World Liberty Financial, le projet de cryptomonnaie soutenu par Donald Trump et sa famille, a annoncé un programme de rachat de son jeton de gouvernance WLFI après une forte baisse de son cours.
La société a déclaré que le financement initial pourrait inclure les revenus générés par les réserves qui garantissent son stablecoin USD1, ainsi que d’autres sources. Elle a présenté cette initiative comme une stratégie de gouvernance à long terme visant à encourager la participation et à renforcer la position des détenteurs engagés.
L’annonce a été faite après les revers des républicains aux élections américaines de mi-mandat du 3 novembre. Le WLFI a chuté d’environ 10 % après le scrutin, portant son recul depuis le début de l’année à plus de 60 %. Le memecoin TRUMP, distinct, a également atteint un plus bas historique dans un contexte d’incertitude politique et de repli généralisé des marchés.
Fonctionnement du programme de rachat du jeton WLFI
World Liberty a annoncé le programme le jeudi 5 novembre, indiquant que la croissance d’USD1 et de son écosystème élargi avait rendu possibles de nouveaux achats de jetons.
Le projet a présenté son approche de financement proposée :
Nous prévoyons de financer les rachats au moyen d’une allocation initiale, qui pourrait inclure les frais générés par les réserves d’USD1 et d’autres sources. Nous commencerons par une allocation initiale et évaluerons le programme au fil du temps.
La formulation laisse d’importants détails en suspens. La déclaration ne précise ni le budget initial, ni le calendrier des achats, ni la part fixe des revenus consacrée aux rachats.
World Liberty a indiqué que les achats devaient devenir un élément permanent de sa stratégie, leur rythme et leur ampleur étant déterminés par la croissance de l’écosystème et leur effet sur la participation à la gouvernance.
Ce n’est pas sa première expérience en matière de rachats. En avril, l’entreprise a révélé avoir effectué pour 65,6 millions de dollars de rachats sur le marché libre au cours des six mois précédents.
Pour les détenteurs, il est important de distinguer une annonce de sa mise en œuvre. S’engager à évaluer les achats au fil du temps n’équivaut pas à l’obligation d’acheter une quantité prédéterminée.
Les rachats ne signifient pas non plus automatiquement que les jetons seront détruits de façon permanente. L’annonce fournie ne prévoit aucun mécanisme de destruction ; il ne faut donc pas présumer qu’ils entraîneront une réduction de l’offre totale.
Les revenus des réserves d’USD1 pourraient contribuer au financement des achats
USD1 et WLFI remplissent des fonctions différentes au sein de l’activité de World Liberty.
USD1 est un stablecoin adossé au dollar, tandis que WLFI est un jeton de gouvernance. Acheter du WLFI ne revient pas à détenir des dollars et ne garantit pas que son cours de marché restera stable.
Les informations communiquées par World Liberty indiquent que BitGo et les entités affiliées à World Liberty ont droit aux intérêts générés par les actifs qui garantissent USD1, conformément aux accords conclus entre elles. BitGo publie également des attestations sur les réserves.
Cela permet de comprendre la source de financement proposée : les actifs des réserves peuvent générer des revenus, dont une partie pourrait être mise à la disposition des entreprises concernées.
Toutefois, utiliser les revenus générés par les réserves est différent de dépenser les actifs sous-jacents nécessaires pour garantir les stablecoins en circulation. L’annonce fait référence aux frais ou aux revenus associés aux réserves ; elle n’annonce pas le retrait des garanties d’USD1 pour acheter du WLFI.
Le lien potentiel est important sur le plan commercial. La croissance d’une activité de stablecoin pourrait contribuer au financement des achats d’un jeton de gouvernance associé. La continuité des achats dépendra des revenus réels, des allocations et de la mise en œuvre.
Un rachat peut créer une demande, mais il ne garantit ni une reprise des cours ni la compensation de toutes les pressions vendeuses.
Les revers électoraux accentuent la pression sur les jetons liés à Trump
La baisse de WLFI s’est accélérée après la victoire des démocrates aux élections de cette semaine, qui ont pris le contrôle du Congrès, renforçant l’incertitude autour du programme législatif de l’administration et des entreprises liées à Trump.
Le jeton de gouvernance a encore perdu environ 10 % après le scrutin. Des informations distinctes ont fait état d’une baisse de plus de 66 % depuis le début de l’année, bien que le pourcentage exact varie selon le moment de l’observation.
Le memecoin TRUMP a également fortement chuté. Le 5 novembre, il a atteint environ 1,12 $, son plus bas niveau enregistré, après avoir perdu près de 16 % en 24 heures.
Il ne faut pas confondre WLFI et TRUMP. Ce sont des actifs distincts, dotés de structures, d’objectifs et d’accords économiques différents. L’annonce du rachat de WLFI par World Liberty ne prévoit aucun programme d’achat correspondant pour TRUMP.
Le contexte politique est pertinent, mais il n’est pas la seule explication de la baisse des cours. Les reculs ont coïncidé avec un affaiblissement des actions technologiques et des cryptomonnaies, ce qui rend difficile d’isoler l’effet des élections.
Ni une association politique ni un rachat par une entreprise n’éliminent les risques de marché auxquels les détenteurs sont exposés.
Les démocrates annoncent des enquêtes sur les affaires de la famille Trump
La perspective d’enquêtes ne relève pas d’une rumeur infondée circulant sur les réseaux sociaux. Après leur victoire électorale, des dirigeants démocrates ont présenté publiquement des projets de contrôle parlementaire approfondi portant sur des allégations d’enrichissement personnel impliquant Trump, sa famille et ses associés.
Les domaines susceptibles d’être examinés comprennent les activités liées aux cryptomonnaies et les transactions immobilières. Toutefois, annoncer son intention d’enquêter n’équivaut ni à une enquête achevée, ni à une accusation formelle visant un jeton en particulier, ni à une conclusion de faute.
Le nouvel équilibre des forces au Congrès pourrait accroître les demandes de documents, d’auditions et d’explications sur les relations commerciales. Cela n’établit pas automatiquement que WLFI, USD1 ou TRUMP a enfreint la loi.
Les républicains et la Maison-Blanche ont nié toute faute et averti que les enquêtes pourraient être motivées par des considérations politiques.
Pour les investisseurs, le problème immédiat est l’incertitude. Le contrôle exercé par le Congrès peut influer sur le sentiment du marché et les décisions des entreprises avant même que des conclusions soient rendues. Affirmer que les autorités ont déjà établi l’existence de manquements irait au-delà des informations disponibles.
Les activités crypto de la famille Trump vont au-delà de WLFI
World Liberty n’est qu’un élément d’un ensemble plus vaste de projets liés aux cryptomonnaies et à Trump. La famille détient une participation économique dans World Liberty, dont les produits comprennent WLFI et USD1. Par ailleurs, le jeton officiel TRUMP implique les entités affiliées à Trump CIC Digital et Fight Fight Fight. Eric Trump et Donald Trump Jr. participent également à American Bitcoin, une entreprise de minage créée avec Hut 8. Il s’agit de projets distincts, et non de composantes interchangeables d’un même projet de jeton.
Leurs différents modèles de revenus sont importants : les activités liées aux jetons de gouvernance, les revenus des réserves de stablecoins, les accords de négociation de memecoins et le minage de Bitcoin présentent des profils de risque différents.
Pour World Liberty, les prochains développements mesurables concernent le montant alloué aux rachats, les achats effectués et le traitement des jetons rachetés. Ces détails détermineront le fonctionnement du programme au-delà de son annonce — et s’il modifie la participation à la gouvernance comme l’entreprise le souhaite.