Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires d’AWS chez AMZN a progressé de 39,3 % sur un an, mais le flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois a affiché une sortie d’environ 42,4 milliards de dollars.
Mon analyse : la croissance de l’activité cloud est désormais étayée par les résultats financiers, mais le marché va surtout s’intéresser au moment où les investissements d’expansion commenceront à générer des liquidités. Le bénéfice d’exploitation d’AWS s’est élevé à environ 17,773 milliards de dollars au cours du trimestre, ce qui en fait toujours la principale source de bénéfices du groupe. Sur la même période, les flux de trésorerie opérationnels du groupe ont augmenté, mais les dépenses nettes en équipements ont dépassé ces flux.
L’entreprise prévoit environ 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement en trésorerie pour l’ensemble de l’année : il s’agit d’une prévision, et non de dépenses déjà réalisées. Les flux de trésorerie mentionnés ci-dessus sont également calculés sur une période glissante de 12 mois, et non sur un seul trimestre ; ils ne correspondent donc pas à une perte trimestrielle. Les résultats financiers ne précisent pas séparément la part du chiffre d’affaires d’AWS attribuable à l’IA : on ne peut donc pas attribuer toute la croissance du cloud aux retombées de l’IA.
Il faudra ensuite vérifier si le flux de trésorerie disponible s’améliore une fois les investissements réalisés. Si AWS continue d’accélérer sa croissance, mais que les sorties de trésorerie se poursuivent, le marché doit-il d’abord récompenser la croissance ou exiger le retour des liquidités ?
Mon analyse : la croissance de l’activité cloud est désormais étayée par les résultats financiers, mais le marché va surtout s’intéresser au moment où les investissements d’expansion commenceront à générer des liquidités. Le bénéfice d’exploitation d’AWS s’est élevé à environ 17,773 milliards de dollars au cours du trimestre, ce qui en fait toujours la principale source de bénéfices du groupe. Sur la même période, les flux de trésorerie opérationnels du groupe ont augmenté, mais les dépenses nettes en équipements ont dépassé ces flux.
L’entreprise prévoit environ 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement en trésorerie pour l’ensemble de l’année : il s’agit d’une prévision, et non de dépenses déjà réalisées. Les flux de trésorerie mentionnés ci-dessus sont également calculés sur une période glissante de 12 mois, et non sur un seul trimestre ; ils ne correspondent donc pas à une perte trimestrielle. Les résultats financiers ne précisent pas séparément la part du chiffre d’affaires d’AWS attribuable à l’IA : on ne peut donc pas attribuer toute la croissance du cloud aux retombées de l’IA.
Il faudra ensuite vérifier si le flux de trésorerie disponible s’améliore une fois les investissements réalisés. Si AWS continue d’accélérer sa croissance, mais que les sorties de trésorerie se poursuivent, le marché doit-il d’abord récompenser la croissance ou exiger le retour des liquidités ?