La chute d’aujourd’hui, ce n’est pas une correction : les haussiers se font carrément plaquer au sol.
Le Bitcoin est tombé cette nuit à un plus bas de 75 568 dollars, soit une baisse de plus de 5 % en 24 heures. L’Ethereum a fait encore pire : il a touché les 2 237 dollars, avec une baisse qui frôle les 7 à 8 %. Plus d’un milliard de dollars de positions ont été liquidées sur l’ensemble du marché en 24 heures, et 210 000 personnes ont été éjectées, dont plus de 90 % détenaient des positions longues. En un mot : ils ont raté la hausse, mais personne n’a échappé à la baisse.
À première vue, c’est la Bourse américaine qui a entraîné le mouvement. Après la victoire des démocrates dans les deux chambres du Congrès, le marché a soudain réalisé que la réglementation de l’IA pourrait se durcir et que l’expansion des centres de données pourrait être freinée. Le Nasdaq a dégringolé de plus de 5 %, Nvidia a chuté de 9 % et AMD de 17 %. Le marché des cryptos est désormais cul et chemise avec les valeurs technologiques : au moindre frisson de celles-ci, les cryptos s’effondrent.
Mais ce qui a amplifié la chute, c’est l’effet de levier. Dès que le cours est passé sous les 77 000, une foule de positions longues ont été liquidées d’un coup. Ces liquidations ont elles-mêmes créé une nouvelle pression vendeuse, formant une spirale infernale : « baisse → liquidation → nouvelle baisse ». Beaucoup n’ont pas vendu de leur propre chef : ils n’avaient plus assez de marge et la plateforme les a forcés à sortir.
Plus profondément, c’est que le marché n’a vraiment plus de munitions. L’offre totale de stablecoins a fondu de 5,7 milliards de dollars en une semaine, et les ETF sur le $BTC BTC et l’$ETH ETH enregistrent tous deux des sorties de capitaux. La Fed n’augmente pas la taille de son bilan, et les taux restent élevés. Les nouveaux dollars préfèrent dormir dans les bons du Trésor pour toucher des intérêts plutôt que de venir rattraper un couteau qui tombe. Les vendeurs font la queue, mais les acheteurs se font rares.
Pourquoi l’Ethereum souffre-t-il encore plus que le Bitcoin ? Parce que l’argent se dirige vers le BTC. Les ETF sur l’ETH enregistrent des sorties nettes depuis plusieurs semaines, le taux ETH/BTC ne cesse de baisser et l’Ethereum est devenu le « distributeur de billets » quand les investisseurs réallouent leurs positions. Les bonnes nouvelles de la mise à niveau Cancun ont déjà été intégrées aux cours, les L2 n’ont pas trouvé de nouveau récit et les frais de DeFi ne suffisent pas à justifier la valorisation. Quand ça baisse, c’est l’actif au récit le plus faible qui tombe le plus lourdement.
Ne vous précipitez pas pour deviner où se trouve le point bas. Deux signaux suffisent : quand l’offre de stablecoins cessera de baisser et quand les ETF enregistreront à nouveau des entrées nettes continues. Tant que ces deux signaux ne sont pas là, face à tout rebond, posez-vous d’abord la question : de nouveaux capitaux sont-ils vraiment arrivés, ou s’agit-il simplement d’un piège tendu par les rachats de positions courtes ?
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