Le dernier rapport de résultats d’Amazon a fait état d’une forte croissance de son activité cloud, sans toutefois apaiser les inquiétudes de Wall Street concernant le coût de son expansion dans l’IA. Le cours de l’action Amazon a chuté après que l’entreprise a annoncé un chiffre d’affaires et des bénéfices au troisième trimestre inférieurs aux attentes des analystes, ainsi que des prévisions de ventes pour le trimestre des fêtes moins élevées que prévu.
La croissance du chiffre d’affaires d’AWS s’est accélérée à son rythme le plus rapide depuis près de cinq ans, mais les investisseurs se sont concentrés sur l’autre aspect de l’équation : la facture d’infrastructure d’Amazon, en pleine expansion, et la pression croissante sur le flux de trésorerie disponible. Pour les investisseurs d’AMZN, la question n’est plus seulement de savoir à quelle vitesse AWS peut croître, mais aussi combien de capitaux cette croissance nécessitera.
Les résultats d’Amazon déçoivent les attentes, tandis que les investissements dans l’IA pèsent sur la trésorerie
Amazon a annoncé un chiffre d’affaires net de 201,94 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 12 % sur un an. Le bénéfice dilué par action s’est établi à 1,89 dollar, en dessous des attentes des analystes, qui tablaient sur environ 1,97 dollar. Le bénéfice net a reculé à 20,69 milliards de dollars, contre 21,19 milliards au même trimestre un an plus tôt.
La croissance du chiffre d’affaires annoncée doit également être replacée dans son contexte. Amazon a indiqué que le décalage des dates du Prime Day avait influé sur la comparaison annuelle : cette année, l’événement a eu lieu au deuxième trimestre dans la plupart des grands marchés, et non entièrement au troisième trimestre comme en 2025. Hors cet effet de calendrier, l’entreprise estime que la croissance des ventes au troisième trimestre aurait été supérieure d’environ quatre points de pourcentage.
Le PDG d’Amazon $AMZN, Andy Jassy, s’attend à ce que la croissance d’AWS dépasse 40 % en 2027 et en 2028. Il a déclaré :
« Il n’y a jamais eu d’entreprise réalisant un chiffre d’affaires de mille milliards de dollars, et nous pourrions en avoir deux au cours des 5 à 10 prochaines années. » pic.twitter.com/5GufGESthG
— Wall St Engine (@wallstengine) 29 octobre 2026
AWS s’est distingué par ses performances. Son chiffre d’affaires a progressé de 39,3 % pour atteindre 46 milliards de dollars, soit sa plus forte croissance en près de cinq ans. Le résultat opérationnel d’AWS a atteint 17,8 milliards de dollars, contre 11,4 milliards un an plus tôt. Amazon a également annoncé un résultat opérationnel global record de 28,1 milliards de dollars et une marge opérationnelle de 13,9 %.
La direction prévoit que les dépenses d’investissement atteindront environ 220 milliards de dollars en 2026. Le PDG Andy Jassy a indiqué qu’elles seraient nettement plus élevées en 2027. Par ailleurs, les prévisions d’Amazon pour le chiffre d’affaires du quatrième trimestre, comprises entre 240 et 247 milliards de dollars, se situaient sous le milieu de la fourchette attendue par Wall Street.
Analyse du cours de l’action Amazon : AMZN peut-elle défendre le support des 240 dollars ?
La configuration graphique de l’action Amazon s’est fragilisée après la dernière vague de ventes, rapprochant le titre de la zone de support des 240 à 245 dollars. Il s’agit du niveau à surveiller à court terme, alors que les acheteurs tentent d’empêcher la correction de s’accentuer. Un maintien durable au-dessus de cette zone pourrait permettre à AMZN de se stabiliser et de tenter un rebond vers 250 à 260 dollars. Toutefois, le titre devra retrouver une dynamique acheteuse avant de pouvoir s’attaquer à la zone de résistance plus large autour de 280 dollars.
Le risque de baisse s’accentuerait si AMZN franchissait nettement le seuil des 240 dollars à la baisse. Un tel mouvement fragiliserait le support actuel et mettrait sous pression la ligne de tendance haussière, ce qui pourrait ouvrir la voie à une correction plus prononcée.
La croissance d’AWS peut-elle justifier le plan d’investissement de 220 milliards de dollars d’Amazon ?
AWS reste l’élément le plus solide de la thèse d’investissement d’Amazon. La croissance de son chiffre d’affaires de 39,3 % montre que la demande en infrastructures cloud s’accélère, notamment parce que les entreprises développent leurs charges de travail liées à l’IA. Jassy prévoit que la croissance du chiffre d’affaires d’AWS dépassera 40 % en 2027 et en 2028, signe de la confiance de la direction dans la demande à venir.
Cependant, le marché s’intéresse de plus en plus aux retombées financières de cette expansion. Amazon consacre des capitaux nettement plus importants aux centres de données, à la capacité de calcul et aux infrastructures connexes, tandis que son flux de trésorerie disponible est devenu fortement négatif.
La prochaine phase de l’évolution du cours de l’action Amazon dépendra de la capacité de la croissance d’AWS, du rebond de la publicité et des marges du commerce de détail à soutenir l’expansion des investissements de l’entreprise. Une forte demande dans le cloud pourrait ne pas suffire si les dépenses d’investissement continuent de dépasser la génération de trésorerie.