Au 7 novembre, le XRP s’échangeait autour de 1,16 dollar, en baisse d’environ 7,6 % sur la semaine écoulée. Sur la même période, la paire XRP/BTC a reculé d’environ 6 %, affichant une nette sous-performance par rapport au Bitcoin. Les signaux envoyés par le marché ne sont actuellement guère encourageants, mais les fondamentaux de Ripple continuent de s’améliorer. C’est précisément ce décalage qui est essentiel pour comprendre la valeur future du XRP.
I. Le développement commercial de Ripple entre dans une nouvelle phase
Une série de développements récents mérite notre attention :
- Ripple a obtenu l’approbation définitive de l’OCC pour la création de National Trust Bank, renforçant ainsi sa présence dans le secteur des infrastructures financières réglementées.
- Ripple prévoit que le rythme annualisé de ses revenus issus des produits approchera les 900 millions de dollars fin 2026. Ses activités couvrent les paiements, la conservation, les stablecoins, le trading institutionnel et la gestion de trésorerie des entreprises.
- BNY étend son partenariat avec Ripple pour prendre en charge la conservation institutionnelle de XRP et RLUSD.
- Coinbase étend ses services de négociation et de gestion de RLUSD à XRP Ledger, Base et Ethereum.
- Aviva Investors déploie sur XRPL des parts tokenisées d’un fonds monétaire traditionnel.
Il ne s’agit pas de simples opérations de communication autour d’un concept, mais de collaborations commerciales de plus en plus concrètes entre les institutions financières traditionnelles et les infrastructures blockchain.
II. Mais la réussite de Ripple ne signifie pas que XRP va nécessairement progresser
C’est le problème de valorisation que XRP doit absolument résoudre.
Les revenus de Ripple, la croissance de RLUSD, les activités de conservation institutionnelle et la tokenisation d’actifs sur XRPL ne signifient pas que les institutions doivent acheter ou détenir à long terme une quantité équivalente de XRP.
RLUSD peut assurer directement les paiements et les règlements en stablecoin, et certaines activités financières sur XRPL ne génèrent pas nécessairement une demande supplémentaire de XRP suffisamment importante.
XRP doit véritablement démontrer que la croissance des paiements institutionnels, de la liquidité transfrontalière, du nantissement d’actifs, des prêts sur la chaîne et des activités de négociation peut se traduire durablement par une demande réelle de détention, d’utilisation et de liquidité de XRP.
Je suis donc optimiste quant au développement commercial de Ripple, mais je ne transpose pas simplement à XRP la logique de valorisation de l’entreprise Ripple.
III. Les flux de capitaux du marché ne justifient pas l’optimisme pour le moment
XRP s’échange actuellement autour de 1,16 dollar, contre environ 76 000 dollars pour le Bitcoin. Le ratio XRP/BTC a baissé d’environ 6 % au cours de la semaine écoulée, ce qui indique que XRP ne recule pas seulement avec le marché, mais sous-performe également.
Du côté des produits dérivés, d’importantes liquidations de positions longues ont eu lieu récemment. La part des comptes en position longue reste élevée sur certaines plateformes de négociation, ce qui indique que les positions longues à effet de levier n’ont pas encore été entièrement purgées.
Les entrées nettes cumulées dans les ETF spot XRP aux États-Unis restent d’environ 1,8 milliard de dollars, mais les flux nets provisoires du 6 novembre sont nuls. Comme seules certaines des fonds ont communiqué leurs données ce jour-là, on ne peut pas en conclure que les institutions achètent massivement à la baisse.
Pour l’instant, les preuves sont insuffisantes pour établir qu’une nouvelle demande institutionnelle sur le marché spot s’est formée.
IV. Structure technique et points à surveiller
Le support situé précédemment autour de 1,25 dollar a cédé ; il faut donc réévaluer l’hypothèse initiale d’une formation de plancher.
Voici les niveaux que je surveille actuellement :
- 1,14–1,16 dollar : autour du retracement profond de Fibonacci à 78,6 %, cette zone est le prochain niveau à surveiller, mais il ne faut pas présumer qu’elle tiendra forcément.
- 1,20–1,22 dollar : première zone de rebond et de reprise.
- 1,25–1,26 dollar : l’ancien support devient une résistance importante ; il faudra reconquérir cette zone pour amorcer une première reprise.
- 1,30–1,34 dollar : récents sommets du rebond et zone plus importante pour la reprise de la tendance.
Si XRP parvient à repasser durablement au-dessus de 1,25, puis à franchir 1,30–1,34, tandis que XRP/BTC se renforce et que les volumes spot augmentent, il sera alors justifié de relever à nouveau notre opinion haussière à moyen terme.
Si le niveau de 1,14–1,16 cède, il faudra réévaluer la possibilité d’un repli vers la zone de 1,00–1,05.
V. Mon jugement final
Ripple évolue progressivement d’une entreprise de paiements et de technologie blockchain vers un fournisseur d’infrastructures financières couvrant les stablecoins, la conservation institutionnelle, la trésorerie d’entreprise et les actifs tokenisés. Cette trajectoire de développement à long terme mérite notre attention.
Mais le principal problème auquel XRP est confronté aujourd’hui n’est pas le manque de partenaires ou de récits sectoriels : c’est la manière de convertir le développement de Ripple et de l’écosystème XRPL en une demande durable et mesurable pour XRP lui-même.
À court terme, le cours et la performance relative par rapport au BTC restent faibles. Je ne préconise pas de renforcer sans cesse sa position pendant la baisse en se fondant uniquement sur des nouvelles positives concernant les fondamentaux. À moyen et long terme, si l’adoption institutionnelle génère véritablement une demande de détention, de collatéralisation et de liquidité pour XRP, la morosité actuelle ne signifie pas nécessairement que sa valeur à long terme est révolue.
En résumé : je suis optimiste quant au développement des infrastructures financières de Ripple, mais je reste prudent à l’égard de la tendance actuelle du cours de XRP. Le développement de l’entreprise relève des fondamentaux ; la capture de valeur par le token est au cœur de sa valorisation, et le cours devra, en définitive, être justifié par une demande réelle.
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