TeraWulf (NASDAQ : WULF) a obtenu le soutien de crédit de Google pour contribuer au financement de 19 milliards de dollars d’engagements locatifs envers Anthropic sur son campus Justified à Hawesville, dans le Kentucky.
Cette mesure est considérée comme une étape visant à réduire les coûts d’emprunt pour l’un des plus importants investissements du secteur du minage de bitcoins dans les infrastructures d’IA.
La signature de crédit de qualité investissement de Google sur la dette
Google LLC, filiale d’Alphabet, garantira la dette. TeraWulf entend lever des fonds pour le développement de Justified dans le cadre des accords de soutien au crédit.
La dette senior non garantie d’Alphabet est notée AA+ par S&P Global et Aa2 par Moody’s, soit près du sommet de l’échelle de notation du crédit des entreprises.
Patrick Fleury, directeur financier de TeraWulf, a lié cet accord aux coûts de financement dans l’annonce de l’entreprise, déclarant : « Le coût du capital est fondamental pour le développement des infrastructures. »
Fleury a également ajouté que le soutien d’une entité bénéficiant d’une notation de qualité investissement « renforce le profil de financement du projet » et la capacité de l’entreprise à obtenir une dette à long terme moins coûteuse.
Ce soutien était prévu dans le bail dès le premier jour. Une analyse publiée en juillet par Rittenhouse Research a montré que les conditions initiales permettaient à Nvidia, Amazon ou Google de garantir le paiement du loyer d’Anthropic, à moins que cette dernière n’obtienne sa propre notation de qualité investissement avant la clôture du financement.
Parmi les entreprises mentionnées dans les conditions initiales, c’est Google qui assume ce rôle.
Fluor prend en charge la construction de Justified
L’accord avec Google n’est pas la seule annonce faite par TeraWulf le mercredi 4 novembre. L’entreprise a également conclu avec Fluor Enterprises un contrat d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction portant sur trois bâtiments de centre de données à Justified.
L’un des défis auxquels sont confrontés les projets hyperscale est la disponibilité de la main-d’œuvre. TeraWulf a reconnu ce problème et souligné que Fluor y répond déjà grâce à son réseau de sous-traitants et à l’accès à une main-d’œuvre qualifiée. Ce sont là quelques-uns des avantages que leur apporte l’accord.
Un locataire direct, et non un intermédiaire
L’accord de Justified diffère du premier grand engagement de TeraWulf dans l’IA. Sur son campus Lake Mariner, dans l’État de New York, l’entreprise de cloud IA Fluidstack est le locataire désigné, et Google s’est porté garant des obligations de Fluidstack au titre du bail.
Ce soutien a atteint 3,3 milliards de dollars en 2025, Google recevant des bons de souscription représentant environ 14 % de TeraWulf.
Google a également soutenu la coentreprise d’Abernathy, au Texas, de l’entreprise. Cependant, TeraWulf a depuis vendu sa participation dans cette coentreprise à un groupe mené par Fluidstack.
Anthropic est la contrepartie directe à Justified. TeraWulf a signé le bail de 20 ans en juillet. Celui-ci porte sur environ 401 mégawatts de charge informatique critique et représente un chiffre d’affaires contractuel estimé à 19 milliards de dollars, montant qui peut atteindre 33 milliards de dollars si Anthropic exerce ses deux options de prolongation de cinq ans.
Les premiers services devraient débuter au second semestre 2027, et la pleine capacité devrait être atteinte début 2028.
Des équipements de minage à l’énergie sous contrat
Au début de cette année, TeraWulf a acquis pour 200 millions de dollars le site de Hawsville, qui abritait auparavant une fonderie d’aluminium de Century Aluminum.
L’entreprise se concentre désormais sur les baux à long terme et les actifs énergétiques qui les alimentent. Comme de nombreux mineurs, elle s’est tournée vers la fourniture de services d’IA, d’énergie et de calcul haute performance.
Les baux de calcul haute performance de TeraWulf ont généré environ 71 % de ses 44,8 millions de dollars de chiffre d’affaires, soit plus que les activités restantes de minage de bitcoins.
Le financement de Justified intervient alors que TeraWulf continue d’étoffer son portefeuille de projets. L’entreprise a récemment porté à 1 gigawatt la puissance électrique sous contrat de son campus Muskie, dans l’est du Kentucky.
La priorité est désormais la mise en service. Les 19 milliards de dollars dépendent de la mise en ligne des capacités d’ici 2028 et du respect par Anthropic de son engagement sur deux décennies.
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