La baisse des marchés américains la nuit dernière ne peut plus être balayée d’un revers de main comme une simple « correction normale des valeurs technologiques ».
Le Nasdaq Composite a clôturé en baisse de 5,52 %, le S&P 500 a perdu 4,36 % et le Dow Jones a reculé de 3,44 %. Le puissant rebond provoqué la veille par l’annonce des résultats de l’élection a presque entièrement été effacé en une nuit. Plus inquiétant encore, le Nasdaq est déjà entré en zone de correction technique, ce qui montre que ces ventes ne relèvent pas de simples prises de bénéfices ponctuelles : les investisseurs réévaluent le prix de l’ensemble des actifs risqués.
Les pressions vendeuses les plus fortes ont encore frappé les valeurs liées à l’IA, le pari le plus encombré de ces deux dernières années.
Nvidia a chuté de près de 9 %, Tesla d’environ 10,7 %, et les entreprises liées aux puces d’IA, aux centres de données et au cloud computing ont été largement sous pression. Le marché craint que le nouveau paysage politique ne renforce la réglementation des infrastructures d’IA, de la construction de centres de données et de la consommation d’énergie. À cela s’ajoutent les résultats et les prévisions de certaines entreprises de semi-conducteurs, inférieurs aux attentes : la logique de valorisation, fondée sur l’idée que « les investissements dans l’IA continueraient de croître rapidement », commence à s’effriter.
Le véritable danger de cette baisse ne tient pas aux mauvaises nouvelles concernant une entreprise en particulier, mais au fait que le marché commence à se demander si les investissements dans les infrastructures d’IA peuvent continuer à croître au rythme initial.
Jusqu’ici, dès qu’un géant de la tech annonçait une hausse de ses dépenses d’investissement dans l’IA, le marché y voyait généralement une bonne nouvelle. À présent, les investisseurs commencent à se demander quand ces investissements seront rentables, si les autorisations pour les centres de données vont ralentir et si la demande de puces n’a pas déjà été anticipée de manière excessive. Le récit n’a pas disparu, mais le prix que le marché est prêt à payer pour y croire est en baisse.
Le marché des cryptomonnaies n’a pas été épargné non plus.
Les actions liées aux cryptomonnaies, comme Coinbase et Strategy, ont chuté de près de 9 %. Le $BTC est brièvement retombé aux alentours de 76 000 dollars, tandis que le $ETH et le $SOL ont davantage baissé. Cela montre que le marché réduit uniformément son exposition aux actifs à risque : d’abord les valeurs technologiques surévaluées, puis les actions liées aux cryptomonnaies, avant que la baisse ne se répercute sur le marché au comptant et les contrats perpétuels.
L’essentiel, à ce stade, n’est donc pas de deviner si un rebond aura lieu dès aujourd’hui, mais de surveiller trois signes : le Nasdaq peut-il cesser d’enchaîner les plus bas, les leaders de l’IA comme Nvidia peuvent-ils attirer des acheteurs de façon durable, et le $BTC peut-il tenir ses niveaux clés si les actions américaines continuent de fluctuer ?
Si les cours rebondissent sans hausse des volumes ni participation des valeurs phares, il s’agira probablement davantage d’un rachat de positions vendeuses après une chute brutale. Seule une stabilisation simultanée des actions américaines, des leaders de l’IA et des cryptoactifs indiquera que cette vague de ventes inter-marchés entre dans une phase de redressement.
La chute de la nuit dernière n’a pas seulement fait baisser les indices : elle a aussi ébranlé la confiance, jusqu’alors excessive et quasi unanime, du marché dans le récit de l’IA. Les valorisations peuvent baisser très vite, mais la confiance ne se reconstruit pas avec une seule bougie haussière.