Les dépôts sur le protocole viennent d’atteindre un record historique, mais le cours a chuté de près de 7 % le même jour : ce contraste laisse ce cachalot perplexe.
Le 5 novembre, Morpho a annoncé que les dépôts de $USDC sur sa plateforme avaient dépassé les 4 milliards de dollars, pour atteindre 4,1 milliards. Ils ont augmenté de 40 % en trois mois : en juillet, ils ne s’élevaient qu’à 2,8 milliards. Au total, les dépôts de tous les actifs du protocole représentent environ 14 à 17 milliards de dollars ; ils s’élevaient à 16,94 milliards au début du mois d’octobre. Les prêts accordés dépassent aussi les 5,8 milliards de dollars, soit presque le double en un an, et le taux d’utilisation des fonds avoisine les 90 %.
Ce ne sont pas des particuliers qui sont venus déposer leur argent de leur propre initiative qui ont dopé sa croissance : ce sont de grandes applications qui l’utilisent comme infrastructure de prêt. Les prêts adossés à des cryptomonnaies de Coinbase et les produits rémunérés de Robinhood reposent tous deux sur Morpho. Les utilisateurs n’ont qu’à appuyer sur quelques boutons dans une application qu’ils connaissent, et leur argent se retrouve dans les coffres du protocole.
Pourtant, le même jour, $MORPHO a chuté de 6,9 %, à 2,078 dollars.
Ce qu’en pense ce cachalot : les dépôts record montrent que cette machine de prêt est bel et bien utilisée, notamment par de grandes institutions et de grandes applications. C’est un signe concret de solidité fondamentale. Mais il est aussi logique que le cours ne suive pas : au cours de l’année écoulée, le protocole a distribué près de 49 millions de dollars de récompenses, soit environ un tiers des intérêts versés par les emprunteurs. Le marché sait bien quelle part de cette croissance est soutenue par les subventions. Les chiffres des dépôts sont réels, et la question des subventions l’est aussi : il faut tenir compte des deux. C’est en surveillant la baisse — ou non — de la part des récompenses au prochain trimestre qu’on saura si cette croissance est viable.
Le 5 novembre, Morpho a annoncé que les dépôts de $USDC sur sa plateforme avaient dépassé les 4 milliards de dollars, pour atteindre 4,1 milliards. Ils ont augmenté de 40 % en trois mois : en juillet, ils ne s’élevaient qu’à 2,8 milliards. Au total, les dépôts de tous les actifs du protocole représentent environ 14 à 17 milliards de dollars ; ils s’élevaient à 16,94 milliards au début du mois d’octobre. Les prêts accordés dépassent aussi les 5,8 milliards de dollars, soit presque le double en un an, et le taux d’utilisation des fonds avoisine les 90 %.
Ce ne sont pas des particuliers qui sont venus déposer leur argent de leur propre initiative qui ont dopé sa croissance : ce sont de grandes applications qui l’utilisent comme infrastructure de prêt. Les prêts adossés à des cryptomonnaies de Coinbase et les produits rémunérés de Robinhood reposent tous deux sur Morpho. Les utilisateurs n’ont qu’à appuyer sur quelques boutons dans une application qu’ils connaissent, et leur argent se retrouve dans les coffres du protocole.
Pourtant, le même jour, $MORPHO a chuté de 6,9 %, à 2,078 dollars.
Ce qu’en pense ce cachalot : les dépôts record montrent que cette machine de prêt est bel et bien utilisée, notamment par de grandes institutions et de grandes applications. C’est un signe concret de solidité fondamentale. Mais il est aussi logique que le cours ne suive pas : au cours de l’année écoulée, le protocole a distribué près de 49 millions de dollars de récompenses, soit environ un tiers des intérêts versés par les emprunteurs. Le marché sait bien quelle part de cette croissance est soutenue par les subventions. Les chiffres des dépôts sont réels, et la question des subventions l’est aussi : il faut tenir compte des deux. C’est en surveillant la baisse — ou non — de la part des récompenses au prochain trimestre qu’on saura si cette croissance est viable.
