Les revenus de Circle progressent de 17 %, mais reculent d’environ 8 % hors prévente d’ARC
Ces résultats ne suffisent pas à prouver que les revenus récurrents de Circle sont désormais solides dans leur ensemble. Que vous suiviez CRCL ou ARC, distinguez les revenus comptabilisés au titre de la prévente du jeton des revenus issus d’activités durables ; ne projetez pas directement le rythme de croissance de ce trimestre sur les périodes à venir.
Le 4 novembre, Circle a annoncé un chiffre d’affaires total et des revenus de réserve de 865 millions de dollars au troisième trimestre 2026, en hausse de 17 % sur un an. Ce montant comprend 182 millions de dollars de revenus liés à la prévente d’ARC, comptabilisés ce trimestre. Hors cette part, il s’établit à environ 683 millions de dollars, contre quelque 740 millions de dollars à la même période l’an dernier, soit une baisse d’environ 8 %. La comparaison porte ici sur les revenus du même trimestre, et non sur les bénéfices ; elle ne correspond pas non plus directement aux fonds levés ce trimestre.
La pression se concentre principalement sur les intérêts : la circulation moyenne trimestrielle d’USDC a augmenté de 8 % sur un an, mais le rendement des réserves a reculé de 0,61 point de pourcentage, à 3,5 %, et les revenus de réserve ont diminué de 8 %. En bref, davantage de fonds génèrent des intérêts, mais cela ne compense pas la baisse des revenus par dollar.
Cela ne signifie pas pour autant que l’activité n’enregistre aucune croissance : le volume des transactions d’USDC sur la blockchain a augmenté de 49 % sur un an. Toutefois, le volume des transferts n’équivaut pas aux revenus tirés des frais de paiement et ne prouve pas, à lui seul, que les revenus sont devenus plus durables. La baisse des intérêts sur les réserves ne constitue pas non plus une preuve d’insuffisance du principal des réserves ; la couverture des USDC par les réserves et leur capacité de remboursement doivent être vérifiées séparément.
Dans le prochain rapport trimestriel, vérifiez en priorité trois éléments : les revenus hors prévente de jetons, le rendement des réserves et les frais effectivement perçus par le réseau de paiement. Si les revenus hors prévente renouent avec la croissance annuelle et que les frais de paiement contribuent de façon durable, nous réévaluerons à la hausse la pérennité de la croissance ; si le total reste soutenu par les préventes, nous resterons prudents.
Mise à jour également sur le suivi de Binance d’hier : dans son annonce du 4 novembre, la plateforme indique que le nouveau snapshot couvrira 44 jetons, contre 10 auparavant, et qu’il faudra compter 50 à 60 heures pour générer une preuve complète. L’élargissement de la couverture est un progrès, mais ne signifie pas que la sécurité des autorisations a été validée de manière indépendante.
#Circle #USDC #stablecoin
Ces résultats ne suffisent pas à prouver que les revenus récurrents de Circle sont désormais solides dans leur ensemble. Que vous suiviez CRCL ou ARC, distinguez les revenus comptabilisés au titre de la prévente du jeton des revenus issus d’activités durables ; ne projetez pas directement le rythme de croissance de ce trimestre sur les périodes à venir.
Le 4 novembre, Circle a annoncé un chiffre d’affaires total et des revenus de réserve de 865 millions de dollars au troisième trimestre 2026, en hausse de 17 % sur un an. Ce montant comprend 182 millions de dollars de revenus liés à la prévente d’ARC, comptabilisés ce trimestre. Hors cette part, il s’établit à environ 683 millions de dollars, contre quelque 740 millions de dollars à la même période l’an dernier, soit une baisse d’environ 8 %. La comparaison porte ici sur les revenus du même trimestre, et non sur les bénéfices ; elle ne correspond pas non plus directement aux fonds levés ce trimestre.
La pression se concentre principalement sur les intérêts : la circulation moyenne trimestrielle d’USDC a augmenté de 8 % sur un an, mais le rendement des réserves a reculé de 0,61 point de pourcentage, à 3,5 %, et les revenus de réserve ont diminué de 8 %. En bref, davantage de fonds génèrent des intérêts, mais cela ne compense pas la baisse des revenus par dollar.
Cela ne signifie pas pour autant que l’activité n’enregistre aucune croissance : le volume des transactions d’USDC sur la blockchain a augmenté de 49 % sur un an. Toutefois, le volume des transferts n’équivaut pas aux revenus tirés des frais de paiement et ne prouve pas, à lui seul, que les revenus sont devenus plus durables. La baisse des intérêts sur les réserves ne constitue pas non plus une preuve d’insuffisance du principal des réserves ; la couverture des USDC par les réserves et leur capacité de remboursement doivent être vérifiées séparément.
Dans le prochain rapport trimestriel, vérifiez en priorité trois éléments : les revenus hors prévente de jetons, le rendement des réserves et les frais effectivement perçus par le réseau de paiement. Si les revenus hors prévente renouent avec la croissance annuelle et que les frais de paiement contribuent de façon durable, nous réévaluerons à la hausse la pérennité de la croissance ; si le total reste soutenu par les préventes, nous resterons prudents.
Mise à jour également sur le suivi de Binance d’hier : dans son annonce du 4 novembre, la plateforme indique que le nouveau snapshot couvrira 44 jetons, contre 10 auparavant, et qu’il faudra compter 50 à 60 heures pour générer une preuve complète. L’élargissement de la couverture est un progrès, mais ne signifie pas que la sécurité des autorisations a été validée de manière indépendante.
#Circle #USDC #stablecoin
