L’or a chuté de 31 % par rapport à son record de janvier, à 5 598 $, pour atteindre un plus bas d’un an, autour de 3 870 $, le 30 octobre. Six facteurs expliquent pourquoi le cours de l’or baisse, tandis que les graphiques indiquent où la chute pourrait s’arrêter.
Depuis, le métal a rebondi à environ 4 136 $, soit près de 7 % au-dessus de son plus bas, après que les résultats des élections américaines de mi-mandat ont affaibli le dollar. La durée du rebond dépend d’un ensemble de niveaux de résistance situés au-dessus du cours actuel.
Pourquoi le cours de l’or baisse-t-il ? Les 6 principales raisons
1. Une Réserve fédérale restrictive. La Fed a relevé ses taux à 3,75–4,00 % en septembre, pour la première fois depuis juillet 2023. Elle les a maintenus le 28 octobre, tout en laissant la porte ouverte à de nouveaux resserrements.
Selon FedWatch, les traders estiment désormais à environ 78 % la probabilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre. Parallèlement, l’inflation est restée supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed pendant 67 mois consécutifs.
2. Des rendements plus élevés et un dollar ferme. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,34 % début octobre. Des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or, qui ne rapporte aucun intérêt.
3. Le choc pétrolier. Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a porté le brut Brent aux alentours de 112 $. La hausse du prix de l’énergie renforce les anticipations d’inflation, ce qui augmente à son tour les risques de nouvelles hausses des taux de la Fed. En conséquence, cette année, l’or a généralement baissé lorsque le pétrole montait.
4. Les ventes forcées. Le 30 octobre, l’or a chuté d’environ 3,5 % en une seule séance, tandis que le Nasdaq reculait de 2,9 %. Les analystes de Commerzbank ont avancé que la débâcle des valeurs technologiques avait pu pousser les investisseurs à vendre des actifs refuges pour couvrir leurs pertes. L’argent a fait encore moins bien, comme le montre une récente analyse de son cours.
5. Les sorties de capitaux des ETF. Selon les données du World Gold Council, les ETF sur l’or ont enregistré des sorties nettes de 1,21 milliard de dollars au cours de la semaine terminée le 23 octobre. Cela a mis fin à une série de 13 semaines d’entrées, les fonds américains étant à l’origine de la majeure partie des rachats.
6. Une faible demande chinoise de bijoux. La consommation chinoise de bijoux en or a reculé de 33,9 % sur un an au cours des neuf premiers mois de 2026, selon Xinhua. La demande de lingots et de pièces a progressé de 26,3 %, laissant la consommation totale presque stable.
Tous les signaux ne sont toutefois pas baissiers. Les banques centrales ont acheté 321 tonnes au troisième trimestre, soit le rythme le plus soutenu depuis la fin de 2024. Les avoirs mondiaux des ETF sur l’or ont également atteint un record de 4 256 tonnes, selon les dernières données sur la demande du World Gold Council.
L’ETF SPDR Gold Shares (GLD) suit de près le cours au comptant de l’or. Selon Barchart, il se négocie actuellement sous sa moyenne mobile à 200 jours avec l’écart le plus important depuis 13 ans.
L’or $GLD se négocie désormais sous sa moyenne mobile à 200 jours avec l’écart le plus important depuis 13 ans 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia
— Barchart (@Barchart) 3 novembre 2026
La dernière période comparable remonte à 2013. En avril, l’or a subi une forte chute en deux jours. Cette vente a marqué le début d’un marché baissier qui a duré jusqu’à la fin de 2015.
Toutefois, des écarts extrêmes sous la moyenne mobile à 200 jours précèdent aussi souvent des rebonds de soulagement. Au plus bas du 30 octobre, l’or se situait environ 13 % sous le niveau actuel de sa moyenne mobile à 200 jours, à 4 468 $. Avec un cours proche de 4 136 $, cet écart s’est réduit à environ 7 %.
