明明就业行情向好、薪资水平也有所上调，可大家却总感觉手里的钱越来越不值钱。十月份非农新增就业人数达到 16.5 万，小时薪资同比增幅来到 3.1%，单独看这两组数据表现都不错。但一旦把通胀放进来对比，情况就不一样了 —— 薪资上涨确有其事，大家实实在在的收入感受却未必同步跟上。
消费者物价同比上涨 3.7%，比薪资增速高出 0.6 个百分点。简单来说，工资数字虽然涨了，但购买力正在被物价持续侵蚀。近三个月薪资折年增速达到 3.9%，只是这个增速能不能跑赢通胀，目前还不好下定论。
重点要看接下来几天的数据。核心通胀会在周二（11 月 10 日）出炉，生产者物价指数则在周五公布。不断走高的能源价格，正在拖住通胀回落的脚步。如果这两项数据继续维持高位，十二月加息就不再是要不要加的选择题，而是讨论加息 25 个基点，还是更大幅度。
非农报告里还有不少细节。私营部门新增就业 15.9 万，8 至 10 月平均每月新增 12.6 万，每周工时稳定在 34.4 小时。就业增量还在，不过就业增长主要集中在服务业，各行各业分化明显，亮眼的总数据只是平均之后的结果。
细看细分项目，医疗、运输仓储是拉动就业的主力；建筑业反而减少了三千个岗位，制造业勉强转正，新增一万九千个岗位。整体看似景气，拆开之后每个板块处境各不相同，全靠少数行业托举。
所以这一轮加息预期升温，并不单单是就业数据带来的，而是 “薪资跑不赢物价” 这种长久的焦虑再次被点燃。倘若后续通胀数据依旧强劲，宽松周期就会继续延后。市场博弈的重心，也会从 “会不会加息”，转向 “加息之后暂停多久”，而暂停的时长，最终要看物价能不能回落。
以上仅为个人看法，不作为任何投资参考，交易盈亏自行承担。#非农就业数据推升加息预期
消费者物价同比上涨 3.7%，比薪资增速高出 0.6 个百分点。简单来说，工资数字虽然涨了，但购买力正在被物价持续侵蚀。近三个月薪资折年增速达到 3.9%，只是这个增速能不能跑赢通胀，目前还不好下定论。
重点要看接下来几天的数据。核心通胀会在周二（11 月 10 日）出炉，生产者物价指数则在周五公布。不断走高的能源价格，正在拖住通胀回落的脚步。如果这两项数据继续维持高位，十二月加息就不再是要不要加的选择题，而是讨论加息 25 个基点，还是更大幅度。
非农报告里还有不少细节。私营部门新增就业 15.9 万，8 至 10 月平均每月新增 12.6 万，每周工时稳定在 34.4 小时。就业增量还在，不过就业增长主要集中在服务业，各行各业分化明显，亮眼的总数据只是平均之后的结果。
细看细分项目，医疗、运输仓储是拉动就业的主力；建筑业反而减少了三千个岗位，制造业勉强转正，新增一万九千个岗位。整体看似景气，拆开之后每个板块处境各不相同，全靠少数行业托举。
所以这一轮加息预期升温，并不单单是就业数据带来的，而是 “薪资跑不赢物价” 这种长久的焦虑再次被点燃。倘若后续通胀数据依旧强劲，宽松周期就会继续延后。市场博弈的重心，也会从 “会不会加息”，转向 “加息之后暂停多久”，而暂停的时长，最终要看物价能不能回落。
以上仅为个人看法，不作为任何投资参考，交易盈亏自行承担。#非农就业数据推升加息预期
