$ANTHROPIC $GOOGL
On en parle ! Poursuivons l’analyse approfondie : les actions américaines de l’IA n’ont pas encore dit leur dernier mot !
Ces derniers jours, plusieurs géants tentent de résoudre les problèmes liés au coût de l’électricité, aux réglementations locales et à l’opposition des communautés (voir l’image).
I. Les élections menacent les règles d’expansion
Les démocrates ont repris le contrôle des deux chambres du Congrès, et le Texas comme la Géorgie ont élu des gouverneurs démocrates. Le gouverneur élu du Texas préconise de suspendre l’approbation de nouveaux centres de données, tandis que celui de Géorgie propose de suspendre la construction de nouveaux projets et de réévaluer leurs répercussions sur les habitants et les communautés. Mais ces propositions ne signifient pas qu’un arrêt général des constructions a déjà été mis en œuvre.
Goldman Sachs estime que les États susceptibles d’être touchés par un durcissement des procédures d’approbation représentent environ 45 % de la capacité prévue des centres de données aux États-Unis, dont environ 25 % au Texas. Attention : cela ne signifie pas que 45 % des projets sont déjà à l’arrêt !
Le marché craint un ralentissement des approbations, des retards dans la mise en service des centres de données et le report des achats de GPU, ce qui finirait par peser sur les dépenses d’investissement des fournisseurs de cloud et sur les commandes de puces. Si les dépenses d’investissement sont revues à la baisse, les anticipations de croissance déjà intégrées par le marché ne se concrétiseront pas et les valorisations pourraient rapidement se contracter.
II. Baisse de la demande ou retard de l’offre ?
Si la demande en inférence de modèles, en applications d’entreprise et en agents intelligents continue de croître, les retards d’approbation ne feront que différer la mise en service de la puissance de calcul, sans signifier que la demande disparaît.
Mais les retards des projets entraîneront également des équipements inutilisés, ainsi que des pressions sur les intérêts et la trésorerie. À l’avenir, il faudra surtout surveiller les prix de location de la puissance de calcul, le taux d’utilisation des GPU, la concrétisation des commandes et le flux de trésorerie disponible. La vraie question est de savoir quand la demande se traduira en revenus et en bénéfices, et non à quel point le discours sur la puissance de calcul est séduisant. La croissance de la demande en IA ne signifie pas que toutes les entreprises pourront gagner de l’argent !
III. Suspendre les travaux ne signifie pas les abandonner définitivement
Les promesses de campagne doivent encore passer par le processus législatif, les procédures d’approbation et la coordination avec le réseau électrique. Le principal point de désaccord est le suivant : qui paiera l’électricité supplémentaire ? Comment protéger les ressources en eau ? Les habitants auront-ils leur mot à dire ?
OpenAI s’est engagé à prendre en charge les coûts liés à l’électricité et aux infrastructures ; Google a annoncé un investissement de 17 milliards de dollars dans la construction d’un centre de données dans le Wyoming, avec des projets d’installations de piles à combustible et de captage du carbone.
Les géants n’ont pas renoncé à l’IA ; ils adaptent le choix des sites, l’approvisionnement énergétique et les modes de construction.
La révolution industrielle de l’IA n’est pas terminée ! Les actions liées à l’IA vont se différencier de plus en plus, mais les titres dont les valorisations élevées ne reposent que sur de belles histoires et des levées de fonds sont désormais soumis à une rude épreuve !
#美国拟收紧数据中心监管，AI扩张或面临新约束 #估值承压下Anthropic还能如期上市吗 $BTC
On en parle ! Poursuivons l’analyse approfondie : les actions américaines de l’IA n’ont pas encore dit leur dernier mot !
Ces derniers jours, plusieurs géants tentent de résoudre les problèmes liés au coût de l’électricité, aux réglementations locales et à l’opposition des communautés (voir l’image).
I. Les élections menacent les règles d’expansion
Les démocrates ont repris le contrôle des deux chambres du Congrès, et le Texas comme la Géorgie ont élu des gouverneurs démocrates. Le gouverneur élu du Texas préconise de suspendre l’approbation de nouveaux centres de données, tandis que celui de Géorgie propose de suspendre la construction de nouveaux projets et de réévaluer leurs répercussions sur les habitants et les communautés. Mais ces propositions ne signifient pas qu’un arrêt général des constructions a déjà été mis en œuvre.
Goldman Sachs estime que les États susceptibles d’être touchés par un durcissement des procédures d’approbation représentent environ 45 % de la capacité prévue des centres de données aux États-Unis, dont environ 25 % au Texas. Attention : cela ne signifie pas que 45 % des projets sont déjà à l’arrêt !
Le marché craint un ralentissement des approbations, des retards dans la mise en service des centres de données et le report des achats de GPU, ce qui finirait par peser sur les dépenses d’investissement des fournisseurs de cloud et sur les commandes de puces. Si les dépenses d’investissement sont revues à la baisse, les anticipations de croissance déjà intégrées par le marché ne se concrétiseront pas et les valorisations pourraient rapidement se contracter.
II. Baisse de la demande ou retard de l’offre ?
Si la demande en inférence de modèles, en applications d’entreprise et en agents intelligents continue de croître, les retards d’approbation ne feront que différer la mise en service de la puissance de calcul, sans signifier que la demande disparaît.
Mais les retards des projets entraîneront également des équipements inutilisés, ainsi que des pressions sur les intérêts et la trésorerie. À l’avenir, il faudra surtout surveiller les prix de location de la puissance de calcul, le taux d’utilisation des GPU, la concrétisation des commandes et le flux de trésorerie disponible. La vraie question est de savoir quand la demande se traduira en revenus et en bénéfices, et non à quel point le discours sur la puissance de calcul est séduisant. La croissance de la demande en IA ne signifie pas que toutes les entreprises pourront gagner de l’argent !
III. Suspendre les travaux ne signifie pas les abandonner définitivement
Les promesses de campagne doivent encore passer par le processus législatif, les procédures d’approbation et la coordination avec le réseau électrique. Le principal point de désaccord est le suivant : qui paiera l’électricité supplémentaire ? Comment protéger les ressources en eau ? Les habitants auront-ils leur mot à dire ?
OpenAI s’est engagé à prendre en charge les coûts liés à l’électricité et aux infrastructures ; Google a annoncé un investissement de 17 milliards de dollars dans la construction d’un centre de données dans le Wyoming, avec des projets d’installations de piles à combustible et de captage du carbone.
Les géants n’ont pas renoncé à l’IA ; ils adaptent le choix des sites, l’approvisionnement énergétique et les modes de construction.
La révolution industrielle de l’IA n’est pas terminée ! Les actions liées à l’IA vont se différencier de plus en plus, mais les titres dont les valorisations élevées ne reposent que sur de belles histoires et des levées de fonds sont désormais soumis à une rude épreuve !
#美国拟收紧数据中心监管，AI扩张或面临新约束 #估值承压下Anthropic还能如期上市吗 $BTC
