enquête se limite rapidement à des questions personnelles, la décote pourrait se résorber vite ; les positions prises sur AMD devraient alors faire demi-tour. Si elle met au jour des infractions dans la chaîne d’approvisionnement, AMD aura elle aussi du mal à rester à l’écart, et la rotation au sein du secteur pourrait se transformer en retrait généralisé.
La prochaine variable, plus immédiate, sera l’IPC d’octobre, publié demain soir à 21 h 30. Si l’inflation dépasse les attentes, la probabilité d’une hausse des taux en décembre sera réévaluée. Les valeurs de croissance fortement valorisées subiront alors toutes des pressions, et les questions de gouvernance propres à chaque entreprise passeront au second plan. Ces deux derniers jours, les positions à effet de levier élevé sur le marché des cryptomonnaies, portées par le récit de l’IA, sont elles aussi particulièrement exposées à ce facteur.
La publication de ces données demain soir déterminera si les capitaux continuent de circuler au sein du secteur ou s’ils prennent globalement du recul. Ces propos reflètent uniquement mon appréciation personnelle et ne constituent pas un conseil en investissement.