Le graphique hebdomadaire révèle une tendance baissière malgré le rebond
Depuis le sommet de janvier, l’or a inscrit une succession de sommets et de creux de plus en plus bas. L’indicateur Supertrend est passé en territoire baissier en juin 2026 et se situe désormais à 4 582 $.
Le cours évolue également sous la moyenne mobile à 20 semaines (ligne bleue), située à 4 211 $. Cette moyenne a servi de support tout au long du rallye de 2025, mais fait depuis office de résistance.
La bougie hebdomadaire actuelle affiche néanmoins un gain d’environ 6,7 %. L’or a rebondi sur le retracement de Fibonacci de 0,5, à 3 943 $, dans la zone de support comprise entre 3 900 et 4 000 $. La bougie hebdomadaire n’a pas encore clôturé : le rebond doit donc encore être confirmé.
L’indice de force relative (RSI) s’établit à 45,6 après avoir rebondi depuis le milieu de la zone des 30. Toutefois, aucune divergence haussière hebdomadaire ne s’est encore formée.
Si le rallye se poursuit, la moyenne mobile à 20 semaines, à 4 211 $, constituera le premier obstacle. Au-dessus, la zone des 4 300–4 400 $ correspond au niveau de Fibonacci de 0,382, à 4 333 $.
Les prévisions du cours de l’or dépendent du test du canal gaussien à 4 145 $
Le graphique journalier reste baissier : l’or évolue sous le canal gaussien. Le cours teste actuellement la bande inférieure du canal, à 4 145 $, qui fait office de résistance. Le plus haut de jeudi, à 4 147 $, a presque exactement touché cette bande.
Une clôture journalière au-dessus de 4 145 $ pourrait ouvrir la voie à une progression vers la ligne médiane du canal, à 4 272 $. Cet objectif se situe juste sous le niveau de Fibonacci de 0,382, à 4 333 $, soit environ 3 à 5 % au-dessus du cours actuel.
En revanche, un rejet remettrait au premier plan la zone de support des 3 900–4 000 $. Une clôture journalière sous le niveau de Fibonacci de 0,5, à 3 943 $, pourrait exposer le retracement de 0,618, à 3 552 $, soit environ 14 % plus bas.
La moyenne mobile à 200 jours (ligne bleue), à 4 468 $, reste le niveau clé pour un retournement de tendance. Elle s’est infléchie et pointe désormais vers le bas. L’or devrait probablement repasser au-dessus pour renouer avec une tendance haussière.
Du côté positif, le RSI journalier est remonté à 52,8. Il a franchi à la hausse sa ligne de signal ainsi que le seuil médian de 50, signe précoce d’une amélioration de la dynamique.
Les facteurs susceptibles d’influencer la suite du parcours de l’or
Les données macroéconomiques détermineront probablement la direction que prendra l’or. Le rapport sur l’emploi américain vendredi, l’IPC le 10 novembre et la réunion de la Fed des 8 et 9 décembre constituent les prochains catalyseurs.
Les résultats des élections de mi-mandat ont déjà apporté un certain soulagement. Les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès, faisant reculer l’indice du dollar à son plus bas niveau en un mois, près de 101,3. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a également baissé à environ 4,85 %.
Le brut Brent a reculé d’environ 15 % ce mois-ci, à près de 98 $. Ce repli a suivi des informations faisant état de pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran, qui ont également fait progresser l’or.
Les analystes restent divisés sur le niveau plancher. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, s’attend à de nouvelles hausses des taux de la Fed et estime que le risque de baisse reste important.
« L’or trouvera un plancher solide lorsque les taux atteindront leur sommet. »
À l’inverse, Suki Cooper, de Standard Chartered, estime que l’or doit se maintenir au-dessus de 3 886 $. Elle anticipe toujours une reprise à plus long terme, portée par la diversification hors du dollar et les craintes de dépréciation des monnaies.
Si l’or se maintient à 3 943 $ et franchit les 4 145 $, le rebond pourrait se prolonger jusqu’à 4 333 $. En revanche, une clôture sous 3 870 $ laisserait penser que la chute de 31 % n’est pas terminée.