Avez-vous déjà vu cette situation sur une plateforme d’échange ?
Une grande quantité d’ordres d’achat apparaît soudainement sous un certain prix, donnant l’impression que le carnet d’achats est très fourni ; certains pensent qu’il s’agit d’un solide support et que le prix a peu de chances de passer en dessous.
Peu après, ces ordres d’achat ont soudainement disparu et le prix a chuté directement.
Que s’est-il passé exactement ?
Pour comprendre ce phénomène, il faut connaître deux notions : le carnet d’ordres et la profondeur du marché.
1. Qu’est-ce qu’un carnet d’ordres ?
Le carnet d’ordres (Order Book), aussi appelé carnet de marché, est une liste affichée par la plateforme d’échange qui répertorie les ordres à cours limité à l’achat et à la vente qui n’ont pas encore été exécutés.
En termes simples :
Ordres d’achat (Bids) : ordres d’achat placés par les traders qui souhaitent acheter.
Ordres de vente (Asks) : ordres de vente placés par les traders qui souhaitent vendre.
Prenons un exemple hypothétique :
Le cours actuel d’une cryptomonnaie est de 100 USDT.
Prix Quantité Direction 99.9500 Achat 99.8800 Achat 99.71200 Achat 100.1400 Vente 100.2700 Vente 100.31500 Vente
Ces chiffres servent uniquement à illustrer le principe et ne représentent pas des données réelles du marché.
Vous pouvez voir qu’il y a des ordres d’achat relativement importants autour de 99.7 et des ordres de vente relativement importants autour de 100.3.
Ces ordres qui n’ont pas encore été exécutés constituent une partie du carnet d’ordres.
II. Qu’est-ce que la profondeur de marché ?
La profondeur de marché (Market Depth) désigne la quantité d’ordres d’achat et de vente disponibles dans le carnet d’ordres à différents niveaux de prix.
Elle reflète la capacité du marché à absorber des transactions à proximité des prix actuellement affichés dans le carnet.
Prenons un exemple :
Supposons que vous souhaitiez vendre immédiatement l’équivalent de 10,000 USDT d’une cryptomonnaie.
Si les ordres d’achat sont très nombreux, votre ordre de vente pourra peut-être être exécuté à un prix proche du cours actuel.
Mais si les ordres d’achat sont peu nombreux, votre ordre de vente devra peut-être chercher des acheteurs à des prix de plus en plus bas, ce qui entraînera un slippage important.
Par conséquent :
Une profondeur de marché importante signifie généralement que les ordres volumineux sont plus faciles à absorber par le carnet.
Une faible profondeur de marché signifie que les ordres volumineux risquent davantage d’avoir un impact notable sur le prix.
Attention : la profondeur de marché n’est pas synonyme de liquidité de l’ensemble du marché. Le carnet d’ordres ne montre que les ordres placés sur une plateforme donnée, pour une paire de trading donnée et à un instant précis.
III. Que sont les murs d’achat et de vente ?
Dans un carnet d’ordres, si des ordres nettement plus importants que ceux des niveaux voisins apparaissent autour d’un certain prix, ils peuvent former ce qu’on appelle un mur d’ordres.
Mur d’achat (Buy Wall)
Un grand nombre d’ordres à cours limité à l’achat apparaissent à proximité d’un certain prix.
Par exemple, un ordre d’achat très important apparaît soudainement autour de 99 USDT.
Certains traders peuvent penser que cela signifie que quelqu’un est prêt à acheter autour de ce prix, ce qui pourrait créer un support à court terme.
Mur de vente (Sell Wall)
Un grand nombre d’ordres à cours limité à la vente apparaissent à proximité d’un certain prix.
Par exemple, un ordre de vente nettement plus important apparaît autour de 105 USDT.
Cela peut signifier que, pour que le prix monte, davantage d’ordres de vente devront être absorbés.
Mais il faut garder à l’esprit que :
Un mur d’ordres n’est pas un véritable mur : il s’agit simplement des ordres affichés à cet instant.
Ces ordres peuvent être exécutés ou annulés, et peuvent aussi changer avant même que les autres traders ne les remarquent.
IV. Pourquoi un mur d’achat ne suffit-il pas forcément à empêcher une baisse ?
C’est la partie la plus importante.
Supposons qu’une cryptomonnaie vaille 100 USDT et que de nombreux ordres d’achat apparaissent autour de 99 USDT.
La force des acheteurs semble importante.
Mais trois scénarios peuvent ensuite se produire :
Scénario 1 : les ordres d’achat sont largement exécutés
Les vendeurs continuent de vendre activement et les ordres d’achat sont progressivement absorbés.
Si la pression vendeuse dépasse durablement la capacité d’absorption des acheteurs, le prix peut passer sous 99 USDT.
Scénario 2 : les ordres d’achat sont soudainement annulés
Les gros ordres d’achat initialement placés à 99 USDT sont annulés avant que le prix ne s’en approche.
