Hier soir, Trump a lié les baisses de taux à l’équilibre budgétaire. Selon lui, il suffirait que la Fed baisse ses taux pour que les États-Unis parviennent à équilibrer leur budget.
Cette affirmation ne tient pas sur le plan arithmétique. Une baisse des taux peut réduire les coûts d’intérêt des nouvelles émissions de dette du Trésor, mais les intérêts ne représentent qu’une partie du déficit : le gros des dépenses est rigide. En outre, une baisse des taux assouplit les conditions financières et fait grimper les anticipations d’inflation ; les rendements à long terme pourraient donc, au contraire, augmenter, et le coût de financement de l’État ne baisserait pas nécessairement.
Les investisseurs devraient prêter attention à un autre aspect : la Maison-Blanche présente désormais les baisses de taux comme une nécessité budgétaire. Cette pression est appelée à durer ; ce n’est plus un simple appel ponctuel. L’orientation des taux directeurs fera l’objet de pressions répétées, tandis que la réaction des rendements à long terme constituera le véritable signal de marché. Les actifs comme $BTC sont sensibles aux anticipations de liquidité, et leurs fluctuations se répercuteront d’abord sur le dollar et les rendements à long terme.
Mieux vaut surveiller les rendements à long terme que tenter de deviner le résultat de la prochaine réunion.
#美联储 #ObservationMacro
Cette affirmation ne tient pas sur le plan arithmétique. Une baisse des taux peut réduire les coûts d’intérêt des nouvelles émissions de dette du Trésor, mais les intérêts ne représentent qu’une partie du déficit : le gros des dépenses est rigide. En outre, une baisse des taux assouplit les conditions financières et fait grimper les anticipations d’inflation ; les rendements à long terme pourraient donc, au contraire, augmenter, et le coût de financement de l’État ne baisserait pas nécessairement.
Les investisseurs devraient prêter attention à un autre aspect : la Maison-Blanche présente désormais les baisses de taux comme une nécessité budgétaire. Cette pression est appelée à durer ; ce n’est plus un simple appel ponctuel. L’orientation des taux directeurs fera l’objet de pressions répétées, tandis que la réaction des rendements à long terme constituera le véritable signal de marché. Les actifs comme $BTC sont sensibles aux anticipations de liquidité, et leurs fluctuations se répercuteront d’abord sur le dollar et les rendements à long terme.
Mieux vaut surveiller les rendements à long terme que tenter de deviner le résultat de la prochaine réunion.
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