Block, l’entreprise à l’origine de Cash App et de Square, a réalisé sur le papier un gain de 229,7 millions de dollars grâce à ses avoirs en Bitcoin au cours des trois mois clos en septembre. Cette hausse a contribué à porter son bénéfice trimestriel à 564,1 millions de dollars.

À retenir

• Les avoirs en Bitcoin de Block atteignaient 9 237 bitcoins, d’une valeur de 771,9 millions de dollars au 30 septembre

• L’entreprise a acheté 120 bitcoins supplémentaires pour 8,3 millions de dollars au cours du trimestre, et 354 depuis le début de l’année

• La hausse du cours du Bitcoin a ajouté un gain de 229,7 millions de dollars à ses résultats trimestriels

• Après neuf mois, les avoirs affichent toujours une perte de 31,6 millions de dollars, à la suite de deux trimestres difficiles

Les chiffres proviennent du document trimestriel que Block a déposé auprès de la SEC mardi, le jour même où l’entreprise a publié ses résultats du troisième trimestre.

Les avoirs en bitcoins de Block, trimestre après trimestre

Block réévalue ses bitcoins au prix du marché chaque trimestre. Les fluctuations de prix se répercutent donc directement sur ses bénéfices, même si l’entreprise ne vend rien. Cette année, cela s’est traduit par deux lourdes pertes, puis par un fort rebond.

TrimestreBitcoins achetésCoûtVariation de valeurBitcoins détenusValeur en fin de périodeJanvier à mars149$12.6 millionBaisse de $172.8 million9,032$617.3 millionAvril à juin85$5.1 millionBaisse de $88.5 million9,117$533.9 millionJuillet à septembre120$8.3 millionHausse de $229.7 million9,237$771.9 million

Bitcoins détenus par Block à des fins d’investissement en 2026. Source : formulaire 10-Q de Block.

Block a commencé l’année avec 8 883 bitcoins d’une valeur de 777,5 millions de dollars. L’entreprise possède désormais 354 bitcoins de plus, mais son stock vaut à peu près autant qu’en janvier.

Le bitcoin a contribué à la hausse des bénéfices

Block a réalisé 564,1 millions de dollars au cours du trimestre de juillet à septembre, contre 461,6 millions un an plus tôt. Le gain de 229,7 millions de dollars lié au bitcoin est inclus dans ce chiffre. Un an plus tôt, ce même poste avait contribué à hauteur de 59,6 millions de dollars.

En dollars, le stock est également moins important qu’il y a un an. Au 30 septembre 2025, Block détenait 8 780 bitcoins d’une valeur d’un peu plus d’un milliard de dollars.

Recul des ventes de bitcoins sur Cash App

Indépendamment de ses propres avoirs, Block tire des revenus de la vente de bitcoins aux utilisateurs de Cash App. Ces revenus liés au bitcoin ont diminué, passant de 2,02 milliards de dollars un an plus tôt à 1,80 milliard au cours du trimestre.

Les bénéfices que Block tire de ces ventes ont davantage reculé. Le bénéfice brut lié au bitcoin a chuté de 50 %, à 52 millions de dollars. Dans sa lettre aux actionnaires, Block a indiqué que cela s’expliquait principalement par sa décision de réduire les frais facturés sur certaines transactions en bitcoins effectuées sur Cash App.

Block détient également une petite quantité, environ 267 bitcoins d’une valeur de 23,5 millions de dollars, pour gérer les achats et les ventes des clients sur Cash App.

Le reste des activités de Block connaît une forte croissance

Hors bitcoin, le trimestre a été solide. Le bénéfice brut total de Block a augmenté de 22 %, à 3,24 milliards de dollars, avec une hausse de 27 % pour Cash App et de 14 % pour Square.

Cash App a atteint 60 millions d’utilisateurs mensuels ayant effectué au moins une transaction en septembre. Block a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année et table désormais sur un bénéfice brut de 12,626 milliards de dollars en 2026, en hausse de 22 %.

Les points à surveiller

Comme le stock est réévalué au prix du marché, les bénéfices de Block au prochain trimestre augmenteront ou diminueront à nouveau en fonction du cours du bitcoin, que l’entreprise en achète davantage ou non. Il faudra également surveiller si la baisse des frais sur Cash App attire suffisamment d’acheteurs de bitcoins supplémentaires pour compenser la baisse du bénéfice réalisé sur chaque transaction.

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