L’IA diversifie les architectures CPU. Elle ne diversifie pas nécessairement les risques liés à l’approvisionnement en semi-conducteurs.
$ARM indique que sa part du marché des serveurs auprès des principaux hyperscalers est passée de 15 % en 2024 à plus de 50 % en 2025. Les redevances liées aux centres de données ont doublé sur un an.
Pendant ce temps, $QCOM vise 5 Md$ de chiffre d’affaires dans les centres de données pour l’exercice 2027, tandis que son activité automobile approche les 2 Md$ de ventes trimestrielles.
La concurrence entre processeurs s’intensifie. Mais les investisseurs ne devraient pas négliger une distinction.
Différents concepteurs de puces peuvent toujours dépendre des mêmes fonderies de pointe, des mêmes capacités de conditionnement et des mêmes fournisseurs de mémoire.
Dans son dernier rapport 10-K, Qualcomm signale explicitement la hausse des coûts et les contraintes de capacité dans la fabrication des plaquettes, le conditionnement, les tests et la mémoire. La hausse des prix qu’elle prévoit ne devrait produire tous ses effets sur les marges qu’au second semestre de l’exercice 2027.
Cela soulève deux questions d’investissement distinctes.
Qui gagnera des parts de marché à mesure que les charges de travail liées à l’IA solliciteront davantage les processeurs ?
Et qui captera la valeur économique lorsque des architectures de processeurs concurrentes dépendront toujours de capacités de production concentrées ?
La multiplication des architectures de puces peut élargir le choix des clients sans réduire sensiblement les risques liés à l’approvisionnement en amont.
Pour les investisseurs, la diversification des concepteurs et celle de la chaîne d’approvisionnement ne devraient pas être valorisées de la même manière.
#stocks
$ARM.US $QCOM
$ARM indique que sa part du marché des serveurs auprès des principaux hyperscalers est passée de 15 % en 2024 à plus de 50 % en 2025. Les redevances liées aux centres de données ont doublé sur un an.
Pendant ce temps, $QCOM vise 5 Md$ de chiffre d’affaires dans les centres de données pour l’exercice 2027, tandis que son activité automobile approche les 2 Md$ de ventes trimestrielles.
La concurrence entre processeurs s’intensifie. Mais les investisseurs ne devraient pas négliger une distinction.
Différents concepteurs de puces peuvent toujours dépendre des mêmes fonderies de pointe, des mêmes capacités de conditionnement et des mêmes fournisseurs de mémoire.
Dans son dernier rapport 10-K, Qualcomm signale explicitement la hausse des coûts et les contraintes de capacité dans la fabrication des plaquettes, le conditionnement, les tests et la mémoire. La hausse des prix qu’elle prévoit ne devrait produire tous ses effets sur les marges qu’au second semestre de l’exercice 2027.
Cela soulève deux questions d’investissement distinctes.
Qui gagnera des parts de marché à mesure que les charges de travail liées à l’IA solliciteront davantage les processeurs ?
Et qui captera la valeur économique lorsque des architectures de processeurs concurrentes dépendront toujours de capacités de production concentrées ?
La multiplication des architectures de puces peut élargir le choix des clients sans réduire sensiblement les risques liés à l’approvisionnement en amont.
Pour les investisseurs, la diversification des concepteurs et celle de la chaîne d’approvisionnement ne devraient pas être valorisées de la même manière.
#stocks
$ARM.US $QCOM