Les jours où le Bitcoin enchaînait les hausses de prix à deux chiffres sont révolus, alors que les traders de Wall Street et les baleines qui prennent leurs bénéfices remodèlent le marché, selon Markus Thielen, fondateur de 10x Research.
Les traders institutionnels qui vendent des options d’achat après les rallyes ont rendu moins fréquentes les explosions de prix brutales du Bitcoin, courantes les années précédentes, affirme Thielen dans le dernier épisode de Trade Secrets, de Cointelegraph.
Thielen est également l’auteur de Crypto Titans, un ouvrage retraçant l’histoire du secteur. L’écriture de ce livre lui a fait remarquer que chaque cycle amenait de nouvelles personnes à promouvoir les cryptomonnaies auprès des investisseurs.
« Chaque cycle a en réalité eu des promoteurs différents, et des promoteurs différents attirent des investisseurs différents », dit-il.
Cette fois, les promoteurs viennent de Wall Street, où les investisseurs négocient en fonction des données économiques et des décisions de la Réserve fédérale. Thielen dit s’attendre à ce que Bitcoin grimpe rapidement à l’annonce de nouvelles, puis évolue latéralement sur le graphique en attendant le prochain grand événement macroéconomique.
Qui achète vraiment du Bitcoin ?
Thielen estime que les teneurs de marché représentent jusqu’à la moitié des 60 milliards de dollars d’entrées nettes dans les ETF Bitcoin au comptant qu’il a analysés. Ces sociétés détiennent des parts d’ETF pour couvrir leurs opérations sur options ; leurs positions ne signifient donc pas nécessairement qu’elles parient sur une hausse du cours du Bitcoin.
« Donc, au bout du compte, il ne s’agissait pas d’achats purs et simples », dit-il.
Son estimation s’appuie sur l’examen des déclarations Form 13F, qui divulguent certaines des positions en titres détenues par les gestionnaires d’investissement.
Entrées nettes cumulées dans les ETF Bitcoin au comptant américains. Source : Coinglass
Thielen dit que la première vague de fonds investis dans les ETF comprenait aussi des investisseurs particuliers qui achetaient par l’intermédiaire d’institutions et de structures d’entreprise. Certains ont payé des primes importantes par rapport à la valeur des actifs crypto sous-jacents.
« Je pense toujours que les institutions pourraient arriver. Je pense toujours que certains fonds souverains pourraient arriver », dit Thielen.
Bitcoin pourrait atteindre 90 000 $ d’ici la fin de l’année
Thielen pense toujours que Bitcoin pourrait atteindre 90 000 $ d’ici la fin de l’année. Il dit qu’une baisse vers le milieu ou le haut des 70 000 $ pourrait d’abord se produire.
Bitcoin a déjà évolué dans cette fourchette, chutant à environ 76 100 $ vendredi après le piratage de Binance, qui a coûté 6,3 milliards de dollars. BTC a terminé le mois d’octobre en baisse de 7,3 %, selon Coinglass.
Thielen compare la reprise des cours au cours des derniers mois à celle du début de 2023, lorsque Bitcoin est passé d’environ 20 000 $ à 30 000 $. Il dit que les doutes entourant le rebond de cette année lui sont familiers, alors que les investisseurs guettent la prochaine baisse des cours et le bon moment pour acheter.
« Je pense que tout le monde l’a plus ou moins raté. Alors tout le monde veut acheter à nouveau. »
Le retour de BTC à 90 000 $ pourrait dépendre en partie de l’ampleur des nouvelles hausses des taux d’emprunt par la Fed. En septembre, la banque centrale a relevé son taux directeur d’un quart de point de pourcentage, pour le porter dans une fourchette cible de 3,75 % à 4 %.
Mercredi dernier, elle a maintenu ses taux inchangés lors d’un vote divisé, deux responsables ayant voté en faveur d’une nouvelle hausse d’un quart de point. Dans son communiqué, la Fed a indiqué que l’inflation restait élevée, laissant ouverte la possibilité de nouvelles hausses.
Thielen s’attend à une nouvelle hausse d’ici décembre, suivie d’une approche plus prudente à l’égard des hausses suivantes, ce qui pourrait aider Bitcoin à progresser jusqu’à la fin de l’année.
Ethereum doit montrer aux détenteurs les gains qu’il leur apporte
Thielen s’attend à ce que Bitcoin surperforme Ether, estimant qu’une trop grande part de la valeur générée par l’activité sur Ethereum revient aux réseaux de couche 2.
« Je le vois plutôt comme un service utile et précieux, mais personne ne veut payer pour ça. »
Rendre ces réseaux moins coûteux à utiliser a été un objectif délibéré du développement d’Ethereum. Mais des transactions moins chères pourraient brouiller l’argumentaire d’investissement en faveur de l’ETH.
Ethereum brûle les frais de base payés par les utilisateurs, retirant ainsi ces pièces de la circulation. Son offre diminue lorsque la quantité brûlée dépasse les nouveaux ETH émis pour les validateurs. Des frais moins élevés peuvent entraîner la destruction d’une quantité moindre d’ETH.
L’offre d’ETH augmente lorsque l’émission dépasse la quantité brûlée. Source : ultrasound.money
Thielen, qui dit être pessimiste à l’égard d’Ether depuis plus d’un an, compare Ethereum à une autoroute.
« Tout le monde veut que l’autoroute soit vide pour pouvoir rouler vite, et que les routes soient impeccables, parfaitement entretenues et tout ça, mais personne ne veut payer », dit-il.
Il cite Hyperliquid comme exemple de la façon dont l’activité de trading peut financer des achats de jetons. Le fonds d’assistance de la plateforme décentralisée d’échange de contrats perpétuels convertit les frais de trading en HYPE, qui est ensuite brûlé.
Pour Ethereum, il souhaite un lien plus étroit entre l’utilisation du réseau et les avantages financiers pour les détenteurs.
Magazine : Bitcoin a 18 ans : le rebelle originel a-t-il grandi ?