Intel a chuté de 28.58 % en une nuit, sa pire séance depuis 1974 — ce n’est pas un résultat raté, mais des attentes trop élevées qui ont fini par être brutalement douchées.
Commençons par les arguments des acheteurs : le troisième trimestre n’était pas mauvais, avec un chiffre d’affaires de 16.5 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an, et 7.3 milliards de dollars pour les activités de centres de données et d’IA, en hausse de 78 %. Le résultat opérationnel est passé de 683 millions de dollars à la même période l’an dernier à 2.522 milliards. Le PDG a aussi déclaré que les livraisons de processeurs pour serveurs devraient augmenter de plus de 30 % en 2026 et en 2027, et que les commandes liées à l’IA étaient déjà garanties jusqu’à l’an prochain. Les fondamentaux ne se sont pas effondrés.
Mais ce sont les vendeurs qui ont fait plonger le titre : pour le quatrième trimestre, les prévisions ne tablent que sur un bénéfice par action de 25 cents et un chiffre d’affaires de 15 à 16 milliards de dollars, bien en deçà des 43 cents et des 17.1 milliards attendus. L’activité clients devrait reculer de plus de 20 % par rapport au trimestre précédent. Une usine de wafers en Israël a été à l’arrêt pendant environ deux semaines à la suite d’un incident ; le directeur financier estime que cela réduira encore le chiffre d’affaires du quatrième trimestre d’environ 300 millions de dollars et fera baisser la marge brute d’environ 200 points de base. Le marché avait déjà fait grimper le cours : avant la publication des résultats, le titre avait progressé d’environ 150 % depuis le début de l’année. Des résultats notés 85 sur 100 ne pouvaient pas satisfaire des attentes à 95 sur 100.
Résultat : le 30 octobre, le titre a clôturé à 65.76 dollars, effaçant environ 140 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule séance. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 7.2 %, AMD de 10.88 %, Qualcomm de 11.12 % et même Nvidia a reculé de 4.22 %.
Mon analyse : il s’agit d’une révision des attentes, pas d’un effondrement des fondamentaux d’Intel du jour au lendemain — mais dans un marché faible, ne vous précipitez pas pour racheter au plus bas et tenter de rattraper un couteau qui tombe. Les niveaux clés à surveiller sont le cours de clôture de 65.76 dollars, pour voir s’il tient, et la limite basse des prévisions de chiffre d’affaires du quatrième trimestre, à 15 milliards de dollars, pour voir si elle se concrétise. Il faudra repasser près des précédents sommets avant de parler de stabilisation ; sous la zone des 65 dollars, la baisse pourrait être plus profonde. Scénario invalidé si l’approvisionnement se rétablit plus que prévu au quatrième trimestre ou si les prévisions de marge brute sont relevées : je considérerai alors qu’il s’agissait d’une sanction injustifiée.
La position de ce compte ne change pas : tant que le $BTC n’a pas repassé et tenu les 79,400, je considère tout rebond comme un simple rebond technique ; sous les 76,500, je vise 75,000. Dans un marché faible, la chute d’une seule action américaine ne change pas ce cadre.
À votre avis, est-ce le début de l’éclatement de la bulle de l’IA, ou simplement un titre dont les attentes étaient beaucoup trop élevées ?
Commençons par les arguments des acheteurs : le troisième trimestre n’était pas mauvais, avec un chiffre d’affaires de 16.5 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an, et 7.3 milliards de dollars pour les activités de centres de données et d’IA, en hausse de 78 %. Le résultat opérationnel est passé de 683 millions de dollars à la même période l’an dernier à 2.522 milliards. Le PDG a aussi déclaré que les livraisons de processeurs pour serveurs devraient augmenter de plus de 30 % en 2026 et en 2027, et que les commandes liées à l’IA étaient déjà garanties jusqu’à l’an prochain. Les fondamentaux ne se sont pas effondrés.
Mais ce sont les vendeurs qui ont fait plonger le titre : pour le quatrième trimestre, les prévisions ne tablent que sur un bénéfice par action de 25 cents et un chiffre d’affaires de 15 à 16 milliards de dollars, bien en deçà des 43 cents et des 17.1 milliards attendus. L’activité clients devrait reculer de plus de 20 % par rapport au trimestre précédent. Une usine de wafers en Israël a été à l’arrêt pendant environ deux semaines à la suite d’un incident ; le directeur financier estime que cela réduira encore le chiffre d’affaires du quatrième trimestre d’environ 300 millions de dollars et fera baisser la marge brute d’environ 200 points de base. Le marché avait déjà fait grimper le cours : avant la publication des résultats, le titre avait progressé d’environ 150 % depuis le début de l’année. Des résultats notés 85 sur 100 ne pouvaient pas satisfaire des attentes à 95 sur 100.
Résultat : le 30 octobre, le titre a clôturé à 65.76 dollars, effaçant environ 140 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule séance. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 7.2 %, AMD de 10.88 %, Qualcomm de 11.12 % et même Nvidia a reculé de 4.22 %.
Mon analyse : il s’agit d’une révision des attentes, pas d’un effondrement des fondamentaux d’Intel du jour au lendemain — mais dans un marché faible, ne vous précipitez pas pour racheter au plus bas et tenter de rattraper un couteau qui tombe. Les niveaux clés à surveiller sont le cours de clôture de 65.76 dollars, pour voir s’il tient, et la limite basse des prévisions de chiffre d’affaires du quatrième trimestre, à 15 milliards de dollars, pour voir si elle se concrétise. Il faudra repasser près des précédents sommets avant de parler de stabilisation ; sous la zone des 65 dollars, la baisse pourrait être plus profonde. Scénario invalidé si l’approvisionnement se rétablit plus que prévu au quatrième trimestre ou si les prévisions de marge brute sont relevées : je considérerai alors qu’il s’agissait d’une sanction injustifiée.
La position de ce compte ne change pas : tant que le $BTC n’a pas repassé et tenu les 79,400, je considère tout rebond comme un simple rebond technique ; sous les 76,500, je vise 75,000. Dans un marché faible, la chute d’une seule action américaine ne change pas ce cadre.
À votre avis, est-ce le début de l’éclatement de la bulle de l’IA, ou simplement un titre dont les attentes étaient beaucoup trop élevées ?