Hier soir, les semi-conducteurs américains ont chuté de près de 10 % en une seule séance, et le BTC est passé sous les 76 000 en cours de journée.
Beaucoup n’ont pas compris pourquoi la baisse des marchés extérieurs a entraîné une telle débâcle sur le marché spot des cryptomonnaies.
Ce qui a réellement asséché la liquidité, ce sont les opérations d’arbitrage entre marchés, sur les contrats à terme et au comptant.
Quand la forte chute du Nasdaq a déclenché un désendettement forcé des capitaux macro, les gros investisseurs ne pouvaient pas vendre leurs actions après la clôture des marchés américains. Le moyen le plus rapide de récupérer des liquidités consistait à déboucler simultanément leurs positions courtes sur les contrats perpétuels crypto et leurs positions spot. En deux heures, les taux de financement de plusieurs grandes plateformes d’échange se sont équilibrés, faisant instantanément disparaître les opportunités d’arbitrage.
Dès que les arbitragistes se retirent, les teneurs de marché, pour ramener leur exposition Delta à zéro, retirent instinctivement la plupart de leurs ordres d’achat au comptant.
La profondeur du carnet d’ordres est passée de plusieurs dizaines de millions de dollars en temps normal à seulement quelques millions. D’ordinaire, une pression vendeuse de quelques centaines de BTC passe inaperçue, mais dans le carnet clairsemé d’hier soir, elle a fait sauter trois paliers de prix d’un coup.
Il ne s’agit donc pas d’une liquidation liée à un problème de protocole ou d’une spirale de créances douteuses au sein du marché crypto.
C’est un choc de liquidité provoqué par le désendettement forcé des marchés extérieurs. La pression vendeuse est généralement ponctuelle. Une fois les réallocations des institutions terminées et les ordres d’achat au comptant rétablis, je pense que le prix se stabilisera rapidement dans cette zone de vide.
Beaucoup n’ont pas compris pourquoi la baisse des marchés extérieurs a entraîné une telle débâcle sur le marché spot des cryptomonnaies.
Ce qui a réellement asséché la liquidité, ce sont les opérations d’arbitrage entre marchés, sur les contrats à terme et au comptant.
Quand la forte chute du Nasdaq a déclenché un désendettement forcé des capitaux macro, les gros investisseurs ne pouvaient pas vendre leurs actions après la clôture des marchés américains. Le moyen le plus rapide de récupérer des liquidités consistait à déboucler simultanément leurs positions courtes sur les contrats perpétuels crypto et leurs positions spot. En deux heures, les taux de financement de plusieurs grandes plateformes d’échange se sont équilibrés, faisant instantanément disparaître les opportunités d’arbitrage.
Dès que les arbitragistes se retirent, les teneurs de marché, pour ramener leur exposition Delta à zéro, retirent instinctivement la plupart de leurs ordres d’achat au comptant.
La profondeur du carnet d’ordres est passée de plusieurs dizaines de millions de dollars en temps normal à seulement quelques millions. D’ordinaire, une pression vendeuse de quelques centaines de BTC passe inaperçue, mais dans le carnet clairsemé d’hier soir, elle a fait sauter trois paliers de prix d’un coup.
Il ne s’agit donc pas d’une liquidation liée à un problème de protocole ou d’une spirale de créances douteuses au sein du marché crypto.
C’est un choc de liquidité provoqué par le désendettement forcé des marchés extérieurs. La pression vendeuse est généralement ponctuelle. Une fois les réallocations des institutions terminées et les ordres d’achat au comptant rétablis, je pense que le prix se stabilisera rapidement dans cette zone de vide.