À la nouvelle humanité du nouveau monde ~ « Deux réponses le même jour »
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté d’environ 5,8 points de base en une journée, jusqu’à près de 4,871 % en séance, son plus bas niveau depuis début septembre. Le même jour, le Nasdaq 100 a reculé d’environ 1,4 %, entrant en correction technique, et sa capitalisation boursière a fondu d’environ 550 milliards de dollars.
Les taux baissent, les valeurs technologiques sont vendues. Ce n’est pas contradictoire : ce sont deux réponses différentes.
La réponse du marché obligataire s’écrit avec le pétrole brut : le Brent a chuté d’environ 8 % en une journée (le WTI d’environ 7,4 %), un mouvement attribué par le marché aux anticipations d’apaisement au Moyen-Orient (une interprétation, pas un fait établi). Les craintes d’inflation se sont atténuées, entraînant dans leur sillage les rendements à long terme. C’est le prix que le marché attribue à l’inflation.
La réponse du marché des actions s’écrit avec les rendements : les traders ont attribué la vente des valeurs technologiques aux doutes sur le rendement des investissements dans l’IA et aux menaces venant d’Iran. Cette attribution est une opinion, pas une conclusion. Selon les données de la principale division de courtage de Goldman Sachs, les hedge funds ont vendu pour environ 20 milliards de dollars nets de valeurs technologiques en deux semaines.
L’argent quitte les secteurs où les positions sont les plus encombrées. La vraie question n’est pas de savoir si l’IA a de l’avenir, mais combien d’années d’avenir le cours d’aujourd’hui a déjà intégrées.
D’autres données vont dans le sens opposé : en octobre, l’indice PMI manufacturier ISM s’est établi à 55,5, au-dessus des 54,5 attendus, marquant un dixième mois consécutif d’expansion. « Les droits de douane font effet » est une interprétation, pas une preuve de causalité.
L’économie ne s’effondre pas ; les valorisations, elles, sont réexaminées.
Aujourd’hui ont lieu les élections américaines de mi-mandat. Depuis 1950, le S&P 500 a progressé au cours des 12 mois suivant les élections de mi-mandat : c’est une statistique historique, fondée sur un échantillon réduit, pas une promesse. Dans la nuit, Apple (avec les premiers résultats financiers de son nouveau PDG, John Ternus) et Palantir ont publié leurs résultats : leurs chiffres d’affaires, d’environ 114,48 milliards et 2,313 milliards de dollars, ont tous deux dépassé les attentes.
Les bulletins de vote déterminent l’orientation politique ; les résultats financiers révèlent la solidité des valorisations.
En une seule journée, la logique de baisse des taux et celle du désendettement ont été simultanément à l’œuvre. Ceux qui perdent ne sont souvent pas ceux qui se trompent de direction, mais ceux qui misent avec effet de levier sur une seule et unique réponse.
Ce qui précède est un partage d’informations et d’opinions uniquement, et ne constitue pas un conseil en investissement.
Le pétrole baisse, les obligations respirent, les valorisations grelottent ;
Deux copies le même jour, chacune face à l’autre.
Les bulletins ne peuvent répondre à la place des résultats ;
Quand l’effet de levier s’allège, la route s’élargit.
— 明道
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté d’environ 5,8 points de base en une journée, jusqu’à près de 4,871 % en séance, son plus bas niveau depuis début septembre. Le même jour, le Nasdaq 100 a reculé d’environ 1,4 %, entrant en correction technique, et sa capitalisation boursière a fondu d’environ 550 milliards de dollars.
Les taux baissent, les valeurs technologiques sont vendues. Ce n’est pas contradictoire : ce sont deux réponses différentes.
La réponse du marché obligataire s’écrit avec le pétrole brut : le Brent a chuté d’environ 8 % en une journée (le WTI d’environ 7,4 %), un mouvement attribué par le marché aux anticipations d’apaisement au Moyen-Orient (une interprétation, pas un fait établi). Les craintes d’inflation se sont atténuées, entraînant dans leur sillage les rendements à long terme. C’est le prix que le marché attribue à l’inflation.
La réponse du marché des actions s’écrit avec les rendements : les traders ont attribué la vente des valeurs technologiques aux doutes sur le rendement des investissements dans l’IA et aux menaces venant d’Iran. Cette attribution est une opinion, pas une conclusion. Selon les données de la principale division de courtage de Goldman Sachs, les hedge funds ont vendu pour environ 20 milliards de dollars nets de valeurs technologiques en deux semaines.
L’argent quitte les secteurs où les positions sont les plus encombrées. La vraie question n’est pas de savoir si l’IA a de l’avenir, mais combien d’années d’avenir le cours d’aujourd’hui a déjà intégrées.
D’autres données vont dans le sens opposé : en octobre, l’indice PMI manufacturier ISM s’est établi à 55,5, au-dessus des 54,5 attendus, marquant un dixième mois consécutif d’expansion. « Les droits de douane font effet » est une interprétation, pas une preuve de causalité.
L’économie ne s’effondre pas ; les valorisations, elles, sont réexaminées.
Aujourd’hui ont lieu les élections américaines de mi-mandat. Depuis 1950, le S&P 500 a progressé au cours des 12 mois suivant les élections de mi-mandat : c’est une statistique historique, fondée sur un échantillon réduit, pas une promesse. Dans la nuit, Apple (avec les premiers résultats financiers de son nouveau PDG, John Ternus) et Palantir ont publié leurs résultats : leurs chiffres d’affaires, d’environ 114,48 milliards et 2,313 milliards de dollars, ont tous deux dépassé les attentes.
Les bulletins de vote déterminent l’orientation politique ; les résultats financiers révèlent la solidité des valorisations.
En une seule journée, la logique de baisse des taux et celle du désendettement ont été simultanément à l’œuvre. Ceux qui perdent ne sont souvent pas ceux qui se trompent de direction, mais ceux qui misent avec effet de levier sur une seule et unique réponse.
Ce qui précède est un partage d’informations et d’opinions uniquement, et ne constitue pas un conseil en investissement.
Le pétrole baisse, les obligations respirent, les valorisations grelottent ;
Deux copies le même jour, chacune face à l’autre.
Les bulletins ne peuvent répondre à la place des résultats ;
Quand l’effet de levier s’allège, la route s’élargit.
— 明道