La large victoire des démocrates aux élections de mi-mandat incite Wall Street et les grandes entreprises américaines à réévaluer leurs projets de fusions-acquisitions de grande envergure. Selon Sina Finance, même si l’administration du président américain Donald Trump conservera le pouvoir d’approuver les opérations au regard du droit de la concurrence, les dirigeants s’inquiètent que l’environnement réglementaire relativement permissif ne perdure pas une fois que les démocrates auront pris le contrôle des deux chambres du Congrès. Certaines entreprises envisagent d’accélérer la conclusion d’opérations majeures afin d’obtenir leur approbation avant que le cycle électoral de la présidentielle de 2028 ne batte pleinement son plein.

Fernando Rivas, banquier chez Wells Fargo, a déclaré que le marché pourrait de nouveau adopter une mentalité du type « il faut agir maintenant, sinon on perd sa chance » en matière de fusions. Paul Nary, professeur associé de gestion à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, a expliqué que les grandes opérations nécessitent beaucoup de temps pour être négociées et obtenir l’approbation des autorités réglementaires à l’échelle mondiale. Les entreprises devraient donc commencer à se préparer immédiatement et viser à annoncer leurs opérations avant la mi-2027.

Les grandes fusions devraient faire l’objet d’un examen politique plus poussé. Plus de la moitié des fusions impliquant les États-Unis et évaluées à au moins 50 milliards de dollars, annoncées au cours des 20 dernières années, l’ont été pendant les deux mandats présidentiels de Donald Trump. Cette année, Marvell Technology a accepté d’acquérir Lumentum, une entreprise de communications optiques, pour plus de 100 milliards de dollars, tandis que Paramount Skydance a accepté d’acquérir Warner Bros. Discovery pour 110 milliards de dollars. Cette dernière opération a été approuvée par le ministère américain de la Justice sans mesures correctives en matière d’antitrust.

Les démocrates devraient prendre le contrôle des deux chambres en janvier. Même s’ils ne peuvent pas prendre directement le contrôle du ministère de la Justice ou de la Federal Trade Commission, ils peuvent examiner de près les grandes fusions au moyen d’auditions, d’enquêtes et de citations à comparaître, y compris les opérations déjà approuvées ou conclues. Parmi les opérations qui attirent l’attention des élus figurent l’acquisition de Maplebear, société mère d’Instacart, par DoorDash pour 17 milliards de dollars ; l’acquisition de Dominion Energy par NextEra Energy pour 67 milliards de dollars ; ainsi que la fusion déjà conclue entre Paramount et Warner Bros. Discovery. Les différends portent sur la concurrence, les prix à la consommation et la responsabilité des entreprises.

Une éventuelle fusion entre SpaceX et Tesla, promue par Elon Musk, pourrait également faire l’objet d’un examen attentif. Musk espérait annoncer une fusion au cours du premier semestre 2027. Après la victoire des démocrates au Congrès, les inquiétudes se sont accrues : les activités commerciales et politiques des deux entreprises pourraient faire l’objet d’enquêtes plus poussées, ce qui pèserait sur le cours de leurs actions.

Le ralentissement des investissements dans l’IA ajoute de l’incertitude à certaines grandes opérations. L’expansion des centres de données a été un enjeu important dans plusieurs États lors des élections de mi-mandat, dont les résultats témoignent du mécontentement des électeurs à l’égard de certains projets de construction liés à ce secteur. Les investisseurs s’inquiètent de l’ampleur des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA et du risque de restrictions plus strictes sur la construction future de centres de données. Les actions de Marvell et de Lumentum ont reculé après les élections ; la valeur stratégique de leur opération entièrement en actions repose largement sur la poursuite de la croissance de la demande en centres de données et en connectivité liée à l’IA. La baisse des cours et l’évolution des perspectives du secteur pourraient donc accroître l’incertitude quant à la réalisation de l’opération.

Les banques d’investissement de Wall Street, qui avaient resserré leurs liens avec des personnalités républicaines afin de s’adapter à l’environnement réglementaire de l’administration Trump, doivent désormais rétablir des canaux de communication avec les élus démocrates. Selon Nary, les entreprises devront également élaborer des stratégies en prévision du contrôle exercé par le Congrès, après que les conseillers en fusions ont appris à mieux connaître le processus d’approbation de l’administration Trump.