Qu’est-ce que l’intérêt ouvert (OI) ? Pourquoi une hausse ou une baisse de l’OI n’a-t-elle pas la même signification lorsque les prix montent ?
📊 Si les prix montent, pourquoi une hausse ou une baisse de l’OI révèle-t-elle des structures de marché complètement différentes ?
L’intérêt ouvert (Open Interest, OI) correspond au nombre total de contrats dérivés qui n’ont pas encore été clôturés ou réglés.
Chaque contrat comporte à la fois une position longue et une position courte, mais l’OI ne compte généralement qu’un seul contrat :
Ouverture d’une nouvelle position longue + ouverture d’une nouvelle position courte : l’OI augmente
Clôture d’une ancienne position longue + clôture d’une ancienne position courte : l’OI diminue
Ouverture d’une position par une partie + clôture d’une position par l’autre : l’OI reste inchangé
Le volume mesure les échanges sur une période donnée ; l’OI, lui, indique le nombre de contrats encore présents sur le marché à un moment donné.
Voici les interprétations courantes lorsqu’on observe l’OI en parallèle des prix :
Hausse des prix + hausse de l’OI : de nouvelles positions sont continuellement ouvertes. La tendance bénéficie de nouveaux participants, mais le risque lié à l’effet de levier et à la concentration des positions longues peut aussi augmenter.
Hausse des prix + baisse de l’OI : les positions existantes sont en train d’être clôturées. La hausse peut être davantage due au rachat de positions courtes.
Baisse des prix + hausse de l’OI : de nouvelles positions sont ouvertes malgré la baisse, souvent des positions courtes ; cela peut aussi accroître le risque d’un futur short squeeze.
Baisse des prix + baisse de l’OI : des positions longues sont clôturées ou liquidées. Le marché réduit son effet de levier, mais cela ne signifie pas que les prix ont atteint leur plancher.
Une hausse des prix accompagnée d’une hausse de l’OI indique généralement davantage de nouveaux capitaux entrants qu’une hausse accompagnée d’une baisse de l’OI. Dans ce dernier cas, la progression peut être davantage alimentée par le rachat de positions courtes.
⚠️ L’OI indique uniquement si le nombre de contrats augmente ou diminue ; il ne permet pas, à lui seul, de déterminer si les nouvelles positions sont longues ou courtes. Chaque contrat comporte les deux côtés. En pratique, il faut aussi tenir compte du taux de financement, de la demande au comptant, des transactions initiées par des acheteurs ou des vendeurs, du volume et des données de liquidation.
Les plateformes d’échange peuvent utiliser différentes unités — nombre de contrats, quantité de cryptomonnaie ou valeur notionnelle en dollars — et leurs méthodes de calcul peuvent aussi évoluer. Il faut donc harmoniser les unités avant toute comparaison entre plateformes.
Les prix vous indiquent la direction du marché ; l’OI vous indique combien de positions y sont encore ouvertes.
📅 À suivre la semaine prochaine
Jeudi｜Encyclopédie Web3｜Épisode 005
« Qu’est-ce qu’un pont cross-chain ? Pourquoi les actifs ne peuvent-ils pas être transférés directement d’une blockchain à une autre ? »
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L’intérêt ouvert (Open Interest, OI) correspond au nombre total de contrats dérivés qui n’ont pas encore été clôturés ou réglés.
Chaque contrat comporte à la fois une position longue et une position courte, mais l’OI ne compte généralement qu’un seul contrat :
Ouverture d’une nouvelle position longue + ouverture d’une nouvelle position courte : l’OI augmente
Clôture d’une ancienne position longue + clôture d’une ancienne position courte : l’OI diminue
Ouverture d’une position par une partie + clôture d’une position par l’autre : l’OI reste inchangé
Le volume mesure les échanges sur une période donnée ; l’OI, lui, indique le nombre de contrats encore présents sur le marché à un moment donné.
Voici les interprétations courantes lorsqu’on observe l’OI en parallèle des prix :
Hausse des prix + hausse de l’OI : de nouvelles positions sont continuellement ouvertes. La tendance bénéficie de nouveaux participants, mais le risque lié à l’effet de levier et à la concentration des positions longues peut aussi augmenter.
Hausse des prix + baisse de l’OI : les positions existantes sont en train d’être clôturées. La hausse peut être davantage due au rachat de positions courtes.
Baisse des prix + hausse de l’OI : de nouvelles positions sont ouvertes malgré la baisse, souvent des positions courtes ; cela peut aussi accroître le risque d’un futur short squeeze.
Baisse des prix + baisse de l’OI : des positions longues sont clôturées ou liquidées. Le marché réduit son effet de levier, mais cela ne signifie pas que les prix ont atteint leur plancher.
Une hausse des prix accompagnée d’une hausse de l’OI indique généralement davantage de nouveaux capitaux entrants qu’une hausse accompagnée d’une baisse de l’OI. Dans ce dernier cas, la progression peut être davantage alimentée par le rachat de positions courtes.
⚠️ L’OI indique uniquement si le nombre de contrats augmente ou diminue ; il ne permet pas, à lui seul, de déterminer si les nouvelles positions sont longues ou courtes. Chaque contrat comporte les deux côtés. En pratique, il faut aussi tenir compte du taux de financement, de la demande au comptant, des transactions initiées par des acheteurs ou des vendeurs, du volume et des données de liquidation.
Les plateformes d’échange peuvent utiliser différentes unités — nombre de contrats, quantité de cryptomonnaie ou valeur notionnelle en dollars — et leurs méthodes de calcul peuvent aussi évoluer. Il faut donc harmoniser les unités avant toute comparaison entre plateformes.
Les prix vous indiquent la direction du marché ; l’OI vous indique combien de positions y sont encore ouvertes.
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