Le carnet devient alors soudainement moins dense, et le prix peut chuter plus facilement et plus rapidement.
Scénario 3 : les gros ordres d’achat sont réapprovisionnés en continu, mais restent absorbés
Dans ce cas, vous pouvez constater qu’il y a toujours un nombre important d’ordres d’achat autour d’un certain prix.
Cela ne signifie pas que le prix ne baissera pas. Cela indique seulement que des ordres d’achat ou des comportements d’absorption apparaissent régulièrement dans cette zone.
Ce qu’il faut réellement observer, c’est si ces ordres d’achat sont exécutés et si le prix trouve un support après leur exécution.
V. Comment savoir si un mur d’ordres est pertinent ?
Ne vous contentez pas d’observer le volume d’ordres à un instant donné. Vous pouvez tenir compte des éléments suivants :
1. Vérifier si les ordres restent en place
Si un gros ordre d’achat apparaît puis est aussitôt annulé, sa valeur indicative est plutôt limitée.
S’il reste en place et n’est pas sensiblement annulé lorsque le prix s’en approche, vous pouvez continuer à l’observer.
Mais le fait qu’il reste en place ne signifie pas qu’il sera forcément exécuté.
2. Observer le volume réellement exécuté
Un ordre affiché n’est qu’une intention ; son exécution signifie qu’une transaction a réellement eu lieu.
Si un grand nombre de ventes agressives survient à un certain niveau de prix, mais que le prix ne baisse pas sensiblement, cela peut indiquer une forte capacité d’absorption dans cette zone.
Il faut toutefois confirmer cela en observant l’évolution ultérieure du prix.
3. Observer la réaction du prix lorsqu’il approche du mur d’ordres
Si le prix rebondit après s’être approché d’un mur d’achat et forme ensuite un creux plus haut, cette zone peut jouer le rôle de support à court terme.
Si le prix finit par passer en dessous après plusieurs tests, cela signifie que l’hypothèse initiale de support a peut-être été invalidée.
4. Vérifier si le carnet change soudainement
Si de gros ordres apparaissent, sont annulés ou déplacés fréquemment, ne les considérez pas trop vite comme un support ou une résistance fiables.
VI. Un concept souvent négligé : les faux ordres
Certains acteurs du marché peuvent placer de gros ordres pour donner l’impression que la pression acheteuse ou vendeuse est forte, puis les annuler avant leur exécution.
Ce comportement est généralement appelé spoofing (manipulation par de faux ordres).
Il peut fausser la perception que les autres traders ont de l’offre et de la demande.
Attention toutefois : on ne peut pas conclure à une manipulation du marché sur la seule base de l’annulation d’un gros ordre. Dans le cadre d’une activité de trading normale, un ordre peut aussi être annulé en raison d’un changement de risque ou d’une modification de stratégie.
Selon les juridictions et les règles de trading applicables, créer intentionnellement de faux signaux d’offre et de demande peut également constituer une infraction.
VII. Comment les débutants devraient-ils utiliser le carnet d’ordres ?
Pour des paires comme BTC ou ETH, considérez le carnet d’ordres comme un outil d’observation complémentaire, et non comme un signal d’achat ou de vente à lui seul.
Il est conseillé de procéder dans cet ordre :
Commencez par consulter les graphiques journalier et 4 heures afin de déterminer la structure générale du marché.
Passez ensuite au graphique 1 heure pour repérer les zones clés de support et de résistance.
Observez ensuite le carnet d’ordres pour comprendre la répartition des ordres d’achat et de vente à proximité.
Enfin, combinez le volume réellement exécuté et la réaction du prix pour déterminer si les ordres affichés créent réellement une zone d’absorption ou de pression.
Autre point particulièrement important :
Les carnets d’ordres ne sont pas identiques d’une plateforme d’échange à l’autre.
Si vous consultez le carnet de BTCUSDT sur Binance, il ne représente pas les ordres d’achat et de vente de toutes les plateformes. Les prix, la profondeur et la liquidité peuvent varier d’une plateforme à l’autre.
VIII. Conclusion
Retenez ces cinq points :
Le carnet d’ordres affiche les ordres à cours limité à l’achat et à la vente qui n’ont pas encore été exécutés.
La profondeur de marché reflète le volume des ordres affichés à différents niveaux de prix.
Un mur d’achat peut former un support à court terme et un mur de vente une résistance à court terme.
Les ordres affichés peuvent être exécutés ou annulés : ne les considérez donc pas comme une garantie.
Ce qui mérite réellement votre attention, c’est le lien entre les ordres affichés, les transactions réellement exécutées et la réaction du prix.
Ne regardez pas seulement qui a placé le plus d’ordres. Vérifiez surtout si ces ordres sont réellement exécutés et comment le prix évolue après leur exécution.
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