Alphabet a perdu environ 475 milliards de dollars de valeur boursière, selon ses résultats publiés le 28 octobre. Son chiffre d’affaires du troisième trimestre a progressé de 25 %, à 127,6 milliards de dollars. Cependant, même après une énorme facture liée aux infrastructures d’IA, le flux de trésorerie disponible est devenu négatif. Les investisseurs veulent savoir quand ces dépenses porteront leurs fruits.
Le dépôt de documents d’Alphabet auprès de la SEC a révélé une hausse de près de 30 % du résultat opérationnel, à 40,58 milliards de dollars, tandis que le chiffre d’affaires s’est avéré inférieur aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 128,22 milliards de dollars. La trésorerie générée par l’activité d’Alphabet a atteint 42,29 milliards de dollars. Mais l’entreprise a dépensé 51,36 milliards de dollars en investissements immobiliers et en équipements. Il en a résulté une sortie nette de trésorerie de 9,07 milliards de dollars, supérieure aux 2,7 milliards attendus. Selon Cryptopolitan, l’entreprise a enregistré pour la première fois en quatre ans des résultats inférieurs aux attentes à la fois pour ses bénéfices et son chiffre d’affaires. La direction prévoit des dépenses d’investissement comprises entre 195 et 205 milliards de dollars en 2026, et s’attend à ce qu’elles augmentent encore en 2027.
Les revenus d’Alphabet progressent malgré la baisse de sa valeur boursière
Google Cloud génère beaucoup de revenus. Ceux-ci ont bondi à 30,7 milliards de dollars, soit une hausse de 103 %, et le bénéfice d’exploitation atteint désormais 11,1 milliards de dollars. Mais cette croissance a un coût. Les dépenses d’Alphabet en biens immobiliers et en équipements ont dépassé les revenus tirés de ses activités. Au troisième trimestre, l’entreprise a émis pour 28,7 milliards de dollars de titres de créance senior non garantis, ce qui a alourdi sa dette face à la hausse des dépenses.
Les revenus de la recherche ont progressé de 12 %, à 63,35 milliards de dollars, mais ils ont eux aussi été inférieurs aux prévisions. Le PDG Sundar Pichai a déclaré que les requêtes en mode IA étaient trois fois plus longues que les recherches classiques. Mais des recherches plus longues ne rapportent pas nécessairement davantage. Le dirigeant Philipp Schindler a indiqué que la monétisation plus faible du mode IA avait contribué au ralentissement de la croissance de la recherche. Toutefois, les fluctuations des devises étaient la principale raison de ce ralentissement par rapport au trimestre précédent.
La question de la rentabilité de l’IA dépasse désormais largement Google. Des entreprises de tous les secteurs investissent massivement dans cette technologie, mais beaucoup attendent encore d’en voir les retombées financières. Selon PwC, 56 % des PDG interrogés n’ont constaté ni hausse des revenus ni baisse des coûts grâce à l’IA. Seuls 12 % ont fait état de ces deux avantages. Bain estime que le marché de l’IA devrait générer 6 000 milliards de dollars par an d’ici 2031 pour justifier les dépenses d’infrastructure. Les applications existantes ne suffiront pas. Il faudrait que des marchés entièrement nouveaux comblent un manque à gagner de 4 200 milliards de dollars.
Les grandes entreprises attendent toujours de rentabiliser leurs investissements dans l’IA
La pression financière est déjà visible. Reuters a examiné cinq grandes entreprises technologiques : Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle. Entre janvier et septembre 2026, leurs dépenses d’investissement cumulées ont doublé pour atteindre 556,9 milliards de dollars. Pourtant, leurs activités n’ont généré que 542,9 milliards de dollars de trésorerie. Leur flux de trésorerie disponible cumulé est passé à un déficit de 14 milliards de dollars, contre un excédent de 143,5 milliards un an plus tôt. Les rachats d’actions ont chuté de 83 %. Les entreprises n’ont également reversé aux actionnaires que 9,3 % de leur trésorerie d’exploitation, contre 27,4 % auparavant.
Amazon en offre un autre exemple. Au troisième trimestre, ses dépenses d’investissement ont atteint 75,9 milliards de dollars, bien plus que les 42,4 milliards générés par ses activités. Les inquiétudes entourant Alphabet se sont rapidement propagées aux marchés. Le 30 octobre, la vague de ventes a fait chuter le Nasdaq de 2,86 %, le S&P 500 de 1,82 % et le Dow de 1,09 %. Intel a plongé de 28,6 %, tandis qu’Alphabet et Amazon ont toutes deux reculé de 1,4 %. Le malaise a gagné d’autres marchés. Le Bitcoin a chuté de 2,49 % et l’Ether a perdu 1,01 %.
Dans le même temps, les investisseurs se sont tournés vers les bons du Trésor américain, considérés comme plus sûrs, ce qui a fait baisser les rendements obligataires. La hausse des prix du pétrole et les inquiétudes liées au piratage de Binance ont accentué la pression. La vague de ventes a également mis en lumière une préoccupation plus profonde. La BRI avertit que le recours croissant à l’endettement pour financer le développement de l’IA pourrait créer des risques si les bénéfices déçoivent. Les investisseurs ne se satisfont plus d’une forte demande en IA. Ils veulent voir cette demande se traduire par des retours en trésorerie.
L’article « Alphabet perd 475 milliards de dollars de valeur boursière alors que les dépenses des géants technologiques dans l’IA sont scrutées de près » est paru en premier sur Coinfea.