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宸恺
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5-6 novembre : veille crypto｜Rebond après survente · Divergence des flux d’ETF · Impasse sur l’effet de levier
Le BTC a rebondi depuis son plus bas niveau en sept semaines, à 75 600, pour repasser au-dessus de 77 600. Le moteur : les perspectives des élections de mi-mandat se précisent. L’analyse de 10x Research est sans détour : le marché est en situation de survente et devrait rebondir. Mais 78 000 fait office de résistance et 76 000 de support ; la direction n’est pas encore confirmée. Les chiffres de l’emploi américain du 6 novembre seront le véritable moment décisif pour les prix cette semaine.
La structure de l’effet de levier présente une contradiction : l’intérêt ouvert total sur les marchés crypto est tombé à 284,1 milliards de dollars, un plus bas sur 12 mois ; le 1er novembre, les liquidations de BTC n’ont représenté que 0,22 fois la moyenne sur 30 jours — tout ce qui devait sauter a déjà sauté. Pourtant, le taux de financement des contrats perpétuels BTC reste à +0,0100 % : les positions longues continuent de payer les positions courtes. Les volumes ont été purgés, mais pas les convictions. Ceux qui s’accrochent coûte que coûte alimenteront la prochaine vague.
La « manière » dont les ETF enregistrent des sorties mérite davantage d’attention que leur « ampleur ». Les ETF BTC ont enregistré 741 millions de sorties sur sept jours, contre 446 millions pour les ETF ETH sur la même période : à première vue, les chiffres sont comparables. Mais les sorties d’IBIT sont ponctuelles — 405 millions en une seule journée, soit davantage que le total net du marché ; les autres émetteurs ont même enregistré des entrées nettes ce jour-là, qui ont compensé ces sorties. Celles d’ETHA relèvent d’une érosion continue : des sorties pour le septième jour consécutif, représentant environ 76,7 % des sorties quotidiennes, sans aucune journée de flux compensatoires. Derrière cette même apparence de « saignement », les clients d’IBIT rééquilibrent leurs positions, tandis que les détenteurs d’ETHA quittent le marché.
Un signal plus fondamental encore : des adresses liées aux ETF de BlackRock ont transféré en une heure 7 244 BTC et 63 600 ETH, soit environ 702 millions de dollars au total, vers Coinbase Prime. La pression liée aux rachats est passée des chiffres comptables à l’exécution sur la blockchain.
Côté réglementation, la SEC a adressé à Canton Coin une lettre de non-intervention : les jetons générés par l’activité du réseau peuvent ne pas être enregistrés en tant que titres financiers. L’impasse législative se joue au Congrès ; à la SEC, les limites réglementaires se dessinent une à une.
Pour suivre les données des ETF, ne regardez pas seulement « combien est sorti », mais aussi « qui vend et comment ». L’ampleur vous indique l’intensité de la pression ; la manière vous révèle d’où elle vient.
On s’arrête là pour cette édition. C’était Chenkai, à la prochaine.
Le BTC a rebondi depuis son plus bas niveau en sept semaines, à 75 600, pour repasser au-dessus de 77 600. Le moteur : les perspectives des élections de mi-mandat se précisent. L’analyse de 10x Research est sans détour : le marché est en situation de survente et devrait rebondir. Mais 78 000 fait office de résistance et 76 000 de support ; la direction n’est pas encore confirmée. Les chiffres de l’emploi américain du 6 novembre seront le véritable moment décisif pour les prix cette semaine.
La structure de l’effet de levier présente une contradiction : l’intérêt ouvert total sur les marchés crypto est tombé à 284,1 milliards de dollars, un plus bas sur 12 mois ; le 1er novembre, les liquidations de BTC n’ont représenté que 0,22 fois la moyenne sur 30 jours — tout ce qui devait sauter a déjà sauté. Pourtant, le taux de financement des contrats perpétuels BTC reste à +0,0100 % : les positions longues continuent de payer les positions courtes. Les volumes ont été purgés, mais pas les convictions. Ceux qui s’accrochent coûte que coûte alimenteront la prochaine vague.
La « manière » dont les ETF enregistrent des sorties mérite davantage d’attention que leur « ampleur ». Les ETF BTC ont enregistré 741 millions de sorties sur sept jours, contre 446 millions pour les ETF ETH sur la même période : à première vue, les chiffres sont comparables. Mais les sorties d’IBIT sont ponctuelles — 405 millions en une seule journée, soit davantage que le total net du marché ; les autres émetteurs ont même enregistré des entrées nettes ce jour-là, qui ont compensé ces sorties. Celles d’ETHA relèvent d’une érosion continue : des sorties pour le septième jour consécutif, représentant environ 76,7 % des sorties quotidiennes, sans aucune journée de flux compensatoires. Derrière cette même apparence de « saignement », les clients d’IBIT rééquilibrent leurs positions, tandis que les détenteurs d’ETHA quittent le marché.
Un signal plus fondamental encore : des adresses liées aux ETF de BlackRock ont transféré en une heure 7 244 BTC et 63 600 ETH, soit environ 702 millions de dollars au total, vers Coinbase Prime. La pression liée aux rachats est passée des chiffres comptables à l’exécution sur la blockchain.
Côté réglementation, la SEC a adressé à Canton Coin une lettre de non-intervention : les jetons générés par l’activité du réseau peuvent ne pas être enregistrés en tant que titres financiers. L’impasse législative se joue au Congrès ; à la SEC, les limites réglementaires se dessinent une à une.
Pour suivre les données des ETF, ne regardez pas seulement « combien est sorti », mais aussi « qui vend et comment ». L’ampleur vous indique l’intensité de la pression ; la manière vous révèle d’où elle vient.
On s’arrête là pour cette édition. C’était Chenkai, à la prochaine.
