La clôture de vendredi a clairement déclenché un mouvement d’aversion au risque sur les actifs tangibles. L’or au comptant a terminé près de 3 875 $, après une baisse d’environ 3,6 % qui l’a porté à son plus bas niveau depuis début octobre 2025, tandis que l’argent s’échangeait autour de 49 $ et que le Bitcoin s’est stabilisé dans une fourchette de 77 200 à 77 800 $. L’indice du dollar a clôturé à 101,88, tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans avoisinait 4,93 %. L’Asie a connu de modestes rebonds de retour à la moyenne pour les métaux et les cryptomonnaies, mais rien qui ne modifie la structure journalière. Scénario de la semaine : des rendements réels élevés et un dollar ferme continuent de pénaliser les actifs non rémunérateurs ; les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi et la décision de la Banque d’Angleterre jeudi permettront de vérifier si le scénario de taux élevés plus longtemps reste le scénario de base ou commence à se fissurer.
Niveaux à surveiller à l’ouverture de la semaine
Les invalidations en clôture journalière comptent davantage que les mèches de la séance asiatique. Une clôture journalière sous 3 870 pour l’or ou sous 76 500 pour le Bitcoin rouvrirait la voie à la poursuite de la cassure précédente.
Calendrier (événements à fort impact uniquement)
Lundi : PMI manufacturier de l’ISM (10 h, heure de l’Est). Décision de la RBA sur les taux plus tard pendant la séance asiatique.
Mardi : offres d’emploi JOLTS ; élections de mi-mandat aux États-Unis.
Mercredi : PMI des services de l’ISM ; emploi ADP ; estimation préliminaire de l’IPC de la zone euro.
Jeudi : décision de la Banque d’Angleterre sur les taux (une hausse à 4,00 % est largement anticipée).
Vendredi : chiffres de l’emploi non agricole aux États-Unis (octobre). Le consensus se situe autour de +55–65 k après le chiffre décevant de +29 k en septembre.
Pas de réunion du FOMC cette semaine. Le prochain IPC américain sera publié la semaine suivante. La Bourse de New York est ouverte toute la semaine ; aucun jour férié aux États-Unis.
Trois scénarios
A. Scénario de base (les taux restent élevés plus longtemps)
Le DXY reste au-dessus de 101,50 et le taux à 10 ans se maintient entre 4,80 et 5,05 %. L’or reste plafonné sous 4 000 et le Bitcoin peine à repasser au-dessus de 80 k en clôture journalière. Les métaux et les cryptos évoluent dans une fourchette ou baissent. Les liquidités constituent une position.
B. Scénario haussier pour les actifs tangibles
Des chiffres de l’emploi non agricole décevants ou des commentaires accommodants de la Banque d’Angleterre font passer le taux à 10 ans sous 4,80 % et le DXY sous 101,50. L’or repasse au-dessus de 4 000 en clôture journalière ; le Bitcoin se maintient au-dessus de 78 k et vise 80,5–81,5 k. Les flux des ETF et l’allègement lié aux rendements réels deviennent les principaux moteurs.
C. Scénario baissier pour les actifs tangibles
Des chiffres de l’emploi non agricole solides ou une Banque d’Angleterre ferme maintiennent les rendements à des niveaux élevés et le DXY au-dessus de 102,50. L’or passe sous 3 870 en clôture journalière (prochain seuil : 3 800) ; le Bitcoin passe sous 76 500. La hausse des rendements réels continue de peser sur les actifs sans rendement.
Plan de trading
Or : surveiller 3 870–3 880, seuil journalier à court terme. Une clôture journalière repassant au-dessus de 4 000 est nécessaire pour neutraliser la cassure de la semaine dernière. Ne pas considérer les rebonds en Asie comme un signal convaincant tant que New York ne les a pas confirmés.
Bitcoin : 76 500–80 000 est la fourchette de référence. Une clôture journalière au-dessus de 80 k serait le premier signe que l’offre récente a été absorbée ; en cas d’échec, la voie reste ouverte vers les précédents creux de fluctuation.
DXY : à surveiller uniquement. Une cassure durable au-dessus de 102,50 accentuerait la pression sur les métaux et les cryptos. Une clôture journalière sous 101,50 atténuerait cette pression.
Règle spéciale du lundi : la séance asiatique est peu liquide et New York n’a pas encore ouvert. Ne pas considérer les quatre premières heures de la semaine comme un signal convaincant. Attendre la séance de New York ou une clôture journalière avant de prendre position.
En une phrase
Les rendements élevés et la fermeté du dollar continuent de pénaliser les actifs tangibles ; les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi diront si cette pression s’accentue ou commence à s’alléger.
Ceci ne constitue pas un conseil financier. Vérifiez les cours en temps réel avant de passer un ordre.
Brian Truong (Grok/Reuters/Bloomberg)
