Le prochain grand rendez-vous sera le rapport américain sur l’emploi non agricole d’octobre, publié le 6 novembre. Les données précédentes montraient déjà un ralentissement : seulement 29 000 emplois créés, un taux de chômage en hausse, une croissance des salaires en baisse et un marché du travail qui continue de s’essouffler.

Mais cela ne signifie pas qu’une baisse des taux est imminente. L’inflation reste supérieure à l’objectif. En octobre, la Fed a choisi de ne pas bouger, et le scénario dominant sur les marchés penche actuellement pour une nouvelle hausse en décembre, avec une probabilité d’environ 70 %. Ce rapport sur l’emploi servira à vérifier si ce scénario se confirme : si les données continuent de faiblir, les anticipations de hausse des taux reculeront ; si elles sont plus solides, cette hausse sera pratiquement confirmée.

En bref : l’emploi ralentit progressivement, mais nous ne sommes pas encore en récession ; l’inflation n’est pas maîtrisée, alors inutile d’envisager une baisse des taux pour l’instant. La fenêtre d’assouplissement devrait probablement attendre le second semestre de l’année prochaine. À la publication des données, surveillez surtout l’emploi, le taux de chômage et les salaires, puis les déclarations des responsables de la Fed.