🚨 Les revenus grimpent de 17 %, mais leur principal moteur s’essouffle
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Les résultats de Circle pour le troisième trimestre 2026 sont tombés : les revenus totaux et les produits de réserve s’élèvent à 865 millions de dollars, en hausse de 17 % sur un an. Un chiffre qui semble flatteur.
Mais quand on regarde de plus près, la tendance est un peu différente.
📊 Les produits de réserve atteignent 658 millions de dollars, en baisse de 8 % sur un an. En cause : le rendement des actifs de réserve est tombé à 3,5 %, soit 61 points de base de moins qu’à la même période l’an dernier. C’est la principale source de revenus de Circle : les intérêts générés par les liquidités et les bons du Trésor américain à court terme qui soutiennent l’USDC.
Le manque à gagner a été compensé par d’autres revenus : 207 millions de dollars, dont 182 millions issus de la prévente du jeton ARC.
Moins de revenus d’intérêts, compensés par l’émission de jetons. Cette transition mérite davantage d’attention que le chiffre d’affaires total.
🔸 Côté volume : l’offre moyenne en circulation d’USDC a atteint 73,3 milliards de dollars, en hausse de 8 % sur un an ; le volume des transactions on-chain a augmenté de 49 %, à 13 900 milliards de dollars. Mais selon les données on-chain de Visa, les transferts en USDT ont atteint 763,77 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 123,73 milliards pour l’USDC — soit plus de six fois moins.
💡 Ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas le chiffre de 865 millions, mais la divergence des usages des deux stablecoins : l’USDC s’oriente vers les paiements institutionnels. Visa l’a fait passer de la phase pilote au déploiement commercial, et le portefeuille Samsung a ouvert les paiements transfrontaliers aux utilisateurs américains. L’USDT, lui, continue de répondre à la demande de transferts des marchés émergents. L’un tire ses revenus des marges d’intérêt et des avantages liés à la conformité ; l’autre, des volumes.
⚠️ La pression réglementaire s’intensifie également. L’Autorité bancaire européenne a désigné l’USDC comme le premier jeton de monnaie électronique majeur relevant du cadre MiCA. À partir du 12 novembre, le capital, les réserves, la liquidité et les garanties de remboursement seront soumis à une réglementation plus stricte. L’action Circle s’échange à 76,12 dollars, en hausse de 1,17 % sur la journée.
📌 Deux autres nouvelles sont à noter : l’accord d’acquisition de Tazapay, une plateforme singapourienne de paiements transfrontaliers, a été signé ; la finalisation est prévue en 2027. Par ailleurs, une grande plateforme d’échange a annoncé un investissement de 100 millions de dollars dans Circle et le renouvellement de leur partenariat. La concurrence entre stablecoins ne se joue plus sur « qui a la plus grande capitalisation », mais sur « qui est intégré aux processus de règlement ».
À votre avis, la compétition entre stablecoins se jouera-t-elle finalement sur la liquidité ou sur les licences réglementaires ?
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#稳定币 #USDC #加密监管 #RWA
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📊 Les produits de réserve atteignent 658 millions de dollars, en baisse de 8 % sur un an. En cause : le rendement des actifs de réserve est tombé à 3,5 %, soit 61 points de base de moins qu’à la même période l’an dernier. C’est la principale source de revenus de Circle : les intérêts générés par les liquidités et les bons du Trésor américain à court terme qui soutiennent l’USDC.
Le manque à gagner a été compensé par d’autres revenus : 207 millions de dollars, dont 182 millions issus de la prévente du jeton ARC.
Moins de revenus d’intérêts, compensés par l’émission de jetons. Cette transition mérite davantage d’attention que le chiffre d’affaires total.
🔸 Côté volume : l’offre moyenne en circulation d’USDC a atteint 73,3 milliards de dollars, en hausse de 8 % sur un an ; le volume des transactions on-chain a augmenté de 49 %, à 13 900 milliards de dollars. Mais selon les données on-chain de Visa, les transferts en USDT ont atteint 763,77 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 123,73 milliards pour l’USDC — soit plus de six fois moins.
💡 Ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas le chiffre de 865 millions, mais la divergence des usages des deux stablecoins : l’USDC s’oriente vers les paiements institutionnels. Visa l’a fait passer de la phase pilote au déploiement commercial, et le portefeuille Samsung a ouvert les paiements transfrontaliers aux utilisateurs américains. L’USDT, lui, continue de répondre à la demande de transferts des marchés émergents. L’un tire ses revenus des marges d’intérêt et des avantages liés à la conformité ; l’autre, des volumes.
⚠️ La pression réglementaire s’intensifie également. L’Autorité bancaire européenne a désigné l’USDC comme le premier jeton de monnaie électronique majeur relevant du cadre MiCA. À partir du 12 novembre, le capital, les réserves, la liquidité et les garanties de remboursement seront soumis à une réglementation plus stricte. L’action Circle s’échange à 76,12 dollars, en hausse de 1,17 % sur la journée.
📌 Deux autres nouvelles sont à noter : l’accord d’acquisition de Tazapay, une plateforme singapourienne de paiements transfrontaliers, a été signé ; la finalisation est prévue en 2027. Par ailleurs, une grande plateforme d’échange a annoncé un investissement de 100 millions de dollars dans Circle et le renouvellement de leur partenariat. La concurrence entre stablecoins ne se joue plus sur « qui a la plus grande capitalisation », mais sur « qui est intégré aux processus de règlement ».
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