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Le 8 novembre, Vitalik Buterin a publié plusieurs messages sur X, plaidant pour que l’ancrage de la valorisation de $ETH passe des frais détruits à la réserve de valeur.
Il a d’abord fait un calcul : selon la méthode de la valeur actualisée nette, la capitalisation boursière équivaut à peu près aux frais détruits sur un an divisés par le taux d’actualisation. Avec 1 milliard de dollars de frais détruits par an et un taux d’actualisation de 4 %, le plancher de valorisation serait de 25 milliards de dollars. Selon lui, ce plancher n’a jamais réellement tenu. Entre 2021 et 2023, la majeure partie des destructions importantes provenait d’usages internes à la crypto. Le jour où la frappe de NFT a atteint son pic, environ 180 millions de dollars ont été détruits en une seule journée ; si $ETH chutait de 90 %, cette capacité à payer s’effondrerait elle aussi.
Pour soutenir une capitalisation boursière d’environ 270 milliards de dollars grâce aux destructions, il faudrait faire d’Ethereum une entreprise de classe mondiale : environ 700 000 $ETH seraient consacrés chaque année à la R&D au sein du protocole, les revenus des validateurs seraient réduits des deux tiers et la gouvernance ferait l’objet d’interventions fortes et durables. Cette voie est incompatible avec la décentralisation et la résistance à la captation.
Il maintient toutefois son soutien à l’EIP-1559. Il n’y a pas lieu de se décourager si les destructions restent durablement inférieures à un dixième du seuil de rentabilité. Le texte original contient cette phrase : à l’ère des bouleversements provoqués par l’IA, la stabilité sera particulièrement valorisée.
$ETH #Ethereum
Le 8 novembre, Vitalik Buterin a publié plusieurs messages sur X, plaidant pour que l’ancrage de la valorisation de $ETH passe des frais détruits à la réserve de valeur.
Il a d’abord fait un calcul : selon la méthode de la valeur actualisée nette, la capitalisation boursière équivaut à peu près aux frais détruits sur un an divisés par le taux d’actualisation. Avec 1 milliard de dollars de frais détruits par an et un taux d’actualisation de 4 %, le plancher de valorisation serait de 25 milliards de dollars. Selon lui, ce plancher n’a jamais réellement tenu. Entre 2021 et 2023, la majeure partie des destructions importantes provenait d’usages internes à la crypto. Le jour où la frappe de NFT a atteint son pic, environ 180 millions de dollars ont été détruits en une seule journée ; si $ETH chutait de 90 %, cette capacité à payer s’effondrerait elle aussi.
Pour soutenir une capitalisation boursière d’environ 270 milliards de dollars grâce aux destructions, il faudrait faire d’Ethereum une entreprise de classe mondiale : environ 700 000 $ETH seraient consacrés chaque année à la R&D au sein du protocole, les revenus des validateurs seraient réduits des deux tiers et la gouvernance ferait l’objet d’interventions fortes et durables. Cette voie est incompatible avec la décentralisation et la résistance à la captation.
Il maintient toutefois son soutien à l’EIP-1559. Il n’y a pas lieu de se décourager si les destructions restent durablement inférieures à un dixième du seuil de rentabilité. Le texte original contient cette phrase : à l’ère des bouleversements provoqués par l’IA, la stabilité sera particulièrement valorisée.
$ETH #Ethereum
