Autrefois, il suffisait de retenir une phrase : « La liquidation forcée d’un géant = une crise systémique = il faut fuir »
Le 5 novembre, cette règle a été mise à mal à moitié : les actions du S&P 500 ont perdu 2 900 milliards de dollars en une journée ; Walleye Capital, qui gère 17 milliards de dollars, a supprimé toute son équipe de stratégies actions long/short et rendu les capitaux aux investisseurs. Mais les investisseurs avisés ne se demandent pas « quand fuir », mais « qui a fini de vendre ? »
Ne vous empressez pas de prononcer l’acte de décès du rallye de l’IA.
① Ce sont les positions à effet de levier qui chutent, pas les fondamentaux — les hedge funds ont vendu environ 20 milliards de dollars d’actions technologiques en deux semaines et liquidé, en cinq séances, toutes leurs positions nettes longues sur l’IA constituées depuis le début de 2025. L’analyste Lundy l’a dit clairement : « Ce sont les positions qui ont été liquidées, pas une réévaluation fondamentale des perspectives. »
② La machine à liquidations tourne toujours — UBS estime que les fonds systématiques ont encore vendu pour plus de 100 milliards de dollars vendredi ; Nomura évalue à 47 milliards les ventes des ETF à effet de levier en fin de séance. Les emprunts des dix plus grands fonds multistratégies atteignent six fois leurs actifs nets, et leurs positions se chevauchent largement.
③ Les liquidations s’autoalimentent. « Les gestionnaires savent que les prix sont déjà trop bas, mais leur priorité est de retirer le risque du bilan. » Personne ne peut savoir en temps réel quand cela s’arrêtera.
En clair
Tom Lee a observé que ce type de choc lié aux liquidations a chaque fois atteint un plancher en quelques jours et constitué un excellent point d’achat. Mais « quelques jours », c’est une durée qu’on ne connaît qu’après coup ; quand on est au cœur de la tempête, impossible d’acheter au plus bas.
Quel rapport avec votre portefeuille ? Trois actions à envisager :
1. Si vous utilisez l’effet de levier (y compris en crypto) : 1,239 milliard de dollars de positions ont été liquidées en 24 heures, dont près de 90 % étaient des positions longues. Les courtiers hongkongais n’ont qu’un mot de conseil pour leurs clients fortunés : « Fuyez. » Réduisez d’abord votre levier ; ne tentez pas de rattraper la chute avec des achats sur marge.
2. Si vous voulez acheter au plus bas : attendez que les trois signaux soient réunis — la pression vendeuse de centaines de milliards est absorbée ; le « rachat initial des positions » s’étend de Nvidia à d’autres titres ; la liste des liquidations cesse de s’allonger.
3. Si vous détenez un portefeuille de base : ne vendez pas dans la panique les actifs non corrélés. Pour les détenteurs de titres gagnants de l’année, comme les valeurs de mémoire ou les actions liées à l’IA avec effet de levier, suivez l’exemple de Kai Asset Smith et réduisez le risque — c’est ce qu’il fait.
Les liquidations sont contagieuses ; après la cassure des niveaux clés, la baisse peut s’accélérer d’elle-même. Il n’y a qu’une seule ligne d’invalidation : si, vendredi, les actions américaines récupèrent une grande partie de leurs pertes sur fond de volumes élevés et que les rumeurs de liquidation sont démenties, le scénario défensif ne tient plus ; passez directement à une stratégie de suivi de tendance.
Ce qu’il liquide, ce ne sont pas ses positions, mais le levier que tout le monde a utilisé pendant le rallye de l’IA de ces deux dernières années.
#美股一夜蒸发超2万亿，多家对冲基金面临清算
Le 5 novembre, cette règle a été mise à mal à moitié : les actions du S&P 500 ont perdu 2 900 milliards de dollars en une journée ; Walleye Capital, qui gère 17 milliards de dollars, a supprimé toute son équipe de stratégies actions long/short et rendu les capitaux aux investisseurs. Mais les investisseurs avisés ne se demandent pas « quand fuir », mais « qui a fini de vendre ? »
Ne vous empressez pas de prononcer l’acte de décès du rallye de l’IA.
① Ce sont les positions à effet de levier qui chutent, pas les fondamentaux — les hedge funds ont vendu environ 20 milliards de dollars d’actions technologiques en deux semaines et liquidé, en cinq séances, toutes leurs positions nettes longues sur l’IA constituées depuis le début de 2025. L’analyste Lundy l’a dit clairement : « Ce sont les positions qui ont été liquidées, pas une réévaluation fondamentale des perspectives. »
② La machine à liquidations tourne toujours — UBS estime que les fonds systématiques ont encore vendu pour plus de 100 milliards de dollars vendredi ; Nomura évalue à 47 milliards les ventes des ETF à effet de levier en fin de séance. Les emprunts des dix plus grands fonds multistratégies atteignent six fois leurs actifs nets, et leurs positions se chevauchent largement.
③ Les liquidations s’autoalimentent. « Les gestionnaires savent que les prix sont déjà trop bas, mais leur priorité est de retirer le risque du bilan. » Personne ne peut savoir en temps réel quand cela s’arrêtera.
En clair
Tom Lee a observé que ce type de choc lié aux liquidations a chaque fois atteint un plancher en quelques jours et constitué un excellent point d’achat. Mais « quelques jours », c’est une durée qu’on ne connaît qu’après coup ; quand on est au cœur de la tempête, impossible d’acheter au plus bas.
Quel rapport avec votre portefeuille ? Trois actions à envisager :
1. Si vous utilisez l’effet de levier (y compris en crypto) : 1,239 milliard de dollars de positions ont été liquidées en 24 heures, dont près de 90 % étaient des positions longues. Les courtiers hongkongais n’ont qu’un mot de conseil pour leurs clients fortunés : « Fuyez. » Réduisez d’abord votre levier ; ne tentez pas de rattraper la chute avec des achats sur marge.
2. Si vous voulez acheter au plus bas : attendez que les trois signaux soient réunis — la pression vendeuse de centaines de milliards est absorbée ; le « rachat initial des positions » s’étend de Nvidia à d’autres titres ; la liste des liquidations cesse de s’allonger.
3. Si vous détenez un portefeuille de base : ne vendez pas dans la panique les actifs non corrélés. Pour les détenteurs de titres gagnants de l’année, comme les valeurs de mémoire ou les actions liées à l’IA avec effet de levier, suivez l’exemple de Kai Asset Smith et réduisez le risque — c’est ce qu’il fait.
Les liquidations sont contagieuses ; après la cassure des niveaux clés, la baisse peut s’accélérer d’elle-même. Il n’y a qu’une seule ligne d’invalidation : si, vendredi, les actions américaines récupèrent une grande partie de leurs pertes sur fond de volumes élevés et que les rumeurs de liquidation sont démenties, le scénario défensif ne tient plus ; passez directement à une stratégie de suivi de tendance.
Ce qu’il liquide, ce ne sont pas ses positions, mais le levier que tout le monde a utilisé pendant le rallye de l’IA de ces deux dernières années.
#美股一夜蒸发超2万亿，多家对冲基金面临清算
