Beaucoup pensent qu’il suffit de brûler des tokens d’exchange pour maintenir leur valorisation. Mais en examinant de plus près les flux de trésorerie de BNB, HYPE et OKB, on constate que ces trois modèles sont totalement différents.

1. $BNB – Des revenus réels, mais des sources de revenus peu diversifiées

BNB est un token qui génère de véritables revenus. Au troisième trimestre, les revenus du réseau ont atteint 54,2 millions de dollars, en hausse de 54 % par rapport au trimestre précédent.

Cependant, le nombre d’adresses actives quotidiennes a diminué de 14 %, pour atteindre 2,1 millions. Le volume des échanges d’actions tokenisées a atteint 25,6 milliards de dollars, mais environ 80 % se sont concentrés sur un seul produit : QQQB.

BNB a procédé à 37 destructions, retirant 1,646 million de BNB de la circulation. L’offre totale est ainsi tombée à 131,5 millions, avec pour objectif d’atteindre 100 millions de BNB.

Évaluation : BNB génère des revenus réels, mais ceux-ci restent concentrés. Le mécanisme actuel de destruction de tokens n’est pas assez puissant pour, à lui seul, soutenir une hausse des prix.

2. $HYPE – La machine à flux de trésorerie la plus puissante

HYPE se distingue par un chiffre d’affaires cumulé de 1,34 milliard de dollars. Fait notable, 97 % des frais de transaction sont versés au fonds AF pour racheter des tokens, pour un montant total de rachats qui atteint déjà 1,26 milliard de dollars.

Le taux de rachat annualisé est d’environ 7,5 %, et le ratio cours/bénéfices est de 13. Le modèle est relativement clair : des revenus, des flux de trésorerie et un mécanisme qui génère directement une pression acheteuse.

Cependant, le déblocage de tokens prévu le 6/11 exerce une forte pression. Au cours actuel, les tokens débloqués représentent environ 760 millions de dollars.

Évaluation : HYPE présente les flux de trésorerie les plus attrayants, mais la pression liée aux déblocages reste un risque à surveiller avant d’investir.

3. $OKB – Peu d’arguments, mais une offre extrêmement rare

OKB est un cas assez différent. Ce token ne génère pas de revenus protocolaires significatifs et ne bénéficie pas non plus d’un récit marquant autour d’une blockchain de couche 1.

Son principal atout réside dans son offre fixe de 21 millions d’OKB et une inflation de 0 % au cours des 90 derniers jours.

Ce modèle repose davantage sur la rareté que sur la croissance des revenus.

Évaluation : OKB présente un récit déflationniste simple, sans grande complexité. Dans une période de marché latéral, la rareté de l’offre peut devenir un avantage.