La case de sélection entre marge isolée et marge croisée : la plupart des gens cliquent dessus puis n’y prêtent plus attention. Pourtant, elle détermine à quel prix le système peut saisir de force l’argent de votre compte. Pour comprendre cela, il faut d’abord éclaircir une notion plus fondamentale : comment le prix de liquidation est-il calculé ?

Commençons par la conclusion. La liquidation survient lorsque votre marge passe sous le minimum exigé par la plateforme d’échange. Sans attendre votre accord, le système clôture alors cette position de force. Le prix de liquidation est le niveau auquel votre marge est entièrement épuisée et votre position liquidée de force. Notez qu’il s’agit ici d’une « marge entièrement épuisée », et non du fait d’« avoir perdu un certain montant » : nous expliquerons cette différence plus loin.

Pour calculer ce prix, il faut quatre éléments : le prix d’entrée, le sens de la position, le multiplicateur de levier et le montant de la marge. Ouvrir une position, c’est acheter ou vendre un contrat pour établir officiellement une transaction : le prix au moment où vous appuyez sur « Confirmer », c’est le prix d’entrée. Le sens de la position indique si vous êtes long ou short. Le multiplicateur de levier détermine combien vous empruntez. La marge correspond à la part que vous avancez vous-même.

Prenons un exemple concret. Vous ouvrez une position longue avec un levier de 10x, au prix d’entrée de 100 dollars. Un levier de 10x signifie que vous ne payez qu’un dixième du montant, le reste étant prêté par la plateforme d’échange. Chaque baisse de 1 % du prix entraîne une perte de 10 % sur vos fonds propres. Ainsi, lorsque le prix tombe aux alentours de 90 dollars, soit une baisse de 10 %, votre marge est pratiquement épuisée : le prix de liquidation se situe autour de 90 dollars. À l’inverse, avec le même prix d’entrée de 100 dollars, si vous passez à un levier de 50x, il suffit que le prix bouge de 2 %, c’est-à-dire qu’il tombe à 98 dollars, pour que vous soyez liquidé. Pour un même prix d’entrée, passer d’un levier de 10x à 50x fait passer le prix de liquidation de 90 à 98 dollars, soit huit dollars plus près du prix actuel. Voilà pourquoi les personnes qui utilisent un levier élevé ont souvent l’impression d’être « liquidées juste après avoir ouvert leur position » : ce n’est pas de la malchance, c’est que le prix de liquidation est déjà très proche de leur prix d’entrée.

Voyons maintenant la différence entre la marge isolée et la marge croisée. En mode isolé, seule la marge que vous avez affectée à cette position est utilisée. Si elle est entièrement perdue, c’est fini : le reste des fonds de votre compte n’est pas mobilisé. En mode croisé, le solde restant de votre compte sert aussi de réserve, ce qui éloigne le prix de liquidation : le système utilise d’abord les autres fonds de votre compte avant de clôturer la position. Le revers de la médaille est évident : en cas de liquidation en mode croisé, vous pouvez perdre bien plus que les fonds engagés dans cette seule position. Aucun de ces deux modes n’est intrinsèquement meilleur que l’autre, et les paramètres par défaut varient selon les plateformes d’échange.

La page de trading affiche généralement un « prix de liquidation estimé », que beaucoup prennent pour une valeur fixe. Ce n’est pas le cas. Le taux de financement est réglé à intervalles réguliers : des fonds sont alors déduits de votre marge ou ajoutés à celle-ci. Quand votre marge change, le prix de liquidation change aussi. Si vous ajoutez manuellement des fonds à votre compte, autrement dit si vous ajoutez de la marge pour éloigner le prix de liquidation du prix actuel, cette valeur se déplace elle aussi immédiatement. L’estimation affichée n’est donc qu’un instantané de la situation, pas une valeur gravée dans le marbre.

Voici le point où l’on se trompe le plus facilement : beaucoup pensent que le prix de liquidation est « le niveau à partir duquel je commence à perdre de l’argent ». C’est tout le contraire. Le prix de liquidation correspond au niveau où votre marge est épuisée, pas à votre perte maximale. Avant ce niveau, vous perdez déjà de l’argent, mais vous n’avez pas encore tout perdu ; une fois ce niveau atteint, votre capital est réduit à zéro et votre position est clôturée de force. Autrement dit, le prix de liquidation marque le point d’arrivée, pas le point de départ. Une fois que vous avez bien compris cela, vous ne prendrez plus l’estimation affichée pour une garantie que vous êtes à l’abri tant que le prix reste au-dessus de 90 dollars.

La phrase essentielle à retenir de cette leçon est donc la suivante : le prix de liquidation dépend du prix d’entrée, du sens de la position, du levier et de la marge. Plus le levier est élevé, plus il se rapproche du prix actuel. Il indique le niveau où la marge est épuisée, et non votre perte maximale.

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⏭ Leçon suivante : leçon 24 · Qu’est-ce que le taux de financement ?

⚠️ Tous les exemples présentés dans cette formation servent uniquement à expliquer les concepts et ne constituent pas des conseils en investissement.

La prochaine fois que vous vous demanderez « d’où vient le prix de liquidation ? », vous saurez par où commencer vos recherches.