Bob Peck, membre du conseil d’administration de New York Angels, voit dans l’introduction en bourse (IPO) d’Anthropic un catalyseur pour le secteur technologique. Selon lui, la vente massive record des actions d’Alphabet incite les investisseurs à attendre l’IPO d’Anthropic, qui pourrait servir de référence pour évaluer les entreprises d’IA.
Toutefois, de grands investisseurs souhaiteraient qu’Anthropic soit valorisée dans la partie basse d’une fourchette comprise entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars. Selon Peck, le prix définitif pourrait servir de référence pour les hyperscalers, ces géants du cloud valorisés entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars.
Une seule introduction en bourse peut-elle trancher le débat sur la valorisation de l’IA ?
Peck a déclaré sur « Squawk on the Street » de CNBC que le sentiment à l’égard des technologies est un peu plus prudent qu’il y a six mois. Il a attribué le recul d’Alphabet à la faible monétisation de l’IA, celui d’Intel à l’essoufflement de la demande de PC et celui d’Apple aux pressions sur les marges.
Alphabet a chuté de plus de 12 % le 29 octobre, sa pire journée jamais enregistrée, effaçant environ 500 milliards de dollars.
Pendant ce temps, la déclaration d’enregistrement S-1 d’Anthropic fait état d’un taux de rétention du chiffre d’affaires net d’environ 900 %, soit des dépenses neuf fois supérieures à celles de l’année précédente chez les clients existants. En comparaison, ses pairs du secteur des logiciels d’entreprise, Palantir et Snowflake, affichent respectivement 157 % et 126 %.
Malgré cela, Harrison Rolfes, analyste senior chez PitchBook, s’attend à ce que ce chiffre de 900 % diminue rapidement, car il repose sur une base modeste, a rapporté Morningstar.
Les calculs justifient-ils une valorisation de 1 500 milliards de dollars ?
Peck a indiqué que ses calculs de valorisation s’appuyaient en partie sur les estimations des analystes concernant xAI, la branche IA absorbée par SpaceX en février.
« Je pense que les chiffres de valorisation sont cohérents d’après les calculs approximatifs que vous m’avez vu faire. »
Bob Peck, membre du conseil d’administration de New York Angels, cité par CNBC
Jay Ritter dirige l’initiative sur les introductions en bourse de l’Université de Floride. Historiquement, seules 14 des 4 110 introductions en bourse réalisées entre 1980 et 2024 se sont négociées à plus de 40 fois leur chiffre d’affaires des douze derniers mois, a rapporté Fortune.
Les acheteurs de ces 14 titres au prix d’offre ont sous-performé le marché dans son ensemble de 15,4 % en moyenne sur une période de trois ans.
Malgré cela, à 1 500 milliards de dollars, Anthropic se négocierait à près de 43 fois son chiffre d’affaires des douze derniers mois. Les coûts de calcul ont également augmenté plus vite que le chiffre d’affaires au troisième trimestre, progressant de 77 % contre une croissance de 47 %, selon le dossier d’introduction en bourse modifié.
OpenAI, dont Peck prévoit l’introduction en bourse en 2027, a déjà réduit son objectif de financement, le faisant passer de 30 à 20 milliards de dollars. Le prix définitif d’Anthropic pourrait donc servir de référence aux introductions en bourse de sociétés d’IA qui suivront.