À l’approche du rapport sur l’emploi non agricole, les données peuvent-elles renforcer les anticipations d’une hausse des taux en décembre ?
Ce soir, l’attention des marchés se tourne vers les chiffres de l’emploi non agricole aux États-Unis.
À mon avis, le principal enjeu de ce rapport sur l’emploi non agricole n’est pas le nombre de créations d’emplois en lui-même, mais sa capacité à confirmer davantage la résilience du marché du travail américain et à renforcer ainsi les anticipations d’un nouveau resserrement de la politique monétaire par la Fed en décembre.
Commençons par la situation actuelle de l’emploi :
En septembre, les États-Unis n’ont créé que 29 000 emplois non agricoles et le taux de chômage est resté à 4,2 %, signes d’un refroidissement global du marché du travail.
Cependant, selon les données ADP publiées le 4 novembre, le secteur privé américain a créé 86 000 emplois en octobre, contre 69 000 attendus par le marché. Cela laisse penser que le marché du travail est peut-être moins fragile que ne l’imaginent les investisseurs.
Le marché prévoit actuellement environ 65 000 créations d’emplois non agricoles en octobre et un taux de chômage stable autour de 4,2 %. Les données officielles seront publiées le 6 novembre.
Trois indicateurs seront à surveiller de près cette fois-ci :
1. Le nombre de créations d’emplois non agricoles
Si les chiffres réels dépassent nettement les prévisions, cela montrera que le marché du travail américain reste résilient. La Fed pourrait alors avoir davantage de raisons de maintenir une politique restrictive, et les anticipations d’une hausse des taux en décembre pourraient se renforcer.
Si les chiffres sont nettement inférieurs aux prévisions, cela signifiera que le marché du travail continue de se refroidir, ce qui pourrait affaiblir les arguments en faveur de nouvelles hausses de taux.
2. Le taux de chômage
Le taux de chômage est un indicateur important pour évaluer le marché du travail.
Si les créations d’emplois sont solides et que le taux de chômage baisse, cela indiquera que le marché du travail reste tendu.
Mais si le taux de chômage continue d’augmenter, même si le nombre de créations d’emplois non agricoles reste correct, il faudra se méfier d’un changement structurel du marché du travail.
3. La croissance des salaires
La croissance des salaires est directement liée aux pressions inflationnistes dans le secteur des services.
Si la croissance des salaires repart à la hausse, cela signifiera que les revenus et le pouvoir d’achat des ménages restent solides, ce qui pourrait aussi rendre le retour de l’inflation à la baisse plus difficile.
C’est aussi l’une des principales raisons pour lesquelles la Fed ne veut pas s’orienter trop facilement vers une politique accommodante.
Quelles conséquences pour le BTC et les actions américaines ?
Si les créations d’emplois non agricoles dépassent les prévisions et que la croissance des salaires s’accélère, le marché pourrait revoir à la hausse la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre. Le dollar et les rendements des bons du Trésor américain pourraient subir des pressions à la hausse, tandis que les actifs risqués comme le BTC, l’ETH et le Nasdaq pourraient connaître des ventes à court terme.
À l’inverse, si les données sur l’emploi s’affaiblissent nettement, le marché pourrait moins craindre de nouvelles hausses de taux, ce qui pourrait permettre aux actifs risqués de rebondir.
Mais un point essentiel se pose ici :
Un marché de l’emploi trop solide signifie que la Fed pourrait continuer à maintenir une politique restrictive ; un marché de l’emploi trop faible ferait craindre une récession de l’économie américaine.
Il ne faut donc pas conclure simplement que plus les chiffres de l’emploi sont mauvais, plus le BTC va forcément monter.
Mon point de vue :
Le rapport sur l’emploi de cette fois-ci ressemble davantage à un test de résistance des anticipations de politique monétaire pour décembre. Ce qui déterminera réellement l’orientation du marché, ce n’est pas seulement le nombre de créations d’emplois, mais aussi la capacité de l’emploi, du taux de chômage et de la croissance des salaires à indiquer conjointement une résurgence des pressions inflationnistes.
Les nouvelles déterminent le sentiment, les flux de capitaux déterminent la tendance.
Avant la publication des données, je ne recommande pas de parier à l’avance sur une seule direction. Il faudra surtout observer l’indice du dollar, les rendements des bons du Trésor américain ainsi que la réaction effective du BTC après la publication.
Les occasions ne manquent pas sur les marchés ; ce qui manque, c’est la patience d’attendre des signaux clairs.