🚨L’essor de l’IA chez AMD se heurte à un problème de financement...
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AMD vend davantage d’infrastructures d’IA. Le dernier dépôt d’Anthropic auprès de la SEC révèle à quel point leur financement devient coûteux.

AMD vient d’annoncer un chiffre d’affaires trimestriel de 13.38B$, en hausse de 45 % sur un an. Son activité de centres de données a généré 8.55B$, en progression de 97 %.

Mais regardons l’autre versant du marché de l’IA.

Anthropic a généré 16.96B$ de chiffre d’affaires au T3, soit une hausse de 47 % par rapport au trimestre précédent. Ses dépenses de calcul et d’infrastructure ont toutefois bondi de 77 %, à 9.86B$, absorbant environ 58 % de son chiffre d’affaires.

La révélation la plus marquante : Anthropic a déclaré environ 895.4B$ d’engagements cumulés liés aux infrastructures et aux dépenses connexes, dont 69.8B$ devraient être dus au cours des 12 prochains mois.

Cela ne signifie pas que 895B$ sont immédiatement exigibles. L’entreprise disposait également de 131.9B$ en liquidités et placements à court terme, ainsi que de 14.8B$ de crédit disponible.

Alors, où se situe le véritable risque ?

La majeure partie du chiffre d’affaires d’Anthropic est basée sur la consommation, tandis que d’importants contrats d’infrastructure prévoient des dépenses minimales et des clauses de paiement obligatoire, que les services soient utilisés ou non. Les clients peuvent réduire leur utilisation, mais les paiements liés aux infrastructures ne diminuent pas nécessairement en conséquence.

Un autre lien souvent négligé : AMD s’est engagée à acheter jusqu’à 5B$ d’actions Anthropic, sous réserve de la livraison des GPU et du respect des étapes de déploiement. Le fournisseur est aussi un investisseur chez son client.

Conséquence pour les marchés : AMD profite de la demande croissante en infrastructures d’IA, mais toute détérioration de la rentabilité des dépenses liées à l’IA pourrait finir par peser sur les valorisations des semi-conducteurs et l’appétit pour le risque au sens large. RENDER et AKT pourraient attirer l’attention, mais leur véritable potentiel dépend de l’utilisation concrète du calcul décentralisé, et non des engagements de dépenses d’Anthropic.

Ceci ne constitue pas un conseil financier. L’adoption de l’IA, les conditions de financement et les cours des marchés peuvent évoluer dans un sens comme dans l’autre.
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